11 月 10 日午后，AI 眼镜概念集体异动。

瀛通通讯、朝阳科技率先直线封板，康冠科技紧随其后触及涨停，联创电子、创维数字、光洋股份陆续跟上。

星宸科技、视涯科技、隆利科技涨幅越过 10%，歌尔股份、瑞芯微、天键股份这类体量更大的标的也在跟涨名单里。

直接触发因素相当简单，商务部商务大数据显示，前三季度重点平台智能眼镜销售额同比增长 1.1 倍。

更近的催化来自竞争格局的松动——

三星电子与谷歌合作开发的 AI 智能眼镜定于 12 月 12 日开启预售，搭载谷歌生成式 AI"Gemini"，Gentle Monster 和 Warby Parker 参与设计，韩国和美国作为首批发售市场，12 月正式上市。

此前，这个赛道的基本面叙事几乎由 Meta 一家写就。

Omdia 数据显示，Meta 去年以出货量计占据全球 AI 智能眼镜市场 85.2% 的份额，今年上半年仍有 81.3% 的压倒性优势。

三星与谷歌的入场，至少让市场开始重新评估一家独大的格局是否会在未来几个季度被撬动。

对于 A 股产业链而言，客户结构的多元化本身就意味着增量订单的可能性，哪怕预售数字还没有出来，资金先交易这样的预期并不令人意外。

目前，AI 眼镜的出货曲线在过去一年多里已经脱离了概念阶段。

Counterpoint 数据显示，2026 年上半年全球 AI 眼镜出货同比增长 263%。

IDC 的预测口径略有差异，但方向一致。

2026 年全球 AI 眼镜出货量有望突破 2300 万台，国内市场同比增速接近 80%。

不同机构对绝对值的分歧可以争论，但，从百万级向千万级跨越这个定性判断，正在被不断交叉验证。

产业链的价值分布解释了今天涨停的名单。

带显示功能的 AI 眼镜里，光学显示部件占成本的四成到五成，主控芯片占两成到三成，两项合计吃掉七成以上的 BOM 成本。

光学环节的 MicroLED、光波导，芯片环节的 SoC 与低功耗推理，构成了整条链上利润最集中的两段。

今天涨在前面的康冠科技、视涯科技、瀛通通讯，以及跟涨的瑞芯微、恒玄科技产业链标的，基本落在这个射程之内。

国金证券此前的研报里还提了一个容易被忽略的维度——当 AI 眼镜从极客玩具向可承载社交内容和任务流交互的近眼终端演进时，近视配镜、功能镜片、线下体验与交付售后体系的权重会抬升，镜片与渠道的产业价值可能比整机品牌更早兑现。

然而，今天追涨停的资金和三个月前讨论 AI 眼镜 iPhone 时刻的资金，面对的是同一组基本面，只是侧重点不同。

出货量在高速增长，盈利却仍保持低位。

多数终端品牌目前几乎是卖一台亏一台，显示类 AI 眼镜的毛利也就 20% 出头，而且这部分利润还要分给经销商。

退货率是另一个被出货量增速掩盖的指标。

线上渠道的 AI 眼镜退货率今年仍在六七成，传统眼镜电商的退货率通常在 15% 到 30% 之间，差距不是一星半点。

性能、重量、续航之间的不可能三角仍然存在，每减少 1 克重量要付出的成本以千万计，优化精度已经推进到 0.1 克为单位，边际成本只会越来越高。

有接近小米的人士透露，小米 AI 眼镜项目内部亏损约 2 亿元，新品节奏也在放缓。

还有一个容易被忽略的资金面线索。2026 年上半年，全球智能眼镜产业链的融资、并购和战略投资至少有 64 起，披露总金额约 90 亿元，而 2025 年全年融资事件约 36 起、总额约 43.67 亿元。

一级市场的钱在加速涌入，XREAL 已递交港股招股书，影目完成近 10 亿元 C+ 轮并启动上市筹备，雷鸟十个月内完成三轮融资。

一级估值的抬升会向二级市场传递比价效应，但反过来，当终端销量即便是华为和小米这样的品牌，首月销量也不过几万台，撑不起一级市场期待的回报节奏时，退潮的压力也会沿着同一条链条回传。

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