同一间房，8 年时间，房价从4000 元跌到2000 元左右。上海深坑酒店近日因 " 风光不再 " 登上热搜，这家曾入选 " 世界十大建筑奇迹 " 的网红酒店，被不少住客吐槽 " 滤镜碎尽 "。

开业时的深坑酒店是另一番景象：房价 4000+ 一晚，水下套房上万，预订排到几个月后。上海市文旅局的信息显示，2020 年 8 月上海酒店客房平均入住率最高为 65.8%，而当年深坑酒店暑假期间平均客房入住率达 85%，部分时段甚至高达 90% 以上。

业绩曲线却在连年走弱。2018 年开业，2019 年营收冲到2.79 亿元，2020 年也获得 2.65 亿元收入。世茂集团财报显示，2026 年上半年，深坑酒店营收0.51 亿元，同比下降约27%；同期世茂酒店板块收入 10.30 亿元，同比下降 2.55%。在板块 20 家酒店中，深坑酒店营收位居第五，增速却拖了整体后腿。

降价换量没有止住颓势。社交平台上的吐槽集中在两点：位置偏僻，在松江佘山区域；体验承载不了价格。有消费者直言装修老旧、配套资源大打折扣，还有住客称由于地处地下深坑，发霉、潮气、霉味等问题都存在。

深坑真正的矛盾在于维护强度天生高于任何一家平地酒店。普通酒店修外墙就能解决的问题，深坑要做崖壁排水、抗渗处理、水下亚克力维护、水下特种电梯检修。这些物理层面的短板，恰恰需要业主掏钱做工程改造——深坑酒店是世茂持有的资产、洲际负责管理，翻新改造是业主的资本开支，并非管理方负责的板块。

按行业惯例，酒店业主通常会根据酒店收入提取一定比例的固定资产储备金，用于翻新和改造。深坑酒店营收下降 27%，计提绝对额同步缩水。而业主世茂集团的资产流动性也较为紧张：截至 2026 年 6 月末，借贷总额1761.43 亿元，未来十二个月内到期债务1114 亿元；账面现金及银行结余约 108 亿元，其中大部分为预售监管资金及受限资金。

10 月 26 日，世茂集团发布公告，因一笔清盘呈请 60 天内未被撤销、未被中止，引发部分离岸债务工具违约，涉及短期票据、短期贷款及多系列长期票据，未偿还本金总额约90.68 亿美元。香港高等法院定于 11 月 11 日首次聆讯这项清盘呈请。

这形成一个不太妙的循环：母公司流动性紧张，业主端投入收缩，硬件体验下滑，口碑和复购走弱，营收跟着往下走；营收越弱，业主端越没有余力加大投入。社交平台因此呈现出矛盾的观感：服务还在，硬件在退。

世茂曾尝试卖掉深坑酒店。2022 年市场流传 " 世茂集团挂牌 22.5 亿元出售深坑酒店 "，世茂否认传言，但承认 " 会进一步平衡资产持有量 "。当时有媒体算账：酒店评估值 22.5 亿元，抵押融资余额 20.73 亿元，即便按评估值成交，先偿抵押后落到世茂手里的不足 1.8 亿元。

可作类比的是，今年 10 月下旬世茂公告，香港东涌世茂喜来登酒店及福朋喜来登酒店（合计 1219 间客房）由银团指定的接管人出售，作价 27 亿港元。这两家酒店 2023 年叫价 65 亿港元，2024 年底降到 45 亿港元均无人接盘，最终成交价较最初报价折让近六成，且公告明确上市公司不获任何现金回流。

经营层面并未躺平。今年酒店推出崖壁光影秀 " 山海寻隐 "：1.8 万平方米崖壁为幕，383 米环绕岩石屏，900 平方米水幕，20 分钟三幕剧，每晚 20:30 开演，周末加无人机编队。加上成为松江户外颁证点、联动蓝精灵乐园与深坑秘境、推出地心潜航器和主题下午茶，它正把自己从 " 住一晚 " 改成 " 玩一天 "。

定价上，基础房型已从开业初期的 4000 元 / 晚回落至 2000 元左右，部分优惠套餐甚至低至 1500 元 / 晚。猎奇负责引流，运营负责留客——新奇感会随时间消退，热度退潮之后，能否把流量转化成留量，关键还得靠服务、性价比和持续的体验创新。

对现阶段的世茂来说，留着深坑酒店，每年要贴一笔越来越贵的维护费；卖掉，自己能留下来可支配的钱其实并不多。88 米的坑，是卖点，更是账单。