对普通上班族来说，每天凌晨4 点起床已经够折腾了，如果起床之后还要连续工作十几个小时，这样的生活恐怕很难和 " 躺平 " 两个字联系到一起。

2026 年 10 月 31 日，张朝阳在一场活动中谈到搜狐视频关注流，也正面谈起了自己和搜狐的工作状态。他给出的回答很直接：自己每天凌晨4 点起床，一天工作十几个小时，平时讲物理课，本身也是工作的一部分。

这句话听着像是在聊个人作息，背后牵出来的却是一家老牌互联网公司的现实选择。

一个已经在互联网行业走过很多年的公司，手里有成熟业务，也有现金储备，为什么还要花时间去做一个眼下收入并不大的社交产品？又为什么在投资人关心资金安排时，张朝阳会说，钱还得留下来打社交平台这场仗？

很多普通人看一家公司的状态，很容易从一个最直观的地方判断：赚没赚钱。

做生意也是如此。一个朋友开店，天天有人进门，月底一算账却没剩下多少钱，旁边的人自然会问一句：" 忙成这样，图什么？"

互联网产品比街边门店更复杂的地方就在这里。一个产品从有人用，到有人愿意天天用，再到用户之间形成稳定关系，最后形成商业收入，中间往往隔着很长一段路。

张朝阳现在反复提到的 " 关注流 "，正处在这条路上。

他的表态很明确，关注流现阶段收入规模还比较小，眼下更重要的是扩大用户规模、增加互动和沉淀关系，而不是急着把变现放在最前面。他把这个产品放在搜狐的战略级位置上，并且持续通过线下活动、直播和内容生态去推动它。

这就解释了一个看上去有点拧巴的现象：搜狐不是没有业务，公司也不是没有收入，可张朝阳偏偏把大量精力放在一个短期赚钱能力还不明显的产品上。

截至 2026 年 11 月 6 日，搜狐 2026 年第 3 季度财报还没有正式发布，最新已经公布的完整季度业绩仍是 2026 年第 2 季度数据。公司已经确定在2026 年 11 月 9 日公布第 3 季度未经审计财务结果。

从已经公布的数据看，搜狐 2026 年第 2 季度总收入约为1.36 亿美元，同比增长7%；其中营销服务收入约为1500 万美元，在线游戏收入约为1.16 亿美元。

这组数字很有意思。

搜狐今天并不是一家 " 完全没有收入来源、只靠一个新产品赌未来 " 的公司。它有已经能够贡献现金流和收入的业务，尤其是游戏仍然是收入结构里分量很重的一块。

可另一组数字也摆在那里。

2026 年第 2 季度，搜狐经营亏损约为1800 万美元。当季归属于搜狐公司的净利润约为20 万美元，其中包含约1300 万美元税务费用转回带来的影响。换个生活里的场景理解，就是账面上当季有了小幅盈利，并不代表主营经营压力已经完全消失。

到了这里，张朝阳口中的 " 平台暂时不赚钱 "，就有了更具体的商业背景。

关注流眼下承担的任务，并不是马上成为搜狐新的利润奶牛，而是先证明一件事：在短视频、直播、算法内容已经非常成熟的环境里，还有没有一种以人与人关系为起点的产品，可以让用户留下来？

搜狐给出的路线，和今天很多内容平台常见的方式不太一样。

关注流强调用户主动关注、真人转发和互动关系。张朝阳把它形容成一种接近 " 半开放朋友圈 " 的东西，用户看的不只是 " 这条内容讲了什么 "，还会在意 " 这是谁发的 "。

内容只是入口，人和人的关系才是搜狐想继续往下做的东西。

这个区别看着不大，做起来却很重。

刷内容很容易。一个视频看完，手指往上一划，下一个马上出现。用户可能连续刷 1 个小时，却根本记不住刚才是谁发布的，更谈不上和发布者建立长期关系。

你愿意持续关注一个人，愿意转发他的内容，愿意在评论区互动，线下活动碰到以后还能认出来，这种关系形成得慢得多。

也正因为慢，它需要的东西也更多：用户规模、活跃创作者、稳定内容、互动工具、线下场景以及持续运营，一个都少不了。

张朝阳过去一段时间频繁参加搜狐自己的活动，从物理课、英语直播，到关注流大会，再到各种垂直圈层活动，背后的逻辑其实连在一起。

对他本人而言，这些事情并不只是个人兴趣。

一个创始人亲自直播、亲自生产内容、亲自参加线下活动，本身就是在给平台提供内容节点和社交节点。

站在普通用户的位置上，这件事很好理解。

我们进入一个陌生社群时，最怕什么？不是没有功能，而是打开以后没人说话。页面设计得再漂亮，功能再多，如果里面没有持续活跃的人，很快也就关掉了。

社交产品最难处理的恰恰是这个阶段。

没有足够多的人，关系建立不起来；关系建立不起来，用户不愿意留下；用户留不下来，商业化更难谈。

这也是为什么社交产品很难只靠砸钱解决。

广告可以买来下载量，却买不来真正的朋友关系。补贴可以刺激一次发帖，却很难保证一个人半年之后还愿意回来聊天。

搜狐现在做的，是一件看起来比较 " 慢 " 的事。

线上的内容关系一点点增加，线下活动再把一些关系连接起来，创作者持续更新，用户持续互动。张朝阳自己也把这种增长方式形容得很生活化，像 " 织毛衣 "，一针一线往上加。

