经济导报财经研究员 闻一方
股价跌破 1 元，债务逾期、诉讼缠身，主营业务也受到冲击，瑞茂通供应链管理股份有限公司（600180.SH，下称 "*ST 瑞茂 "）正面临多重风险。
11 月 12 日晚，*ST 瑞茂发布公告称，公司股票 11 月 12 日收盘价为 0.96 元 / 股，首次低于 1 元，股票存在可能因股价低于面值而被终止上市的风险。
也就是说，*ST 瑞茂通正式触及交易类强制退市风险警戒线。
*ST 瑞茂主营煤炭供应链业务，于 1998 年 7 月登陆上交所，其注册地位于山东烟台，办公地在河南。
值得一提的是，*ST 瑞茂的资本市场经历并非一帆风顺。其前身山东九发食用菌股份有限公司（下称 " 九发股份 "）曾经历破产重整。
2008 年，因连续两年亏损、债务偿还困难，九发股份被实施退市风险警示，并进入破产重整程序。此后，公司先后引入多家重组方，重组过程中还曾因资产注入、股权控制权等问题产生争议。2012 年，九发股份再次启动重大资产重组，向郑州瑞茂通供应链有限公司发行股份购买资产，逐步转型为煤炭供应链管理企业，并更名为瑞茂通。
从 2008 年首次进入破产重整程序，到如今股价跌破 1 元、面临多重退市风险，瑞茂通的资本市场经历颇为曲折。
根据《上海证券交易所股票上市规则》，在上交所仅发行 A 股股票的上市公司，连续 20 个交易日的每日股票收盘价均低于 1 元，上交所将终止其股票上市，属于交易类强制退市。
对于 *ST 瑞茂而言，后续股价能否回到 1 元以上，将成为市场关注的焦点。公司在公告中提醒，交易类强制退市公司股票不进入退市整理期交易，敬请投资者理性投资，注意投资风险。
值得注意的是，这并非 *ST 瑞茂首次披露面值退市风险。公司股票 11 月 2 日收盘价曾为 0.97 元 / 股，首次低于 1 元，并于 11 月 3 日披露了相关风险提示公告。此后股价再度跌破 1 元，11 月 12 日收于 0.96 元 / 股。
退市风险之外，*ST 瑞茂还面临财务类退市风险。
公告显示，*ST 瑞茂 2025 年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，2025 年 12 月 31 日的财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告。
上述情形触及《股票上市规则》相关规定，公司自 2026 年 4 月 30 日起被实施退市风险警示并叠加其他风险警示。若 2026 年度未能消除上述情形，公司股票同样可能被终止上市。
债务压力则是 *ST 瑞茂当前面临的另一道难题。
截至 2026 年 8 月 15 日，公司及旗下子公司累计金融机构逾期、商业承兑汇票逾期以及未能按期足额偿付债券的本金合计约 62.74 亿元。
与此同时，诉讼风险仍在累积。截至 2026 年 11 月 3 日，公司及子公司近 12 个月内累计发生的诉讼、仲裁、执行事项涉案金额合计约 123.77 亿元。
*ST 瑞茂表示，后续可能还会发生债务逾期、诉讼、仲裁、履行担保责任、银行账户被冻结、资产被冻结等风险。
债务危机也已传导至日常经营。
公司在公告中坦言，受债务逾期及诉讼等事项影响，各品类业务销售量下降。其中，煤炭供应链管理业务分为国内业务和国际业务（包括进口业务和转口业务），目前国内业务及进口业务基本停滞。
此外，由于石油化工行业盈利空间被不断压缩，公司主动缩减石油化工相关业务规模；原有大豆采购加工相关业务暂无法继续推进，委托加工合作具体业务尚未开展，相关事项仍存在不确定性。
庭外重组能否推进，成为 *ST 瑞茂化解债务危机的重要变量。
今年 6 月 24 日，*ST 瑞茂召开董事会，审议通过拟先行实施庭外重组的议案。7 月，公司确定北京市金杜（深圳）律师事务所作为辅助机构，并启动重整投资人招募工作。
9 月 14 日，公司董事会进一步审议通过《关于签订〈重整投资协议〉的议案》，同意与重整投资人新疆金正实业集团有限公司（下称 " 金正实业 "）签署《瑞茂通供应链管理股份有限公司重整投资协议》。
此前公告显示，金正实业成立于 2008 年，注册资本 25.98 亿元。股权结构方面，梁钧持股 37.7828%，新疆金正化工有限公司持股 33.9367%，正央（北京）科技有限公司持股 28.2805%。金正实业实际控制人为梁钧。
金正实业此前还曾出现在广汇汽车控制权变更中。
从业务来看，金正实业近三年主营业务主要围绕能源及煤炭资源、贸易物流、数字化供应链管理等板块开展，并通过产业投资布局通信技术、信息集成等相关业务。
不过，签署投资协议并不意味着重组已经落地。
*ST 瑞茂表示，截至公告披露日，尚未形成确定的重整方案，后续重整方案的确定和生效尚需履行相应程序，存在较大不确定性。公司特别强调，庭外重组属于各方自主协商行为，不具有司法强制效力，不代表公司进入重整程序。
即使法院正式受理重整申请，后续仍存在因重整失败而被宣告破产并实施破产清算的风险。一旦公司被宣告破产，股票也将面临被终止上市的风险。
此外，公司控股股东及实际控制人所持股份已 100% 被司法标记、冻结，并被多次轮候冻结。公司称，如后续涉及相关处置，可能存在影响公司控制权稳定性的风险。