作者｜周琦 编辑｜吕栋

威士忌这阵风，又吹了起来。

11 月 6 日，郎酒旗下峨上威士忌酒庄投产。

投产前一天，郎酒集团董事长汪俊林还表示，项目年产能已从最初规划的 2000 千升提升至 1 万千升，总投资也从开工时宣布的超 30 亿元，变为 " 酒厂加酒庄，估计要投上 100 亿元 "。

重金下注的不止郎酒。

几个月前，靠 RIO 预调鸡尾酒起家的百润股份抛出一份超 13 亿元的定增预案，主投威士忌桶陈扩能。

此外，古井贡酒与法国卡慕合资的 " 古奇 " 威士忌蒸馏坊 2025 年 3 月在亳州封桶；古越龙山 2025 年 7 月签下超 4000 桶糯米威士忌入桶订单；青岛啤酒集团 2025 年整体划入青岛饮料集团，收入烈酒牌照和 " 青岛威士忌 " 品牌资产。

从白酒巨头到预调酒龙头，各路资本正排队涌入。

上一阵风刮起时，还是 2021 年。

当年，威士忌进口量增长 43.9%、进口额增长 91.7%，新消费创业者和小酒厂扎堆入局，主打圈层营销与网红打卡。

但热度没能持续，2024 年威士忌进口量、进口额分别下滑 10.5% 和 22.8%，渠道转入去库存，早一批产品也相继淡出了市场。

如今，风又吹起来了，还带了不少质疑。

中国酒业协会数据显示，国产威士忌远期规划产能已达 30 万千升，是全国一年消费量的 4 倍、2025 年进口量的 8 倍以上。

威士忌能变为酒企的第二增长曲线吗？

两轮热潮，不是一个吹法

2020 年前后，白酒生意还很好做，威士忌对多数酒企只是 " 贴牌合作、浅尝辄止的试水 "。

酒业分析师蔡学飞告诉观察者网，这类项目一旦和既有渠道打架或卖得不好，就会因战略优先级不高被砍掉。

那批玩家还有个通病，只有蒸馏设备，没有长期存酒的规划；消费者也多是图个新鲜，喝完不复购，用酒业评论员肖竹青的话说，这类玩家 " 本质是赚一波流量钱 "。

潮水退去的痕迹，至今可见。

观察者网注意到，劲牌 2020 年推出过一款 " 劲仕 "，把苏格兰威士忌原酒和清香白酒、葛根、茶叶混在一起，主打年轻人尝鲜，但几年后悄悄下架。

洋河和帝亚吉欧 2019 年合资做的 " 中仕忌 "，讲的是 " 苏格兰工艺加中式陶坛 " 的故事，后来声量越来越小；2024 年 12 月，做葡萄酒起家的怡园酒业，也把福建的威士忌厂卖回给了控股股东，退出这门生意。

相较之下，本轮的玩家，打法不一样了。

以百润为例，其 13 亿定增的核心不是建厂，而是买桶，一出手就是 20 万只橡木桶。" 这笔钱抢的是桶陈资源，锁的是未来年份酒的溢价权。" 肖竹青告诉观察者网。

百润邛崃的崃州蒸馏厂 2016 年规划、2021 年投产，媒体测算累计投入已近 40 亿元，截至 2026 年初，累计灌桶 60 万桶原酒，约占全国威士忌桶陈量的八成。

郎酒走的是另一条路，把威士忌当作酒庄生意的延伸。

肖竹青分析，郎酒手里有酱香、兼香两座酒庄，储酒、勾调、酒庄文旅这些能力可以搬到威士忌上，他称之为 " 能力同源扩张 "。

古越龙山则发挥黄酒发酵的老本行，用糯米做威士忌，避开和主流麦芽威士忌的正面竞争。

产区也在成气候。

峨眉山已经有了 5 家威士忌生产和配套企业，保乐力加的叠川酒厂与郎酒峨上就在同一座山下；四川邛崃、浙江千岛湖也各自形成酒厂集群。

蔡学飞总结，这一轮入场的多是白酒、预调酒等面临品类天花板的企业，威士忌是它们高端化突围的 " 第二增长曲线 "，企业不再满足于代理别人的酒，而是自己建厂、自己囤桶，要的是本土风味话语权，" 两者有着本质的区别 "。

