中经记者 陈靖斌 广州报道

10 月 29 — 30 日，比亚迪、广汽集团、赛力斯、长安汽车相继披露 2026 年三季报。4 家企业的利润表现并不一致，但新能源汽车、自主品牌、高端产品和海外业务的增长，成为财报中共同受到关注的变化。

比亚迪第三季度营收 2215 亿元，同比增长 14%；净利润 100 亿元，同比增长 28%。赛力斯同期营收 280.8 亿元，归母净利润 14.2 亿元。广汽集团前三季度合并营业总收入 751.56 亿元，同比增长 12.29%，其中第三季度同比增长 17.91%。长安汽车第三季度营业收入 362.49 亿元，环比增长 10.1%，受研发投入、汇率及原材料等因素影响，归母净利润为 -7.58 亿元。

这组数据呈现出车企转型中的两条线索：一方面，国内市场竞争推动产品结构调整；另一方面，海外销量持续扩大，如何将新增规模转化为盈利，成为企业新的经营课题。

自主品牌与高端车型销量增长

中汽协数据显示，今年第三季度，全国汽车销量 825.2 万辆，同比下降 4.3%；新能源汽车销量 502.7 万辆，同比增长 17.3%。整体市场承压之际，新能源汽车仍保持增长，部分车企的销售结构也随之发生变化。

广汽集团第三季度新能源汽车销量 17.22 万辆，同比增长 50.79%；自主品牌销量 18.41 万辆，同比增长 15.39%，在集团销量中的占比超过 50%。其中，昊铂埃安业务单元第三季度销量突破 10 万辆，同比增长 51.17%，前三季度累计销量 28.37 万辆。

与此同时，合资业务仍提供重要销量支撑。广汽丰田前三季度销售 51 万辆，第三季度凯美瑞、赛那、汉兰达等高价值车型销量占比超过 45%。广汽本田今年 7 月延长合资合作期限，并于 8 月宣布未来两年推出 5 款新车，包括两款本土化新能源车型。自主新能源增长与合资产品调整，成为广汽当前业务结构变化的两个重要方面。

比亚迪则在扩大产品价格覆盖范围。前三季度，公司营收 5663 亿元，净利润 223 亿元；方程豹、腾势、仰望三大品牌合计销量 41 万辆，同比增长 75%，占总销量比重超过 13%。公司披露，前三季度毛利率同比提升。高端品牌销量增长与第三季度利润同比增长同时出现，但现有披露尚未单独说明高端品牌对利润增幅的具体贡献。

赛力斯的产品结构变化集中在问界品牌。公司披露，问界 M9 连续 4 个月位居 50 万元以上车型销量第一，问界 M6 累计交付超过 6 万辆，M9 Ultimate 领世加长版已开启交付。赛力斯第三季度实现归母净利润 14.2 亿元，并计划于 11 月 13 日推出问界新 M8，进一步扩充高端车型矩阵。

长安汽车的经营调整则体现在单车收入和库存管理上。长安汽车执行副总裁张晓宇介绍，前三季度公司总体单车净收入 9.5 万元，同比增长 1.3 万元；第三季度单车收入 10.1 万元，同比提高 1.3 万元、环比提高 0.5 万元。同期，10 万元以上新能源产品在新能源销量中的占比接近 70%，9 月新能源汽车销量占比达到 55.6%。

长安汽车还主动压降渠道库存，整体库销比控制在 2 以内，较年初下降 1.5。张晓宇表示，前三季度批发量与零售量之间的差异，部分源于企业调整库存、缓解经销商压力。单车收入改善与产品结构调整已在经营指标中有所体现，但研发和全球化投入仍影响当期利润。

对于如何衡量车企增长质量，苏商银行特约研究员高政扬在接受采访时表示，除营收外，还应观察单车盈利、经营现金流、资本回报率和库存周转。他认为，企业应依靠差异化产品获取溢价，通过平台化研发和规模制造摊薄成本，再将智能化投入转化为用户能够感知的价值。

