财联社 11 月 4 日讯（编辑 王蔚）10 月下旬，市场出现较大调整，沪指自高点回落，在 3600 点关口拉锯，叠加债市久期拥挤、赎回负反馈放大跌幅，带动银行理财产品净值大幅承压。截至 11 月 3 日，混合类理财近 7 日年化收益跌至 - 5.81%，权益类产品回撤更为突出。

监管层密集出台稳市举措，下调回购增持再贷款利率、重启互换便利操作，市场情绪逐步企稳。

继今年 3 月之后，理财子公司再度集体出面安抚投资者情绪，据财联社不完全统计，截至 11 月 4 日，已有工银理财、农银理财、信银理财等数十家理财子集体发声，称本轮调整为交易情绪扰动，基本面并未走弱。机构建议，投资者拉长持有周期，避免频繁申赎，配置可向宽基指数、哑铃策略、量化中性及 CTA 等低波动方向倾斜。

" 股债金三杀 "，沪指在 3600 点拉锯

这轮调整的起点在 10 月下旬。10 月 23 日至 10 月 30 日，上证指数由 3690.48 点回落至 3599.02 点，创业板指由 2684.10 点回落至 2413.63 点，科创 50 指数 10 月月度表现有所下行。

10 月 30 日，部分资产价格出现同步变化。当天沪指下跌 1.44%，30 年期国债期货主力合约下跌 0.94%，现货黄金下跌 3.63% 至 3875 美元 / 盎司。同期，债市收益率处于历史较低水平，机构久期相对较高，市场交易较为集中，部分机构进行仓位调整，对短期价格波动产生一定影响。

进入 11 月，市场延续小幅波动。11 月 2 日，上证指数上涨 1.08% 报 3638.03 点，全市场成交 1.78 万亿元；11 月 3 日，沪指下跌 0.82% 收于 3608.10 点，盘中围绕 3600 点运行；11 月 4 日，上证指数上涨 2.16% 报 3686.17 点。

稳市举措同期密集落地：11 月 2 日，人民银行会同金融监管总局、证监会召开座谈会，明确适时开展互换便利操作、适当降低互换费率；股票回购增持再贷款转为长期制度性安排，利率由 1.25% 降至 1%。

收益承压但回撤可控，机构建议关注宽基指数及指数增强、哑铃策略、量化中性及 CTA 等方向

净值端的压力清晰可见。联合智评数据显示，截至 11 月 3 日，混合类产品近 7 日年化收益率为 -5.81%，权益类理财产品则为 -100.12%。

在理财公司看来，本轮调整的性质是情绪与交易结构主导的短期扰动。工银理财在 11 月 3 日发布的《致投资者：于波动之中，静待企稳》中称，成长方向的估值压力与拥挤度较三季度末明显缓解，继续大幅下杀空间有限；回购注销常态化、主动 ETF 建仓与互换便利重启共同构成低位承接力量，流动性环境不会进一步收紧。

农银理财 11 月 4 日表示，本轮波动主要是市场谨慎情绪集中释放所导致的短期调整，经济基本面持续向好的格局没有改变，债券市场中长期配置逻辑依旧稳固。该机构同时提示政策面的变化：央行启动第三次互换便利（SFISF）操作招标，向市场投放高等级流动性资产；自 11 月 2 日起，公开市场主要操作品种由 7 天期切换为隔夜，有助于更及时地应对月末、季末的资金扰动。南银理财则认为，债市最集中的赎回抛压已在上周五释放，本周开盘后初步企稳，股市进一步调整空间有限。

操作层面，机构判断分歧不大。工银理财建议拉长投资周期、拒绝频繁操作，用长期闲置资金参与投资。

农银理财表示，大部分理财产品以债券为主要资产，持有期可持续获取票息，拉长时间看，随着票息积累，前期回撤有望逐步修复；当前时点频繁申赎，反而可能错过后续的净值回归。

信银理财认为，债市正在消化止盈压力与信用情绪扰动，权益市场仍可能震荡，配置上可关注宽基指数及指数增强、哑铃策略、量化中性及 CTA 等方向。