而行业要回答的问题，则从 " 能不能酿威士忌 "，变成了 " 能不能酿出中国味道，并且稳定地酿下去 "。

威士忌为什么又火了

这轮威士忌热度怎么来的？

最直接的推手，是白酒行业自己的调整，白酒越来越卷、价格承压，头部酒企急需一个能抓住年轻人、适合酒吧和小型聚会的新品类。

在肖竹青看来，进口威士忌这几年越来越便宜，反而替国产品牌教育了市场，消费者喝过了、喝懂了。此外，威士忌在全世界都通行，" 威士忌的语言全球通用 "，是中国酒出海最好讲的品类故事。

垂类平台百瓶发布的《2025 威士忌行业报告》显示，九成消费者喝威士忌是为了自饮，最主要的场景是在家独酌和朋友聚会；大家最常买的价位是 300 到 500 元，挑酒最看重的是风味和口碑。

更值得注意的是新进场的人，在百瓶的新注册用户里，女性占了近四成，18 到 24 岁的年轻人占三成，" 在校大学生 " 成了第一大职业身份，二三线城市用户合计超过六成。

威士忌酒吧调酒师饭团告诉观察者网，" 酒吧生意还是周末更好，客群以情侣、朋友为主，大多都是点一杯，坐着聊聊天。"

换句话说，威士忌的基本盘，不是商务宴请桌上的中年男性，而是把 " 微醺 "" 悦己 " 挂在嘴边的年轻人，这门生意不靠天价年份酒，靠的是日常喝的频次。

行业数据显示，2025 年国内威士忌市场约 60 亿元（出厂口径），算上零售端加价超过 150 亿元；而 2013 年只有 12.88 亿元，十余年翻了两番多。

不过，放进中国烈酒的大盘子里，威士忌目前只占 0.5% 左右，还是一个很典型的 " 小而快 " 的赛道。

第二曲线，还是新的泡沫？

热度之下，先看看供给端有多激进。

中国酒业协会 2026 年 9 月披露，国内威士忌的实际蒸馏能力是每年 7 万千升，设计产能 13 万千升，远期规划更是达到 30 万千升。

要知道，2025 年全国一共才进口 3.6 万千升、消费 7.5 万千升左右，纸面上的规划产能，已是市场容量的好几倍。

协会把 2026 年称作 " 关键窗口期 "，2021 年前后存进桶里的那批国产酒陆续满 3 年，今明两年会集中上市。

" 市场普遍认为，威士忌在中国烈酒里的天花板，大概率在 300 亿到 500 亿元、占比 2% 到 3% 的区间，还撑不起‘第二白酒’的叙事。"

蔡学飞认为，威士忌现在被明显高估了，它进不了白酒的商务宴请和乡土人情网络，目前更多只是沿海大城市年轻人的 " 佐餐甜点 "，加上酒要在桶里放 3 年才能卖，供给释放有滞后，未来 3 到 5 年很可能出现结构性产能过剩，中小资本的跟风项目会批量烂尾，能熬过洗牌的恐怕只剩背靠母公司的头部玩家。

对于 " 产能过剩 " 的担忧，一位威士忌专家告诉观察者网，远期规划产能会根据实际生产、销售情况不断调整，很多酒厂的设计产能和实际产能本来就有差距。

" 真正‘讨厌’的地方在于，做威士忌得预测 5 年、10 年后的需求，毕竟威士忌无法今天蒸馏，明天销售。"

威士忌是典型的 " 时间生意 "，酒在桶里一放好几年，仓储、橡木桶、管理每年都要花钱，万一需求不及预期，这些存酒资产就会变成减值压力；等国产酒集中出桶，价格战恐怕也躲不掉。更根本的短板不在酿造技术，而在消费场景，白酒有宴席和送礼撑着，威士忌目前主要待在酒吧和小圈子里，还没走进大众的日常。

在肖竹青看来，威士忌能帮酒企做品牌年轻化和国际化的卡位，但短期扛不起业绩。他的判断是，威士忌对酒企而言 " 是远期备选增长曲线，而不是确定性增长曲线 "，可以布局，但 " 不能用白酒快周转的思维去运营威士忌 "。