国内市场调整之外，海外业务成为本轮财报突出的增长来源。比亚迪前三季度海外销量 134 万辆，同比增长 91%，业务覆盖全球 120 多个国家和地区。海外规模增长与高端产品扩容同步推进，为公司调整产品与销售结构提供了新的市场空间。

广汽集团前三季度累计出口汽车 19.77 万辆，同比增长 138.9%；第三季度出口超过 7.6 万辆，同比增长 151.2%。公司披露，第三季度欧洲、美洲、中东非和东南亚业务均实现增长，其中欧洲同比增长 398%。目前，广汽欧洲渠道已覆盖 30 个国家，并在荷兰鹿特丹设立零部件配送中心，计划 2027 年建成启用欧洲研发中心。出口增长之后，售后保障与研发本地化已进入其海外经营安排。

长安汽车前三季度海外批发销量 72.7 万辆，同比增长 56%，海外销量占公司同期批发总量的 43%；第三季度海外销量约 27 万辆，同比增长 64.33%，创季度新高。

长安汽车高管叶沛表示，企业正从过去主要依靠国内市场贡献收入和利润，转向国内与海外共同支撑，但市场拓展、车型适配和渠道建设之间存在投入与收益的时间差。

这种时间差已经反映在财报中。长安汽车前三季度海外战略资源累计投入 54.6 亿元；第三季度汇率波动造成约 5.6 亿元汇兑损失，电池、存储芯片等原材料涨价导致利润环比减少约 3.5 亿元。面对海外业务扩大后的成本变化，长安汽车提出建设全球资金司库体系、优化整车物流和海外制造组织，以降低资金、运输和生产环节的成本。

叶沛介绍，长安对 37 个重点国家按市场容量、准入条件和发展潜力分类，部分市场以扩大规模为主，但守住不亏损的底线；对准入门槛较高的市场，则兼顾规模与利润。按照规划，2027 — 2028 年仍将注重市场规模，待产品矩阵逐步落地后，于 2028 — 2029 年进一步提高盈利目标。

在产品端，长安汽车通过平台化开发提高投入效率。叶沛披露，启源 A06、Q06 所在平台已经实现盈利，Q05 平台实现成本闭环。张晓宇解释，统一硬件接口能够减少衍生车型的重复开发，再利用软件实现不同车型的智能化差异，既降低研发成本，也适应海外市场多样化需求。

研发投入同样是这一轮经营调整的重要变量。比亚迪前三季度研发费用 363 亿元，高于同期 223 亿元净利润；截至 9 月末，其辅助驾驶车型保有量超过 395 万辆。赛力斯继续推进魔方技术平台 2.0、新一代超级增程系统和智能安全体系。长安汽车第三季度研发投入 35.5 亿元，同比增长 11.6%。研发成果能否进一步形成量产产品和实际利润，仍需后续经营数据检验。

赛力斯也将欧洲市场列入下一阶段规划。公司在 2026 年巴黎车展展示问界 M9、M8、M7、M6 及魔方技术平台，并宣布计划于 2027 年秋季进入欧洲市场。与已实现海外规模增长的企业相比，其欧洲布局尚处于市场进入前的准备阶段。

浙江易阳非物质文化研究中心主任麻铠认为，企业不能只看销售规模，还应关注扣非净利润、海外收入占比和单车毛利。面对价格竞争，企业需要守住现金流底线，避免依靠持续降价换取份额，并推进海外本地化经营。

高政扬进一步提出，海外扩张必须同步建设渠道、售后、供应链和合规体系，并以当地单车贡献及现金回收检验成效。企业还应为新技术、新车型和海外项目设置阶段性回报目标，在维持研发投入的同时保障经营质量。

4 家车企的三季报显示，国内产品结构升级和海外销量增长已经带来可量化的经营变化，但销售规模与利润表现尚未同步。随着高端车型进一步放量、海外渠道和研发平台持续投入，单车盈利、库存周转与现金流将成为观察这轮增长能否持续的重要依据。