10 月 28 日，据《日经亚洲》援引产业链人士消息，惠普、华硕、宏碁正在将部分 PC 生产订单从泰国、越南迁回中国，戴尔也在评估类似调整。英国《金融时报》随后在 10 月 29 日的报道中关注了这一变化。

截至发稿，惠普、华硕、戴尔方面未就上述报道作出公开回应，宏碁发言人称公司 " 动态调整供应链运营，增强韧性、维持竞争力 "。

这轮调整的直接驱动力来自成本结构的变化。AI 数据中心对存储芯片的需求快速增长，挤压了普通 PC 所需的 DRAM 和 SSD 供应，Gartner 数据显示，2026 年第二季度 DRAM 成本同比飙升至约五倍水平。

TrendForce 以一款 900 美元的主流笔记本测算，CPU、DRAM、SSD 三项核心部件占整机物料成本的比例，从 2025 年第一季度的 45% 升至 2026 年第三季度的 68%。品牌方通过屏幕、外壳等环节压缩成本的空间受到明显约束，东南亚生产基地的成本劣势随之放大。

DIGITIMES 援引供应链人士的估算称，每台笔记本在东南亚生产的成本较中国平均高出约 9 美元，对于毛利率仅 3% 至 10% 的 PC 产品而言，这一差额足以改变盈亏。

承接回流订单的主体也在发生变化。广达、仁宝、英业达等台系代工厂近年来将更多资源投向 AI 服务器，笔电业务营收占比持续下降。广达和纬创的笔电业务占比已降至 20% 以下，服务器业务占比超过 80%。

立讯精密、华勤技术、龙旗科技等大陆代工厂由此获得了进入 PC 供应链的窗口。立讯精密与六联智能合资的立讯 PC 联盟过去一年已获得惠普、戴尔、华硕的订单；华勤技术预计 2026 年笔记本出货量达到 2000 万台，并拿下了第七个惠普笔电项目。

这些代工厂的另一项筹码是国产内存芯片的采购渠道，在全球芯片供应偏紧的背景下，能够为品牌方提供一定的元器件组织能力。

从产能分布看，回流尚未构成对东南亚布局的全面逆转。TrendForce 数据显示，2025 年中国境外生产的笔记本约占全球 24%，2026 年预计降至 21%，2027 年可能跌破 20%。

回流订单主要集中在中低端机型，属于供应链的局部再平衡，而非整体搬迁。品牌方在关税、地缘风险与制造成本之间的权衡仍在持续。

［本文作者 i 黑马，i 黑马原创。如需转载请联系微信公众号（ID:iheima）授权，未经授权，转载必究。］