近期信用债市场出现信用分层现象，市场资金向高等级、低风险的标准化品种聚集。在这样的市场环境之下，科创债 ETF 富国（159200）跟踪的中证 AAA 科创债指数（932160）表现相对稳健。Wind 数据显示，截至 11 月 3 日，该指数今年以来涨幅 2.96%，同期中长期纯债型基金指数涨幅 2.44%。

政策层面，证监会《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》持续落地，至 2026 年 7 月，全市场科创债 ETF 已全部纳入回购质押库，政策红利逐步传导至场内标准化固收工具。2026 年 10 月央行等十一部门进一步提出，鼓励创设科创债指数化产品，科创债 ETF 这类标准化工具迎来顶层支持。

科创债 ETF 富国（159200）较早纳入交易所回购质押库，叠加场内 T+0 交易机制，工具属性持续完善。指数设置主体 AAA、隐含评级 AA+ 双重准入门槛，样本均取自沪深交易所上市的标准化科创公司债，不含信贷与非标敞口，地产相关敞口几乎为零，发行主体集中在公用事业、高端制造等领域大型国央企，同时设置单券权重约束，分散个券风险。

机构分析指出，近期市场恐慌情绪发酵，演化出赎回带来的流动性负反馈。背后源于投资者前期风险预期不足，低利率环境下信用债利差保护偏薄、波动抵御能力偏弱，叠加化债进入收官阶段，市场对城投信用前景的不确定性有所抬升。参照历史风险案例，若货币宽松、流动性维稳工具落地，赎回负反馈有望得到遏制，无风险与低风险债券或将由短及长率先企稳。在整体风险偏好回暖之前，资金倾向于规避资质偏弱标的，向资质清晰、风险敞口可控的高等级品种集中。