快不起来，却也很难跳步骤。

对于一家成熟互联网公司而言，难点还不止产品。

一个新团队创业，手里没有成熟业务，可以把全部资源押在一件事上。搜狐不一样，它已经有游戏、营销服务、媒体平台等业务，每一块都有自己的成本、收入和经营节奏。

旧业务要维持，新业务要投入，现金还要留出安全空间。

这种状态，其实和不少普通家庭特别像。

一个家庭有固定工资，也攒了一笔钱，日常生活没有问题，可一旦决定拿出一部分积蓄做一件几年以后才可能见结果的事情，心态马上就变了。

账上的钱看起来很多，真正能随便花的钱却没有想象中那么多。

搜狐截至 2026 年 6 月 30 日持有的现金及现金等价物、短期投资和长期定期存款合计约为12 亿美元。这个数字并不小。公司在 2026 年第 2 季度披露的财务情况里，也继续保留了较厚的资金储备。

可现金多，不等于它没有用途。

公司需要研发、运营、活动、人员和日常经营，也要考虑现有业务的波动。更重要的是，如果管理层认定关注流仍有继续投入的价值，这笔钱就不只是账面上的 " 余额 "，而是下一阶段竞争需要的资源。

张朝阳谈到投资人关心资金使用和分红安排时，说得很直白：搜狐还有一场重要的社交平台仗要打，有地方需要花钱。

放到公司经营里，这句话并不浪漫。

因为只要选择继续投入，就必须承受一个很现实的问题：什么时候能看到结果？

做成熟业务，人们习惯用当季收入和利润衡量；做仍在培育阶段的平台，很多投入暂时不会直接变成利润。

这也是搜狐现在最受考验的地方。

凌晨4 点起床也好，一天工作十几个小时也好，这些都能证明一个人的工作强度，却不能直接替代产品结果。

一家互联网公司的竞争，到头来还是用户愿不愿意来，来了之后愿不愿意留下，留下以后有没有稳定关系，稳定关系能不能形成长期商业价值。

勤奋能够解释过程，用户才会决定结果。

这句话放在普通人的工作里也一样。

一个人每天忙到深夜，不代表手上的事情自然就有好结果；一家企业花了很多钱、做了很多活动，也不代表一个产品自然就能成功。

努力和结果之间，永远还隔着方法、时间和市场选择。

张朝阳现在的状态有一点特别。他早已不是一个需要靠每天工作多长时间证明职业态度的年轻创业者，却依然亲自站到产品前面，讲课、直播、参加活动、谈关注流。

这种做法至少传递出了一个非常明确的信息：搜狐现阶段没有准备放弃社交这条路。

钱没急着全部变成分红，新产品也没因为短期收入小就停下来。

对搜狐来说，这场竞争甚至未必只是要重新做出一个 " 热门 APP"。

它更像是在寻找公司下一段增长里，自己还能占住什么位置。

互联网产品发展到今天，单纯提供内容已经很难构成长期差异。新闻有人做，视频有人做，直播有人做，短内容也有人做。

用户每天缺的并不是又一个能刷东西的软件。

能不能让一群人因为共同兴趣留下，让创作者和普通用户之间产生持续关系，让线上认识的人在线下也有连接，才是关注流正在尝试寻找的空间。

这条路也有非常明显的难处。

社交关系有很强的迁移成本。一个人的朋友、熟人和长期关注对象在哪里，他就更容易留在哪里。

你下载一个修图软件，几分钟就能判断好不好用；进入一个社交产品，可能要用几个月，才知道里面有没有真正适合自己的圈子。

所以搜狐选择频繁做线下活动，也就不难理解了。

舞蹈、国风、科学、文化、健康、摄影等不同兴趣的人，在线上发布内容，再通过活动形成面对面的连接。2026 年的关注流活动一直在强化这种真人互动思路，张朝阳本人也持续出现在这些场景里。

这里最值得普通人看懂的，不是一个互联网老板究竟几点起床。

更值得看的，是一家已经有成熟业务和现金储备的公司，为什么仍愿意把时间和资金押在一个短期收入不大的产品上。

答案藏在互联网公司的生存方式里。

老业务能够赚钱，不代表永远可以依赖老业务；一个产品眼下收入小，也不代表它只能按眼下的收入判断价值。

公司经营最难的时候，往往不是手里什么都没有，而是手里明明还有东西，却必须决定下一笔资源放在哪里。

投旧业务，结果更容易计算。

投新业务，未来更难确定。

搜狐现在选的是后者的一部分。

张朝阳愿意把关注流称为战略级产品，愿意把公司现金看成还要继续投入的 " 弹药 "，也愿意亲自花大量时间做内容和活动，这些动作放在一起，比一句 " 没有躺平 " 更能说明公司的态度。

可商业世界从来不会只给态度打分。

关注流能不能从兴趣圈层走向更大的用户群体，真人转发和关系分发能不能形成足够强的用户习惯，平台规模扩大以后商业化能不能顺畅接上，这些事情才会决定今天的投入以后值不值。

眼下还没有必要提前替它写答案。

2026 年第 3 季度财报将在11 月 9 日公布，公司的经营变化会有更新的数据。关注流本身的发展，则需要比一个季度更长的时间观察。

回到凌晨4 点这个细节，它真正让人有感触的地方，也许不是 " 一个老板有多勤奋 "。

普通人都知道，工作到了某个阶段，最累的从来不只是早起，也不是一天干多少个小时，而是你明明付出了时间，还得面对结果暂时没有出现的那段日子。

搜狐现在手里还有钱，还有能够产生收入的业务，也还愿意继续投入一个没有进入大规模变现阶段的社交产品。张朝阳选择继续干，并且把自己的时间也压在里面。

有没有躺平，工作时长只能回答一部分；这场社交尝试能不能留下足够多的人，才会回答剩下那一部分。

如果一家公司手里有钱，却没有急着把钱分掉，而是继续投入一个短期不怎么赚钱的新产品，你会把这种选择看成稳扎稳打，还是一次压力不小的长期下注？

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