财联社 11 月 12 日讯（编辑 夏军雄）2026 年，霍尔木兹海峡因美伊战争而持续受阻，这不仅颠覆了金融市场，还从根本上重塑了全球能源市场的运行格局。

霍尔木兹海峡是全球石油贸易最重要的运输通道。战争爆发前，来自波斯湾产油国的原油及柴油等成品油每天约有 2000 万桶经此运输。此外，每天还有数十艘运载能源产品、化肥及其他大宗商品的船只穿越这条水道。

即使在上世纪 80 年代地区冲突最激烈时期（伊朗军队当时在航道布设水雷），霍尔木兹海峡也从未被完全封锁。

然而，今年 2 月底爆发的伊朗战争导致霍尔木兹海峡航运一度接近停摆，冲击程度前所未有。这也是能源分析师和战略家们过去认为几乎不可能发生的情景。

海峡受阻冲击能源价格与通胀

随着波斯湾石油出口骤降，作为全球原油价格基准的布伦特原油期货在 3 月底达到每桶 118.35 美元。美国汽油价格一度超过每加仑 4 美元，柴油突破 6 美元，航空燃油价格飙升也推高了航空公司运营成本。

能源涨价加剧通胀压力，美国货币政策也受到影响，美联储于 9 月启动新一轮加息周期。但进入夏末和初秋后，即便美伊直接交火有所缓和，航运受阻和供应风险仍未消失。

睿咨得能源（Rystad Energy）首席经济学家克劳迪奥 · 加林贝蒂（Claudio Galimberti）表示，海湾地区石油出口仍较战前低 20%，谈判也未取得实质性突破，局势升级的政治代价虽已改变，地缘政治现实却没有变化。

随着运输路线调整，海湾地区原油出口逐步恢复。沙特和阿联酋等国更多利用绕开海峡的输油管道运输原油，部分船舶则关闭定位设备进行 " 暗航 "。

此前，美国总统特朗普释放暂缓进一步对伊军事行动的信号，叠加供应恢复，促使布伦特原油期货周二自 8 月以来首次跌破每桶 90 美元。

但特朗普周四又称美国不需要与伊朗达成协议，地缘政治风险再度推动油价反弹。截至北京时间周四 21 时 31 分，布伦特和 WTI 原油期货分别上涨 1.23% 和 0.81%，至每桶 93.90 美元和 87.23 美元。

美国汽车协会数据显示，当天全美普通汽油均价约为每加仑 3.91 美元，柴油仍超过 6 美元。

高盛警告：油价仍面临显著上行风险

尽管近期能源价格有所回落，但石油市场策略师认为，恢复正常仍将是一个漫长的过程。

高盛由达恩 · 斯特鲁伊文（Daan Struyven）领导的策略师团队在 11 月初发布的预测中预计，12 月布伦特原油和 WTI 原油价格将分别达到每桶 105 美元和 94 美元。

高盛策略师写道：" 尽管中东石油产量继续按照预期恢复，但我们仍上调了原油价格预测，因为显著的供应下行风险可能使短期风险溢价维持在较高水平。"

他们进一步指出：" 我们现在预计，市场将计入更高的风险溢价，以反映中东石油供应面临的下行风险、过去重大石油供应冲击的持续时间，以及许多市场参与者认为持久的外交突破难以实现的看法。"

尽管中东地区石油产量正在恢复，出口运输方式也在不断调整，但全球成品油供应仍然紧张。国际能源署数据显示，9 月中东成品油出口量仍不足战前水平的一半，柴油等产品面临的供应压力尤为突出。

高盛策略师表示，该行油价预测面临的风险总体上仍然 " 均衡 "，但考虑到冲突和供应中断可能再次发生，风险仍 " 偏向上行 "。

油价未来走向：可能大涨，也可能大跌

未来油价走势仍取决于美伊外交谈判进展及霍尔木兹海峡的通航情况。

例如，如果美伊外交谈判取得突破，双方达成持久协议，霍尔木兹海峡航运逐步恢复正常，油价可能迅速大幅下跌。

但霍尔木兹海峡史无前例的航运中断所带来的市场影响已十分清晰：从美国 CPI 报告、美联储加息，到加油站的汽油价格，几乎无处不在。

荷兰合作银行（Rabobank）全球能源策略师乔 · 德劳拉（Joe DeLaura）接受媒体采访时表示：" 到今年年底，油价绝不可能停留在 90 美元。要么涨到 120 美元左右，要么跌至 70 美元左右。我们不会走中间路线。"