6 月 29 日，浙江金连接科技的科创板 IPO 申请在上交所拿到受理。两天后，7 月 1 日，中国证券业协会公布 2026 年第四批首发企业现场检查抽查名单，21 家企业里就有它。受理到抽中，中间只隔了两个工作日。

7 月 21 日，项目状态变成 " 已问询 "，交易所发出首轮问询函。9 月 30 日，因为申请文件里的财务资料过了有效期，项目中止。11 月 2 日，金连接和保荐人长江证券承销保荐一起递了撤回申请，上交所出具终止审核决定。拟募资约 10.26 亿元，主业是芯片测试探针零件，从受理到终止四个月出头，首轮问询回复一个字都没公开过。

这样的节奏，今年不是孤例。

2022 年以来，中国证券业协会一共组织了 18 批次首发企业现场检查随机抽取，累计 112 家。分年度看：2022 年 34 家，2023 年 17 家，2024 年 4 家，2025 年 16 家，2026 年到现在 41 家。截至 2026 年 11 月 2 日，这 112 家里 IPO 终止的 51 家，占 45.5%；已经上市的 26 家，占 23.2%；处于中止状态的 26 家，占 23.2%；已问询 8 家，占 7.1%；注册生效 1 家，占 0.9%。

那 26 家已上市的名单里有宇树科技、中国铀业、惠科股份、洛轴股份、粤芯半导、强一半导体、电科蓝天、兴福电子、高凯技术、频准激光、慧谷新材、振石新材、恒运昌真空、埃泰克、易思维、长裕控股、荣泰电工、黄山谷捷、永杰新材、佳驰电子、安乃达、宏盛华源、郑州速达、中航上大、悍高集团、丰倍生物。

2026 年的 41 家，是把前四年单年纪录都超过去的量。五批的节奏是：第一批 11 家，第二批 2 家，第三批 6 家，第四批 21 家，10 月 8 日第五批只抽中 1 家——科创板申报的上海思朗科技，7 月 7 日受理，拟募资 44.26 亿元，国泰海通保荐，已经是 " 已问询 " 状态。这 41 家里，已经有 4 家终止。

另外 3 家：广东九安智能科技，创业板，2025 年 12 月 25 日受理，抽中后和保荐机构一起撤回，深交所 2026 年 6 月 30 日终止审核。上海韬盛电子科技，科创板，2025 年 12 月 30 日受理，拟募资 10.58 亿元，抽中后撤回，上交所 7 月 29 日终止。上海汇禾医疗科技，科创板，6 月 30 日受理，拟募资 11.1 亿元，做泛血管介入创新医疗器械，走的是第五套上市标准，进的是第四批抽查名单，9 月 24 日终止——从受理到出局 86 天。

现场检查进场先动的是资金流水。监管不只看中介交上来的账户清单，而是直接通过央行系统调取发行人、实际控制人、董监高的全量银行账户，再回头比对核查范围漏没漏。具体盯三类：注销的账户、异地开的账户、第三方支付账户有没有纳入核查；实控人和关联方跟客户、供应商之间有没有异常往来；有没有通过个人卡或关联方账户做体外资金循环。

第二道是收入真实性。检查组做穿行测试，从合同、发票往业务实质上追：收入确认的时点准不准，有没有提前或滞后；验收单据是不是有权限的人签的；境外收入跟海关数据能不能对上；主要客户走访比例够不够，通常要求不低于 70%。

第三道是财务内控和会计基础。账套全部导出，看有没有更改记录；收发存跟成本结转会否勾稽；申报期里有没有 " 理账 " 动作。证监会《关于 2025 年首发企业现场检查情况的通报》里列的原话是：个人银行卡代付费用、未经审批调整 ERP 系统账套、重要事项会计处理不恰当、个别收入确认时点不准确、控股股东或重要关联方披露遗漏。

第四道是中介机构自己。保荐人、会计师的底稿会被一并翻开，函证程序执行到不到位、异常情形有没有核查、底稿记录完不完整，都算进执业质量评价。

这套东西的制度底子是 2024 年 3 月 15 日修订的《首发企业现场检查规定》，里面写了 " 申报即担责 " ——检查对象确定之后撤回，不影响检查继续实施，也不影响追责；还可以不提前告知直接进场。随机抽查比例从 5% 提到 20%，依据是 2024 年 4 月 30 日证监会修改随机抽查事项清单的决定。

2025 年那一轮的结果摆在通报里：全年完成 16 家随机抽取加 4 家问题导向的检查处理，涉及主板 8 家、科创板 9 家、创业板 3 家。16 家随机抽取企业没有一家撤回，其中 7 家已通过上市委审核。检查发现的问题分三档：2 家涉嫌信息披露重大违法违规，涉嫌虚构缺乏商业实质业务、或未达验收条件就确认收入来虚增营收，且虚增金额占比较大，已立案稽查；6 家信息披露质量缺陷，其中 2 家被通报批评、4 家被警示；12 家信息披露规范性瑕疵，比如合并报表范围界定不恰当、在建工程转固时点不准确、资产折旧年限预估不审慎、劳务派遣披露不准确。

撤回这边也没停。到 11 月 3 日，年内 A 股 IPO 终止企业 80 家，含终止注册 5 家。分板块：北交所 45 家，上交所 20 家（科创板 14 家），深交所 15 家（创业板 10 家）。这 80 家里被上市委否决的是 0 家，全是主动撤回或者过会后不提交注册再撤回。终止数量一季度 9 家、二季度 22 家、三季度 32 家，四季度 10 月单月 11 家。

中介那份罚单跟着走。截至 8 月下旬，监管出具 39 张投行罚单，涉及 23 家券商、50 条处罚对象记录，个人处罚 30 人次，其中保荐代表人 19 人次，4 名保代及项目人员被认定为 " 不适当人选 "、禁业一年。" 尽职调查不规范 " 出现 43 次，覆盖近八成案例，函证程序瑕疵、收入真实性核查不足、底稿记录不完整排在最前面。单笔最重的是中天国富证券，因东旭光电 2017 年非公开发行项目文件虚假记载、持续督导缺位，罚没合计约 4305 万元，暂停财务顾问业务许可 6 个月。

到 11 月初，年内被抽中检查的 41 家里，金连接是第 4 家退场的，剩下 37 家分布在已问询、中止、注册生效几个状态里，其中 5 家已经上市。北交所年内终止的 45 家，占全部终止的一半以上；科创板终止的 13 家里，半导体占了 5 家。

把现场检查当作一道关卡看，它改变的是递表那一刻的账：20% 的抽取比例，意味着每五家新受理的企业里就有一家会被翻开底子。金连接那份始终没公开的首轮问询回复，和上海思朗科技刚被抽中、拟募 44.26 亿元的那份招股书，现在摆在同一张名单上。