随着贷款机构对推动 AI 基础设施建设的企业承担越来越大的风险，人工智能基础设施建设将需要更多股权融资。

黑石集团（Blackstone）总裁乔恩 · 格雷（Jon Gray）周二表示，随着贷款机构对推动 AI 基础设施建设的企业承担越来越大的风险，人工智能基础设施建设将需要更多股权融资。

格雷在香港金融管理局举办的全球金融领袖投资峰会上表示，AI 领域所需的巨额资本正在给债务投资者带来集中度风险，这种风险既存在于整个行业层面，也存在于单个企业层面。

他指出，与股东不同，贷款机构从企业成长中获得的收益有限，其回报主要局限于利息收入和本金偿还，而股东则能够从企业价值增长中获益。

黑石集团总裁兼首席运营官乔恩 · 格雷表示：" 整个行业都需要更多股权融资，才能满足如此庞大的资金需求。"

在同一场圆桌讨论中，品浩（Pimco）首席执行官埃马纽埃尔 · 罗曼（Emmanuel Roman）警告投资者，AI 融资规模可能大到金融市场难以消化的程度。

罗曼援引 General Atlantic 首席执行官比尔 · 福特的估算称，未来五年 AI 相关资本支出可能达到约 10 万亿美元。他补充说，今年以来，各类形式的 AI 相关债务发行规模已达到约 5500 亿美元。

罗曼表示，即使同时采用股权和债务融资，所需资金规模仍将极其庞大。他指出，全球企业债券市场规模约为 20 万亿美元。

他表示：" 在某个时候，这种融资规模将会超出市场的承受能力。"

高盛周一在一份报告中指出，未来五年全球数据中心建设需求将需要约 8.5 万亿美元的资本支出。

格雷表示，为基础设施建设提供资金需要结合公开市场、银行和私人资本等多种融资渠道。与此同时，企业将越来越多地采用结构化交易，以限制自身承担的债务规模。他还指出，超大规模云服务提供商（Hyperscalers）自身产生的现金流也将为部分支出提供资金。

格雷表示：" 由于所需资本规模极其庞大，我们需要发挥创造力。"

尽管面临上述融资挑战，格雷仍然看好 AI 基础设施领域。他表示，市场对计算能力的需求 " 远远超过了供应 "。

格雷称，过去一年，黑石投资组合企业在 AI 模型方面的支出增长了 20 倍。随着企业发现 AI 在编程、客户互动和内容创作等领域的应用能够带来经济效益，相关需求持续增长。

不过，格雷指出，要满足这些需求仍然十分困难，因为获取合适的建设场地、许可证、芯片、电力和资本正变得越来越具有挑战性。