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2026 年前三季度营业收入 22.19 亿元，同比增长 4.2%，但归母净利润（归属于母公司股东的净利润）为 -0.35 亿元，由去年同期盈利转为亏损。卖衣服的主业在增长，亏损更可能出在主业之外，但这一点简报里没有直接披露，只能结合公司以往说法推测。
收入在涨，利润却转负
前三季度营业总收入 22.19 亿元，同比增长 4.2%；归母净利润 -0.35 亿元，由盈转亏；每股收益 -0.06 元。毛利率（卖货赚的差价占收入的比例）为 66.07%，属于很高的水平，说明服装本身的毛利并不差。
另外，每股经营现金流为 0.30 元，是正数，说明日常经营还在收回现金，亏损并不等于经营 " 断血 "。ROE（净资产收益率）为 -0.91%，每股净资产 6.38 元。
利润波动可能来自投资收益
公司去年 11 月在互动平台回复投资者时说过，公司聚焦 " 男裤 " 主业，同时会把闲置资金投向证券类、固定收益类理财产品，并称当年 1 至 9 月公允价值变动收益（持有的基金、股票等资产价格变化记入利润的部分）增加，主要是市场波动导致持有的证券类资产价格变动。这是公司当时的说法。
也就是说，这类资产涨了会抬高利润，跌了则会拉低利润。今年前三季度由盈转亏，是否与此有关，公司三季报的具体拆分简报里没有，需要翻看三季报的利润表附注才能确认。公司 2025 年 11 月还在回复中提示过业绩波动、估值风险和市场交易风险。
看数据时要避开的误区
第一，收入增长不等于利润增长，中间隔着费用、减值和投资收益。第二，毛利率高不代表净利润高，销售费用（门店、广告、人工）往往吃掉大部分毛利。第三，单看累计数无法判断单季变化，第三季度归母净利润较第二季度的变化在简报中为负，需要看季度明细。
接下来看什么
已经确定的：前三季度收入 22.19 亿元、归母净利润 -0.35 亿元，三季报已于 2026 年 10 月 28 日公告；公司主业聚焦男裤，经营现金流仍为正。
还没定的：亏损的具体来源（主业费用、资产减值还是投资收益变化），简报里没有拆分；公司是否调整投资理财策略，也没有说法。
本文判断：九牧王这次由盈转亏，需要拆开看主业和投资两部分，仅凭收入增长 4.2% 和高毛利率不能说明利润质量。
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