蔡学飞认为，国产威士忌真正的优势不是复制苏格兰，而是用本土的原料、木桶、水土做出自己的味道，加上不用交进口关税、渠道又能下沉，成本上有天然优势；短板也很清楚，缺百年品牌和老酒储备，橡木桶依赖进口，行业标准和消费者信任还是空白——这些都不是砸钱能加速的。

比如古越龙山的 " 糯米威士忌 "，这类中国风土创新能在小圈层和佐餐场景做出辨识度；但全世界对威士忌的认知就是 " 大麦加橡木桶 "，用糯米做原料，得先说服消费者 " 这也是威士忌 "，教育成本不低。

蔡学飞的判断是，国产威士忌想真正出圈，" 还得熬过至少两个十年的原酒沉淀与标准确权期 "，现在更多是在试错。

威士忌盘子里的玩家，目前还是外资说了算。

华经产业研究院 2025 年数据显示，保乐力加、帝亚吉欧、三得利三家在中国的份额分别约 26.5%、17.5% 和 9.5%；进口威士忌里将近八成来自苏格兰。

对 " 本土化 " 这条路，上述威士忌专家的态度同样谨慎。

他认为，国产威士忌目前在风味、口味上还远没有做出自己的特点；消费者对威士忌的既有认知，是大麦芽、玉米、黑麦这些原料，用大米、糯米、高粱做出来的 " 威士忌 " 能不能被市场接受，还需要时间检验。

" 威士忌本身是很开放的，但如果一味强调本土化、搞比拼，那路就会很艰难了。"

出海也不是一条轻松的路。

在他看来，" 全球通用的语言 " 其实有门槛，绝大多数国家，是在 " 麦芽威士忌 " 的前提下和你讨论这门语言的，这套规矩既是 " 枷锁 "，也是锻炼内功的机会；只用别人定好的框架去拼 " 年份 "，肯定吃亏，但反过来一味拿酱香这类中国独有的风味去推，接受度也不会高。

威士忌，越卖越便宜了

产能过剩还是纸面上的算术，价格的松动却已经发生。

2025 年上半年还有一个标志性变化，威士忌首次超过白兰地，成为进口额最高的洋酒。

背后有政策因素，商务部从 2025 年 7 月起对欧盟白兰地征收反倾销税，一部分需求转投了威士忌。威士忌自己的关税也波动了一轮，2025 年 1 月从 5% 上调到 10%，2026 年 2 月又降回 5%。

不过，海关总署的统计显示，2025 年威士忌进口量回升 22.78%，进口额却微降 1.31%，量在涨，价在跌：进口均价已经从 2023 年的 17.93 美元 / 升，跌到 2025 年的 12.43 美元 / 升，相当于两年便宜了三成。

这种便宜，已经传到了渠道终端。

饭团告诉观察者网，现在整瓶威士忌的价格极便宜，很多人不愿意到酒吧付高溢价，" 除非酒吧会开一些平时不常见的酒 "，商务宴请减少后，纯威士忌酒吧的生意很难做。

他还透露，目前大陆已经是苏格兰威士忌的全球价格洼地，渠道库存多到 " 快要倾销回台湾市场了 "。

饭团以布赫拉迪的黄色潜水艇为例，这款威士忌国外发售价是 100 英镑（折合人民币 900 元），而国内渠道的销售价格能低到 780 元还送周边的酒杯，" 这还不是小圈子内串货的情况 "。

陈浩也向观察者网描述了类似的遭遇。

今年 10 月，他去爱丁堡旅游，在 " 皇家一英里 " 的一家威士忌专门店购买了一款产品，售价为 38 英镑 / 瓶（折合人民币 342 元）。" 千里迢迢背回国，想着送人，结果回国后一查电商平台，只要 220 元。"

不过，库存能砸出价格洼地，砸不出品牌高地，时间终究是这门生意最硬的门槛。

2026 年 2 月实施的新国标规定，单一麦芽威士忌至少要在橡木桶里存满 3 年，也就是说，今天灌进桶里的酒，最快也要到 2029 年才能卖。

相比之下，1923 年山崎蒸馏所建成，直到 2003 年山崎 12 年拿下国际烈酒挑战赛（ISC）金奖，日本威士忌才真正走向世界，中间隔了将近 80 年。

威士忌的风确实吹起来了，但这是一门以十年为单位的生意，对想挣快钱的资本，它可能是个坑；对愿意陪时间做朋友的玩家，风口才刚刚开始。

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发布于：上海