站在当前时点，和谐汇一表示，对中国 A 股市场的中长期前景保持乐观。近期海外市场波动、地缘局势变化以及全球科技投资回报的讨论，影响了投资者的风险偏好。但判断中国股票市场的长期价值，更需要关注中国企业创造利润和回报股东的能力。看好后市的依据，是产业竞争力的积累、企业盈利改善的空间，以及资本市场制度建设对长期投资的支持。

首先，中国产业升级正在为上市公司打开新的成长空间。国家统计局数据显示，2026 年前三季度，规模以上装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长 10.2% 和 14.3%，均明显快于同期规模以上工业 5.3% 的增速。完整的产业链、持续的研发投入和丰富的应用场景，使中国企业能够将技术进步更快转化为产品和成本优势。在人工智能、先进制造等领域，值得关注的机会既包括新技术带来的新增需求，也包括技术应用对传统行业效率的提升。随着商业化逐步推进，具备核心技术、交付能力和客户基础的企业，有望通过订单增长和市场份额提升，将产业机会转化为经营成果。

其次，中国企业参与全球竞争的方式正在深化。2026 年前三季度，我国货物出口同比增长 16.4%，其中机电产品出口增长 23.7%，占出口总额的 64.3%。这些数据体现了中国制造的竞争韧性，也为优势企业拓展市场提供了支撑。越来越多企业通过产品升级、品牌建设和本地化经营拓展海外市场。对于具有技术、成本和管理优势的公司，全球市场提供了更广阔的需求空间，也有助于分散单一市场波动的影响。外部环境仍有不确定性，但企业在竞争中积累的研发能力、供应链效率和客户关系，是我们判断长期价值的重要基础。

第三，政策支持与企业自身调整，有望共同推动盈利质量改善。扩大有效需求、减轻企业和居民负担等政策的持续推进，为经营修复创造条件。与此同时，企业更加重视投入产出效率、现金流和资本开支纪律。我们认为，随着需求改善、成本优化及行业供需关系调整，部分优质公司的利润率和资本回报率存在提升空间。即使经济修复节奏有所反复，经营稳健、竞争优势突出的企业仍有机会实现持续增长。

第四，重视投资者回报的制度导向，为长期持有提供了更好的基础。监管部门持续推动上市公司提高质量、完善分红回购机制，并拓宽中长期资金入市渠道。根据证监会 10 月份披露，年内上市公司分红回购合计 2.1 万亿元，是同期 IPO 融资和再融资的 2.7 倍。这说明对投资者回报的重视，正在转化为实际的资本配置行为。稳定且可持续的现金分红，可以让投资者更直接地分享企业经营成果；合理的股份回购，有助于提升资本使用效率。随着这些机制不断完善，企业价值向股东回报传导的路径有望更加顺畅，也更有利于形成长期投资的市场环境。

和谐汇一表示，展望未来，尽管外部环境仍有不确定性，经济与企业盈利的修复也会有所反复，但中国经济的韧性、产业升级的潜力和资本市场改革的持续推进，为 A 股中长期发展提供了坚实支撑。随着创新成果逐步转化为企业盈利、股东回报机制不断完善，A 股市场有望获得更加扎实的价值基础。着眼更长周期，中国优质企业的成长空间依然广阔，资本市场分享经济发展成果的能力也有望持续增强。我们对中国 A 股市场的长期前景保持积极乐观。