Anthropic 交出了一份撕裂感极强的三季度成绩单。

这家 Claude 背后的 AI 巨头营收依旧保持十倍级以上的暴涨。

但收入在飞，利润在坠。

三季度经营由盈转亏，真正的压力还有高近 9000 亿美元的长期算力 " 账单 "。

作为上市前最后一份完整季报，这种反差成了 Anthropic 冲刺 IPO 路上最值得玩味的注脚。

营收狂飙，利润 " 闪崩 "

当地时间周一，Anthropic 向美国 SEC 提交修订版 IPO 招股文件，并补齐了第三季度业绩。

从营收数据来看，Anthropic 依旧维持着 AI 行业顶级增长速度。

三季度营收为 169.62 亿美元，同比暴涨 1127%。

前三季度累计营收 332.42 亿美元，去年同期为 25.45 亿美元，增长约 12 倍。

不过，季度增速已经在明显降温。

公司一季度营收环比增长 132%，二季度环比增幅冲高至 144%，三季度环比增速直接腰斩至 47%。

再说那个看着吓人的净亏损。

公司前三季度 GAAP 净亏损达到 1040.39 亿美元。

三季度净亏损 232.9 亿美元，较二季度 663 亿美元的净亏损减少了 64.9%。

不过，这其中有 219 亿来自可转换债券及其他金融产品的公允价值变动，是会计层面的账面损失，并非业务本身的恶化。

剔掉这部分，与实际经营和支出相关的亏损规模大约在 14 亿美元。

真正的经营压力，要落脚在营业利润的持续恶化上。

第三季度，  Anthropic 营业亏损 5.67 亿美元。

此前二季度公司录得 9.74 亿美元营业利润，是其第一次尝到经营盈利的滋味，但却是昙花一现。

经营基本面由盈转亏，也意味着算力和基础设施支出压上来了。

今年前九个月，这部分费用增加了 144 亿美元，同比暴涨 329%。第三季度相关费用约 99 亿美元，占当季营收约 58%。

Anthropic 将此归因于短期算力采购，公司称随着算力和基础设施容量增长，相关费用随之增加。

近 9000 亿美元算力账单、估值遭 " 压价 "

在招股书里，Anthropic 还首次完整披露了 " 算力账单 "。

截至 9 月 30 日，其通过采购与租赁承诺总额约 8954 亿美元，几乎全部与算力和基础设施相关。

其中，4475 亿美元预计在 2030 年底前支付，未来 12 个月内到期的部分就有 698 亿美元。

近 9000 亿美元的长周期承诺，也意味着它把未来数年的算力需求提前锁死了。

截至 9 月底，Anthropic 持有现金、现金等价物和短期投资合计 1318.45 亿美元。

如果计入可用信贷额度，公司总流动性约 1466 亿美元。

眼下，华尔街对 AI 基建的融资环境越来越紧张，利率上行让不少云厂商的债务变得难以承受。

上周微软、Alphabet、亚马逊的季报又添了一把火，超大规模厂商的 AI 支出正在吞噬它们的现金流。

而 Anthropic 的算力，大半就攥在亚马逊、谷歌和 SpaceX 手里。

市场越来越担心，算力容量能否赶上 Anthropic 的需求。

值得一提的是，Anthropic 的 IPO，还没上路演就被砍了一刀。

据美媒报道，上周科技股的暴跌之后，计划参与 Anthropic IPO 的机构投资者正在改变对这家 AI 公司的估值判断。

预期已从 2 万亿美元降至 1.5 万亿 -1.6 万亿美元区间，缩水幅度最高达 5000 亿美元。

分析指出，股市波动加剧、对 AI 过度投资的担忧以及数据中心建设遭遇的政治阻力是导致估值下调的原因。

此外，亚马逊和 Meta 等超大规模云服务商究竟何时才能兑现 AI 利润的不确定性，也令投资者心存疑虑。

据爆料，Anthropic 计划最早于下周启动投资者路演，目标是在感恩节前一周挂牌交易。

公司将在路演启动时披露拟出售股份数量和目标价格区间，届时估值目标才会正式确定。

但压价信号本身已经说明问题。

一边是业绩增速放缓，一边是近 9000 亿美元的长期算力账单，Anthropic 的财报账本正被市场重新审视。

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