观点网讯：11 月 4 日，大华继显发表研究报告指，百胜中国（09987.HK）2026 年第三季同店销售按年跌 3%，未达市场预期，但经调整经营利润按年升 6%，较市场预期高 3%，受惠于精简营运及商品成本有利带动利润率扩张。

该行指，百胜中国第三季系统销售按年增长 3%；总收入 35 亿美元，撇除汇兑按年升 2%，大致符合预期。

第三季经调整经营利润 4.51 亿美元，经营利润率按年升 0.5 个百分点至 13%，优于早前大致持平的指引；餐厅利润率 17.8%，按年升 0.5 个百分点。经调整净利 3.11 亿美元，按年升 3%。

期内净新增门店 692 间，总门店数达 19,989 间。管理层预期 2026 年第四季同店销售按季改善、同店交易量持续增长，经营利润率按年大致持平（未计收购 Pizza Hut 带来约 0.5 至 0.6 个百分点贡献）。

大华继显指，百胜中国 2026 年净新增门店目标由 1,900 间上调至逾 2,400 间，意味年底门店数逾 20,500 间。2027 年目标同店销售增长 0% 至 2%，摊薄每股盈利录得双位数增长（包括收购 Pizza Hut 带来的中单位数增厚）。

该行上调 2026 年盈利预测 2%，维持 2027 年预测不变，重申 " 买入 " 评级，目标价维持 513.7 港元。

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