作者 | 李良韦

没有一点点防备，一笔巨额融资再度打破具身智能赛道的沉寂。

10 月下旬，新石器正式宣布完成近 4 亿美元 E 轮融资。这一金额不仅较原定 2 亿美元的目标超募整整一倍，更一举刷新今年国内自动驾驶领域的单笔融资最高纪录。

如果加上此前由中东资本领投的逾 6 亿美元融资，新石器短短一年时间已将近 10 亿美元揽入怀中。

不铺垫了直接说结论，这是充满戏剧性反差的商业时刻。

过去数年间，无人出租车（Robotaxi）还深陷安全伦理、合规争议与高昂的折旧泥潭，而被寄予厚望的双足人形机器人，大多还停留在实验室跳舞、车间工位实训的 " 样机阶段 "。

试问有谁能想到，那些穿梭在城市非机动车道与社区支路之间不很起眼的 " 白胖子 " 低速无人配送车，竟然悄悄跑出如此惊人的商业化加速度。

新石器创始人余恩源 10 月 21 日公开透露，新石器今年的营收应该能做到去年的两到三倍明年将率先实现 L4 级自动驾驶的全面规模化盈利。

一年吸金 10 亿美元的新石器做对了什么，是否打破了无人驾驶 " 烧钱不赚钱 " 的宿命吗？当街头跑满无人配送车，这究竟是重塑城市物流的生产力革命，还是资本的又一次圈地自嗨？

①做接地气的 " 运输苦力 "

和每个走出新手村的玩家一样，新石器在创立之初，无人配送车都面临过外界 " 移动铁皮盒子 " 和 " 低速玩具 " 的质疑。

新石器之所以能在逆风局中打开局面，根本原因在于摒弃了科技创业者常见的 " 极客傲慢 " 毛病，丢掉务虚走向务实，完成从技术自嗨到商业闭环的惊险一跃。

与 Robotaxi 动辄 80km/h 以上的高速不同，无人城配车将时速严格压制在 25 至 40km/h 的低速区间，且行驶路线以城市公开道路的非机动车道、园区、校园等固定封闭或半封闭场景为主。

更低的时速和相对收敛的长尾 Corner Cases（极端工况），让算力消耗与传感器 BOM 成本大幅下降，在车规级量产成本上率先击穿规模化普及的底线。

场景实现降维，将安全风险与算力成本压至临界点，这是新石器能够快速突围不得不提的一点。

与此同时，新石器还改变了商业模式，从卖硬件转向按单收费的 RaaS 服务，把昂贵的资本性支出转变为网点可承受的运营支出，大幅度地降低了下沉网点的采购门槛。

这是新石器非常重要的一次跃迁，推行 RaaS（机器人即服务）模式，企业不再只卖车，而是依托数万台无人车构建起分布式运力调度网络，按件、按里程向物流网点收取运费。

如果还是和过去一样，仅把无人车卖给顺丰、中通、美团等物流巨头，新石器充其量只是一家毛利率受限的特种设备代工厂，还要面临客户随时自研替代的风险。

还值得说的一点是，新石器单车经济模型跨越盈亏平衡线，在网点到小区的微循环中转场景中，无人配送车已经具备无可辩驳的人效替代优势。

物流本质是算账的艺术，传统三轮车快递员的综合月用工成本（工资、社保、工伤风险、车辆损耗）普遍在 7000 到 9000 元之间，且单人日均配送量受限于体能上限。

而一台无人配送车的使用寿命延长至 5 至 8 年后，折旧叠加充电与远程运维费，单日运营成本已被压低至几十元，日均运载包裹量却是人力的数倍。

从卖产品到卖运输，新石器把自动驾驶从天马行空的科幻梦，变成了一笔精确、可落地且有利可图的生意。

②中东土豪的 " 出海拼图 "

资本从不相信眼泪，只相信规模扩张的确定性。

新石器一年吸金 10 亿美元的背后，还有两股决定命运的外在推手：国内路权政策的雪崩式放开与全球化出海的战略溢价。

长期以来，横亘在无人物流车面前的拦路虎不是算法，而是定位。

它到底是机动车或非机动车，还是非标轮式机器人？没有合法的路权牌照，随时面临被交警扣车的系统性风险。

自 2024 年以来，国家多部委相继推行智能网联汽车 " 车路云一体化 " 应用试点，全国超过 100 个城市密集发放低速无人车路权牌照。

政策的解冻让低速无人车从灰色地带大步迈入城市公共交通基础设施名录，国内市场占有率超过 50% 的新石器，顺理成章地接住了这波泼天富贵，单月交付与上路规模呈指数级爆发。

更具想象空间的是出海，近两轮融资中，中东主权与产业基金（如阿联酋磊石资本等）表现出相当高的参与度。

在阿联酋、沙特等中东国家，夏季极端高温导致户外配送非常困难，且本地劳动力严重依赖外籍劳工，人力成本畸高；同时，中东主权资本正在举国推进能源转型与智慧城市蓝图。

新石器借势将无人车队成建制输出到迪拜、阿布扎比等城市，联合本地电商巨头 Noon 打造无人物流示范区。

无比幸运的是，在中东不仅没有国内高度内卷的价格战，客单价和利润空间更是国内的数倍。

通过中国成熟的工业供应链，赚取海外高溢价的运力差价，正是新石器估值能够支撑百亿盘子的核心支柱。

写在最后

科技替代人力并非一夜之间的颠覆，而是一场水滴石穿的长期渗透。

未来的城市物流，绝非机器彻底消灭人类，而是 " 人类骑手 + 自动化运力中枢 " 的深度合作共生，人类告别风吹日晒的长途重载转运，转向更高密度的精细化末端服务。

从这个意义上说，新石器面临的真正考验才刚刚开始。

在资本催肥的繁华过后，唯有真正扎根城市毛细血管、经受住风霜雨雪与市场检验后，才能真正穿透周期，驶向属于自动驾驶的黄金时代。

余恩源许下的 "2027 年全面规模化盈利 "，既是决战宣言也是立给资本市场的生死状，无人配送的真实净利润率究竟有多厚，招股书披露之日才是真相大白之时，那一刻当然值得期待。