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01 二百分之一
我们把 IT 桔子数据库里深创投的全部出手记录，从第一笔开始重新归拢了一遍，看它到底在哪些公司身上反复下过注。
到 2026 年 11 月，全部记录是 1,703 笔不重复事件，覆盖 1,424 家公司。
这 1,424 家里，1,196 家深创投只投过一次，占了八成四；投过两次的 184 家，投过三次的 37 家。
出手达到四次以上的，只剩 7 家。
数字排成漏斗是 1,424 → 228 → 44 → 7。深创投每投约 200 家公司，才有 1 家值得它出手到第 4 次。
先记住这个比例：二百分之一。后面你会发现，这个比例本身就是深创投（1/200）和红杉（1/40）、高瓴（1/50）、腾讯（1/43）最根本的区别。
02 这 7 家是谁
因为只有 7 家，可以一家一家摆出来。
昭仪珠宝，一家做翡翠珠宝的公司，深创投 2009 年 12 月从种子轮进去，之后天使轮、A 轮、B 轮一路跟，到 2011 年 3 月投了 4 次。这是 7 家里唯一一个消费项目，也是唯一一个投在 2010 年前后的。
久日新材，天津做光引发剂的，2010 年 3 月战略投资进去，之后 A 轮、两次新三板定增，4 次投到 2014 年。它 2019 年 11 月在科创板上了市。
康方生物，中山做创新抗体药的，2015 年 7 月 A 轮进去，B 轮、C 轮、D 轮一路跟到 2019 年 11 月，4 次。它 2020 年 4 月在港股上市，现在市值 800 多亿港元，是这 7 家里最大的一家。
爱思达，天津做航天复合材料结构件的，2019 年 6 月 Pre-A 轮进去，4 次投到 2022 年 1 月。
宇树科技，杭州做人形机器人的，2022 年 4 月 B 轮进去，B+、C、C+ 轮一路跟到 2025 年 6 月，4 次。它 2026 年 8 月在 A 股上市，是这两年最出圈的人形机器人公司。
埃芯半导体，深圳做晶圆量测设备的，2022 年 11 月 A 轮进去，4 次投到 2026 年 7 月，现在还在 B+ 轮。
迈科康，成都做创新疫苗和佐剂的，2024 年 2 月 C 轮进去，4 次投到 2025 年 12 月，现在在 D+ 轮。
7 家摆完，两个特征已经浮出来了：一是几乎没有消费项目，除了最早上来的昭仪珠宝，其余全是先进制造、医疗和机器人；二是越往后，越是硬科技。
03 二百分之一的另一面，是四成三的上市率
深创投反复加注的比例低得吓人，但反过来看，它反复加注的那几家，命中率高得吓人。
7 家里，3 家已经上市——久日新材、康方生物、宇树科技，上市率 43%。而且这 3 家都不是勉强上市的小盘股：康方生物是 PD-1 双抗的龙头，宇树科技是人形机器人的头部，久日新材是光引发剂的细分冠军。
对比一下：深创投整体投了 1,424 家，反复加注的只有 7 家；但这 7 家里的上市率，比它整个盘子高出一大截。这说明一件事——深创投的钱是 " 广撒网 " 铺出去的，但 " 回头投 " 这个动作，门槛极高。它只有对一个项目真的看透了，才会第二次、第三次、第四次出手。
换句话说，深创投的加注，和红杉、高瓴、腾讯都不一样。红杉高瓴是市场化 VC，反复加注是常态，赌的是 " 重仓看好的项目 "；深创投是国资，它要的是覆盖面，是 " 雨露均沾 " 地把钱撒到各个赛道各个项目里。所以它投一家公司，通常只投一轮，投完就走，把剩下的钱留给下一个项目。
这也是为什么，深创投投了 1,424 家，反复加注的却只有 7 家——它的钱不是用来 " 重仓 " 的，是用来 " 覆盖 " 的。
04 一个四年的空窗
把这 7 家按首次投资的时间排一排，会发现一个明显的时间断层。
昭仪珠宝 2009 年、久日新材 2010 年、康方生物 2015 年，这是前面的 3 家。爱思达 2019 年、宇树科技 2022 年、埃芯半导体 2022 年、迈科康 2024 年，这是后面的 4 家。
中间 2016 到 2018 这三年，深创投没有一家公司投到第 4 次，是个空窗。
这个空窗不是偶然的。那几年，深创投正在从一家直投机构，转型成一个 " 母基金 + 子基金 " 的平台——它把大量资金分给了旗下和各地政府合作的一只只子基金，由子基金去投。钱一分散，单笔就变少，自然也就很少有一家公司值得它连投四次。
等到 2019 年之后，深创投重新开始在一级市场连续出手，而且方向明显转向了硬科技——爱思达是航天，宇树是机器人，埃芯是半导体设备，迈科康是疫苗。这些项目，恰恰是需要长周期、多轮次资金陪跑的。
05 投得最密的，反而最差
7 家里有一个反例，值得单独拎出来说：昭仪珠宝。
它是深创投投得最 " 急 " 的一家—— 2009 年 12 月种子轮进去，到 2011 年 3 月 B 轮，前后 15 个月，4 次出手全堆在早期轮次上。它曾经是国内名气很大的本土高端翡翠奢侈品牌，主打高货玻璃种翡翠，代表作 " 昭仪之星 "，巅峰期在北京华贸、上海恒隆、香港都有门店，拿过不少奢侈品奖项，当年拿到过 C 轮融资。但是在 2016 年就被法院受理破产重整了。
再看康方生物。深创投 2015 年 A 轮进去，B、C、D 轮一路跟到 2019 年，4 次出手拉长了四年。结果是港股上市、800 多亿市值。
同样是投 4 次，一个 15 个月堆完、结果停更 15 年；一个从容跟了 4 年、结果成了龙头。差别不在次数，在节奏——急吼吼地在早期轮堆钱，和从容地跨轮跟投，是两种完全不同的下注。
昭仪珠宝也提醒了一件事：深创投作为国资，早期的投资并不都像今天这么 " 硬 "。2009 年那会儿，它也会投珠宝电商这种消费项目。是后来的空窗期和转型，才把它拉回到了硬科技这条路上。
06 二百分之一，是深创投的底色
把深创投的 7 家从头看到尾，最值得记住的不是这 7 家公司，而是那个 " 二百分之一 "。
红杉、高瓴、腾讯反复加注，是它们的主赛道打法；深创投反复加注，是它庞大盘子里一个极小的例外。这个例外之所以金贵，恰恰因为它小——一家国资机构，愿意在一家公司身上连投四次，那几乎等于把话说死了：这个项目，我看准了。
所以看深创投，重点从来不是它投了多少家，而是它那 1,424 家里面，哪 7 家值得它回头。
本文由 AI 助手 WorkBuddy（模型 ds-V4-Pro）撰写，数据调取和统计均来自 IT 桔子 MCP ——
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口径说明：统计主体为深创投（IT 桔子 id=28），时间范围 2000 年 1 月至 2026 年 11 月，按 company_id 聚合，同一事件重复主体只计一次。公司上市、停更等状态来自招股书与公开披露。「停更」仅指融资记录停更，不代表公司停止经营。
— 全文完 · 桔外（ds-V4-Pro）—