" 光 " 又回来了！

爆了！从 ICU 抬到 KTV...

A 股通信板块发力，光模块、光芯片、光通信等概念股持续走强。源杰科技 20CM 涨停，新易盛、中际旭创、天孚通信等巨头涨超 13%。

港股光模块两日内大涨超 20%，剑桥科技、中际旭创、长飞光纤光缆同向发力。

通信 ETF 涨 8%、创业板人工智能 ETF 涨超 6%。

( 本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

AI 巨头微软，又有新动作。

据报道，微软正游说特朗普政府放弃限制进口中国新型号光收发器的计划。微软与其他科技企业及行业组织认为，中国光收发器一旦遭到限制，可能造成关键零部件短缺，进一步拖慢美国 AI 数据中心建设。

纵观全球市场，韩国股市迎来连续两日反弹。

周三，韩国 KOSDAQ 指数盘中涨超 5%，韩国交易所紧急启动 SIDECAR 机制，即买入边侧熔断。这也是该指数连续第二天触发熔断机制。

日本软银巨亏 70 亿美元！美股伯克希尔又有新动作。

11 月 11 日，软银集团股价盘中一度跌超 10%，自 6 月 2 日创下历史高点后，软银股价已累计下跌逾 50%。

这家重仓 AI 的投资巨头，再次成为市场焦点。

这一次，财报给市场泼了冷水。11 月 10 日，软银披露，7 月至 9 月净亏损 1.115 万亿日元（约合 70 亿美元）。去年同期，公司还盈利 2.502 万亿日元。

这是近两年来软银首次出现季度亏损。

比亏损数字更受关注的，是软银开始考虑放慢脚步。首席财务官后藤表示：" 眼下大家讨论先观望一段时间、看看局势发展，这是很自然的事。"

此前持续重金加码 AI 的软银，如今开始考虑放慢投资节奏。

其中，软银一笔 37 亿美元的损失成为焦点。

财报显示，上半财年，软银旗下 SB7 调整美国数据中心项目的发电设备采购计划，确认 5972 亿日元损失，约合 37.2 亿美元。

其中，4570 亿日元涉及无法退还的设备预付款，另外 1402 亿日元来自合同修改及和解。

设备提前订，钱提前付。后来采购计划变了，一部分钱退不回来，修改合同还要付出代价。仅这一项调整，就带来了数十亿美元的损失。

AI 投资的账，突然变得很具体。

设备、电力、建设，每一步都要花钱；方案一旦改变，之前的投入也可能付诸流水。争取先机，需要真金白银，调整方向，同样要承担成本。

这还只是其中一笔。

第二财季，软银投资业务亏损 1336 亿日元，财务费用达到 4619 亿日元。尽管当季净销售额增长约 15.6%，达到 2.215 万亿日元，最终仍录得巨额亏损。

不过，OpenAI 这笔投资，账面上仍在赚钱。

截至 9 月底，软银累计投入 546 亿美元，这笔持仓估值 996 亿美元，账面浮盈 450 亿美元。不过，OpenAI 估值较上一财年末没有变化，本季度未给软银带来新的账面收益。

10 月 1 日，软银又完成一笔 100 亿美元追加投资，将累计投资增至 646 亿美元，持股比例约 13%。已经作出的投资承诺，仍在推进，但下一步投多快、投多少，管理层开始谈起了 " 观望 "。

整体上，经历本轮 AI 的持续加码后，软银也开始考虑缓一缓了。

与此同时，另一家投资巨头公司伯克希尔，又有新动作。

近期全球科技股调整，巴菲特旗下伯克希尔股价刷新历史新高。截至 9 月底，公司手里的现金与流动资产达到 3774 亿美元。

手握如此庞大的资金，伯克希尔还准备到日本借钱。

据报道，伯克希尔已委托瑞穗证券和美国银行证券，为新一轮日元债券发行做准备，若顺利推进这将是其今年 4 月以来首次发行日元债，具体时间取决于市场情况。

今年 4 月，伯克希尔曾发行 2723 亿日元债券，期限从 3 年到 30 年不等。如今，巴菲特创立的这家公司，再度大手笔安排新的融资。

市场很快把目光投向日本股票。过去，伯克希尔借日元、买日股，已经做了多年。现任首席执行官阿贝尔也表达过长期持有、可能继续增持五大商社的意愿。

不过，此次发行文件列明的资金用途，包括为 2026 年及 2027 年到期债券再融资。新的融资是否会带来新的股票买入，还要等后续披露。

但伯克希尔过去在日本的这笔账，已经有了结果。

2019 年 7 月，公司开始买入三菱商事、三井物产、伊藤忠商事、丸红和住友商事，最初合计投入约 65 亿美元，分别持有各家公司约 5% 的股份。

此后，伯克希尔一路增持。截至 2025 年末，五大商社的累计投资成本为 153.82 亿美元，持仓市值 353.68 亿美元，账面浮盈约 200 亿美元。

2026 年以来，五家商社的持股比例均已超过 10%，持仓市值一度超过 400 亿美元。

更关键的是，不卖股票，也有钱到账。

2025 年，五大商社为伯克希尔带来 8.62 亿美元股息。按累计投资成本计算，股息率约为 5.6%。

而伯克希尔同期在日本借款的平均成本为 1.2%，加权平均期限约 5.75 年，借款金额大致相当于其日元投资金额。

一头支付利息，一头收到分红。长期持有期间，企业每年赚的钱，也在持续变成伯克希尔的现金收入。

这也是五大商社经常被比作 " 小伯克希尔 " 的原因。它们的业务远不止贸易，还在全球持有不同产业的资产，通过经营、投资和收购获得收益。

这些生意没有 AI 那么抢眼，却已经在持续产生利润。对于这笔长期投资，分红能否维持、借款成本有多高，都是实实在在的账。

这两家投资巨头的反差，就在这里。

软银先把大量资金投向 AI，争取未来的增长；伯克希尔在日本持有的企业，已经每年贡献分红。一边等待回报兑现，一边已有现金到账。

眼下的涨跌，还不能决定哪种方式最终更成功。但两家公司的账，让市场的追问变得具体：投入多少，回报多少，利润又能持续多久？

AI 仍在发展，新的机会还会出现。只是产业前景再大，落实到一笔投资，最终仍要回到股东的账上。

花出去的几百亿美元，什么时候能赚回来，又有多少能回到股东手里？这些问题已经成了当下全球市场关注的重要焦点。

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