作者  | 童画

市场从来只会奖励把问题说清楚的公司，尤其是敢于直面问题。

近日，上海银行交出了 2026 年三季报。Q3 单季归母净利润 3.50 亿元，同比下降 92.77%。这个数字确实够扎眼，扎眼到不少人的第一反应就是：这家银行怎么了？

如果只盯着利润表，这是一份很难看的财报；如果连着资产负债表一起看，它读起来更像另一句话——上海银行主动出清了历史包袱。

更何况，上海银行的营业收入并没有塌，2026 年前三季度营业收入还有 406.10 亿元。

资本端也在增加，截至 2026 年 9 月末，上海银行的核心一级资本净额为 2522.72 亿元，比年初多了近 75 亿元。

这不是一场突如其来的经营 " 事故 "，而是上海银行一次主动的 " 拆弹 "。

01.

主动出清历史包袱

从利润表的构成来看，上海银行的主营业务收入依旧表现优异。

2026 年前三季度，上海银行实现利息净收入 264.70 亿元，较上年同期增加 13.48 亿元，同比增长 5.37%；其中，Q3 实现利息净收入 88.05 亿元，同比增长 1.57%。

图片来源于上海银行 2026 年三季报

在非利息净收入方面，2026 年前三季度，上海银行的手续费及佣金净收入同比仅减少 2.43 亿元，投资收益同比减少 30.03 亿元，但是公允价值变动损益对冲了 15.67 亿元。

这就是为什么上海银行 2026 年前三季度营业收入能达到 406.10 亿元，且仅同比减少 5.3 亿元的原因。

那为何上海银行 Q3 归母净利润会同比下降 92.77% 呢？主要原因是该行在 Q3 计提了 83.87 亿元信用减值损失，较上年同期的 52.74 亿元增加 31.13 亿元，从而也导致该行 2026 年前三季度累计计提信用减值损失 144.15 亿元，同比增长 40.4%。

对于计提增加的原因，上海银行在 2026 年三季报中表述的非常清楚：" 受个别房地产、建筑业存量客户经营及偿债能力弱化影响，同时为加快后续个案风险化解，本集团依据企业或项目经营出现的风险情况主动下调资产分类。"

请注意 " 主动 " 两个字。被动减值，是客户还不上钱、银行只能认账；主动减值，是银行直面风险，主动出清历史包袱，为下一步发展蓄力。

这一表述可以在五级分类数据中得到印证。截至 2026 年 9 月末，上海银行的可疑类贷款 145.98 亿元，较 6 月末的 39.21 亿元增加 106.77 亿元；同期次级类贷款由 88.74 亿元降至 57.86 亿元，减少 30.88 亿元；损失类贷款由 89.42 亿元升至 94.22 亿元。

可疑类贷款大幅增加、次级类贷款同步下降，通常对应少数大额客户的风险分类整体下迁，而非零售客户的普遍性劣变。

因此，综合来看，上海银行 Q3 归母净利润大幅下降的原因就是信用减值损失的计提，而整个收入端，尤其是投资收益的下降对上海银行的归母净利润影响有限。

从全年节奏看，上海银行 2026 年前三季度营业收入同比仅下降 1.29%，利息净收入保持正增长，主营业务并未出现收缩。

02.

拨备 " 安全垫 " 足够厚实

投资者最关心的问题很直接：上海银行 2026 年三季报的不良贷款率为 1.99%，较 2025 年末涨了 81 个基点，这家银行还稳不稳？

先来看看上海银行的 " 安全垫 " 厚不厚？截至 2026 年 9 月末，该行的贷款和垫款减值准备余额为 488.11 亿元，比上年末多提 71.78 亿元；拨备覆盖率 163.76%，虽比上年末下降 81.18 个百分点，但仍高于监管区间的上沿；贷款拨备率 3.26%，反而比上年末的 2.89% 提高了 0.37 个百分点。

