只要你关注电力公司，肯定就绕不开国电南瑞了。近十年的营收除了 2017 年之外，同比增长率每年都波动不大，利润的波动相对大一点，但这也很正常，因为费用会有所波动，但是基本上也是紧跟营收的脚步。这样的公司值多少钱，大家心里也都有一杆秤。

每年增长多少，基本上也都形成了共识，但是这个共识很可能即将打破了，因为公司这两年的海外表现非常亮眼，前些年国电南瑞的海外收入都只有十个亿左右，从 2025 年开始就爆发式增长了，2024 年海外营收 33 亿，相比 2023 年增长了近 20 个亿。

虽然说这点收入相对于公司整体规模来说不算很大，但是增速这么快，那基数就可以忽略了。而且 2025 年三季报没有公布具体的海外营收信息，但公司有公开提到过前三季度海外营收 40 个亿。这个数据一开始还是真把我给惊讶到了，因为 2025 年上半年的海外营收是 20 亿，相比前年已经翻了有一倍还要多，如果第三季度又拿下了 20 个亿，那这增速也太夸张了。

先不管这个数据的真假，公司在海外的订单确实是在爆发式增长，2025 年上半年海外订单暴增 200%，这是肯定的。

我们的电力相关设备出海一直都很困难，比如说变压器，其实欧美非常缺变压器，尤其是自从新能源汽车和快速发展以来，他们的电网已经很吃力了，急需升级改造。

他们的电网都是好几十年前建的，当年是很强大，现在有点不堪重负。他们也很想电网升级扩容，但是能力实在有限。现在西门子和 ABB 的订单都不知道排到多少年了，就是不愿意买我们的产品。

我们多家电网设备相关企业的技术都是全球领先，技术更先进，产品更优秀，价格还更低。原因无非就是电网对于一个国家来说太重要了，他们不放心。

但是任何的商业行为从长期来看，都不可能被封闭式保护，要么是被资本裹挟，要么就是被飞机大炮强行打开大门。现在特高压输变电令国外不可能超越我们，我们的众多电网设备公司之所以能发展这么快，也是因为我们的需求足够大。

我们每年在电网上的投资都是上万亿了，我们的电网升级改造也已经持续了几十年了。所以全球只有我们有这个技术土壤，那么我们的电网设备企业走向全球也只是时间问题了，结局是必然的。

现在靠着一带一路慢慢走出去，虽然相对来说比较慢，也很麻烦，但万事开头难，只要再持续扩大海外市场，那未来一定会加速的按照公司的计划，到 2030 年海外零收将破百亿。

如果按照这个数据的话，那海外增速也要放缓了，不像现在这样翻倍。除了海外的增长潜力之外，国内的基本盘依然很稳固。

比如现在手里还有 70 亿以上的特高压订单，作为电网旗下的核心公司，只要电网在升级，国电南瑞就不会缺业务了，背景实力同样也很硬。

现在是我们电力第四次大转型，主要就是解决众多类型电力之间的协同问题，还有发电、输电、配电和用电之间的协同问题。而这个转型方向可以说是为国电南瑞量身打造的，是属于他的专场。

当然还有其他的参与者，但最核心的就是让电网越来越智能，效率足够高，才能撑起未来不断增长的输送电和用电需求。

要知道未来的新能源汽车，AI 和数据中心都是耗电的巨兽，现有的电网都已经出现了不堪重负的情况。所以十五五期间核心中的核心就是电力改革。

数字电网肯定会快速发展起来，而发电、输电、用电和储电，只有数字电网才能让它们四合一，形成高度协同的强大电网。

而国电南瑞有四大的业务核心就是电网智能，而且还在不断的扩张旗下的智能电网相关技术版图。

所以综合来看，国电南瑞这样的公司，财报都可以忽略，不用看了，肯定是非常健康。国内电网升级给他提供了稳定的业绩来源，而且还会逐年的小幅度增长。国外还有广阔的市场等着谈，那海外市场就很复杂了，涉及到了大国博弈。

所以艰难的时候会很慢，但一旦打开大门，那一定是爆发式增长。国电南瑞如果真的走到那一步，想必还会再上升一个台阶。