换句话说，相对贷款规模，上海银行的拨备其实更厚了，只是不良贷款这个分母涨得 " 有点急 "。

再换个角度看，163.76% 这个数字并不单薄，意味着每 1 元不良贷款背后，还压着 1.64 元拨备。

从资本水平看，截至 9 月末，上海银行的核心一级资本充足率 10.47%、一级资本充足率 10.88%、资本充足率 13.35%，均高于监管要求；该行的核心一级资本净额为 2522.72 亿元，较上年末增加 74.88 亿元。

同期，上海银行的风险加权资产由 22974 亿元增至 24097 亿元，增长 4.89%；杠杆率由 6.84% 升至 6.89%，流动性覆盖率 168.76%，较上年末提高 23.11 个百分点。

更何况，截至 9 月末，上海银行的资产总额 33688.63 亿元，较上年末增长 1.82%。其中，客户贷款和垫款总额 14976.74 亿元，较上年末增长 3.95%，增速快于去年同期 1.40 个百分点，占资产总额比重较上年末提高 0.91 个百分点。

另外，截至 9 月末，上海银行的存款总额 18528.43 亿元，较上年末增长 6.83%，增速快于去年同期 1.32 个百分点，占负债总额比重较上年末提高 2.88 个百分点。

存款增速高于贷款增速，意味着上海银行负债结构的稳定性有所增强。

03.

" 耐心资本 "" 聪明钱 " 同时加仓

国家金融监督管理总局曾在去年 5 月公开表示，要 " 充分发挥保险资金作为耐心资本、长期资本的优势，加大入市稳市力度。"

因此，保险资金一般看上的股票，都是有着发展潜力的公司。

上海银行 2026 年三季报中，也有着被市场 " 忽视 " 的数据。在过去的 Q3 里，原本持股的 " 中国人寿 - 传统 - 普通保险产品 -005L-CT001 沪 " 增持了 3189.3680 万股上海银行，使得持股数达到 43214.6349 万股，位列第 7 大股东。

在 A 股市场，还有一路资金常年被投资者奉为 " 风向标 "，一度被称之为 " 聪明钱 " ——就是 " 北向资金 "。以香港中央结算有限公司为代表的 " 北向资金 " 在 Q3 也增持了 2599.1602 万股上海银行，使得持股数增至 36186.0480 万股，位列第九大股东。

就在 7 月下旬，基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，上海银行的部分董事、高级管理人员及中层干部还宣布计划以自有资金共计不低于 1500 万元自愿增持公司 A 股股份。

另外，上海银行的前几位大股东常年保持稳定，" 耐心资本 " 与 " 聪明钱 " 还在加仓，对正在主动进行风险出清的上海银行来说，这比任何一句 " 经营稳健 " 的表态都更有说服力。

保险资金和北向资金是 A 股市场里最不追短线的两类钱，它们盯的不是单季利润，是三五年后的资产负债表。而它们加仓最多的一个季度，恰好是上海银行利润表 " 最难看 " 的一个季度。这两件事同时发生，不太像巧合。

道理也不难懂：一份 " 敢于主动出清历史包袱 " 的财报，比一份 " 不良贷款率永远 1.18%" 的财报，更容易被长线资金看懂。不确定性被消除的那一刻，往往就是重新定价的起点。

对一家资产总额超过 3.3 万亿元的城商行而言，单季利润的波动并不构成对经营能力的完整评价，真正决定长期表现的，是资产质量的真实程度、拨备的厚度与资本的韧性，这三项在 9 月末仍处于合理区间。

不藏不掖，坦诚自信，上海银行此次不是 " 财务洗澡 "，而是主动 " 拆弹 "，使存量风险在财务报表中得到更充分的反映，也为后续经营的稳定性提供了基础。

接下来的故事就轮到市场见证了，而上海银行要做的，就是继续把该做的事做好——坚持战略引领，做好金融 " 五篇大文章 "，提高服务实体经济质效，加快转型发展与结构调整，强化风险防范化解，不断夯实高质量发展基础。

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