11 月 9 日上午 10 时，京东资产交易平台的一个拍卖页面开始 24 小时倒计时。标的为整体打包、不可拆分转让的两项资产：中科鼎实环境工程有限公司（以下简称 " 中科鼎实 "）77.7152% 股权及相关债权，起拍价 600 万元。

11 月 10 日 10 时，页面显示 " 已成交 "：以起拍价 600 万元成交，无人加价。

《每日经济新闻》记者（以下简称 " 每经记者 "）梳理发现，为取得这 77.7152% 股权，京蓝科技（000711.SZ）曾经合计付出 11.796 亿元：2018 年支付 3.034 亿元现金，2019 年再以 1.47 亿股股份作价 8.762 亿元。

本次拍卖的接盘方是廊坊观由信息咨询服务有限公司（以下简称 " 廊坊观由 "）。工商信息显示，这家公司成立于 2026 年 11 月 4 日——正是起拍价从 2100 万元下调至 600 万元的那一天；注册资本 10 万元，由自然人赵金月独资。

就廊坊观由相关信息，每经记者尝试通过电话、邮件联系京蓝科技方面，但截至发稿，暂未收到回应。

起拍价一路下滑，终以 600 万元成交

9 月 24 日，京蓝科技第十一届董事会第三十一次临时会议审议通过公开拍卖中科鼎实股权及债权的议案；10 月 13 日，公司 2026 年第五次临时股东会以三分之二以上表决权通过该议案。公告称，受让方通过公开网络拍卖确定，不构成重大资产重组。

首次拍卖于 10 月 21 日举行，起拍价 5000 万元，流拍；10 月 27 日降至 3500 万元，再流拍；11 月 2 日降至 2100 万元，仍流拍；11 月 9 日降至 600 万元开拍，最终成交。一个月内四场拍卖，价格从 5000 万元滑至 600 万元。

价格为何能一路降到 600 万元？

京蓝科技 11 月 4 日公告称，前三轮拍卖均无意向方报名，" 充分说明在上述价格区间内市场无承接意愿 "。结合标的公司中科鼎实现存在失信被执行人、法定代表人被限制高消费、涉及多起未决诉讼、资金冻结、资产减值、持续亏损等风险因素，且目前已基本无新增业务，标的资产整体变现难度较大，为充分吸引意向竞买人、提高资产处置效率，经公司审慎评估将第四次拍卖起拍价调整为 600 万元。

值得注意的是，中科鼎实股东全部权益评估值为 3958.76 万元，较账面净资产 4658.35 万元减值 15.02%；77.7152% 股权对应估值 3076.56 万元，加上 7519.53 万元债权，两项资产合计约 1.06 亿元（债权不纳入评估范围，以账面价值计）。5000 万元的首次起拍价约为合计值的 47%；600 万元成交价约为 5.7%，相当于 11.796 亿元历史成本的 0.5%。

按公司初步测算，本次交易将产生合并口径处置损失 9917.86 万元（以 2026 年 6 月 30 日财务数据为基础），最终以审计结果为准。公告同时约定，受让方须先缴纳 200 万元保证金，成交后 3 个工作日内付清其余 400 万元。

每经记者注意到，最终的买家廊坊观由成立于 2026 年 11 月 4 日，恰逢起拍价从 2100 万元下调至 600 万元当天。工商信息显示，该公司注册资本 10 万元，由自然人赵金月独资，注册地址为河北省廊坊市安次区调河头镇南郭庄村 90 号（廊坊市平文孵化器有限公司）内 A-29 号。

11 月 11 日，京蓝科技披露进展公告称，经核查，廊坊观由与公司及控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员均不存在关联关系，与公司不存在产权、业务、资产、债权债务、人员等方面的关系。公告还称，本次交易已完成协议签署、全部款项支付、章证照交接手续，股权变更登记尚未完成；但公告未披露这笔 600 万元资金的来源，也未披露其对中科鼎实的后续经营安排。

就资金来源、是否受托、接手后计划等问题，每经记者尝试联系赵金月方面，但作为一家刚成立不久的公司，廊坊观由在公开工商资料中并未留下联系方式。

京蓝科技在公告中将这次拍卖表述为聚焦铟产业链、优化资产结构的一步。

对于公司是否评估过 " 继续持有、另寻处置方式 " 与 " 连续降价 " 的利弊、为何未选择延长挂牌周期等问题，每经记者尝试通过电话、邮件联系京蓝科技，但截至发稿暂未获得回复。

被拍资产曾被视为上市公司主业承载体

2018 年，京蓝科技以现金 3.034 亿元受让中科鼎实 21% 股权；2019 年，再以发行股份方式购买 56.7152% 股权，作价 8.762 亿元。两次交易合计 11.796 亿元，并附带业绩承诺：2018 年至 2020 年累计扣非净利润不低于 4 亿元，每年不低于 9000 万元，累计经营性现金流不低于 1.5 亿元。2021 年度报告中，京蓝科技介绍，公司的土壤环境综合治理业务板块主要由中科鼎实承接，这也是彼时京蓝科技的主要业务板块之一。

承诺期结束后，账面一度 " 过关 "。但转折出现在 2025 年 8 月：黑龙江证监局认定京蓝科技 2020 年年度报告存在虚假记载，对公司作出行政处罚。2025 年 9 月，公司披露前期会计差错更正，中科鼎实 2018 年至 2020 年累计扣非净利润由 4 亿元以上更正为 3.7087 亿元，按承诺数测算，差额约 2912.66 万元，触发业绩补偿 8589.38 万元——其中现金补偿 1649.35 万元，另以 1 元总价回购注销 1164.43 万股。

2025 年 11 月 6 日，京蓝科技向中科鼎实 37 名原股东发出告知函，要求其于 2025 年 12 月 31 日前履行补偿义务；但期限届满，对方仍未履行。此后，公司向北京市西城区人民法院提起诉讼并申请财产保全，案件于 2026 年 3 月获立案受理；因保全需要，公司暂缓披露，直至 8 月 31 日晚间才披露。

值得一提的是，京蓝科技在 8 月 31 日晚间披露的公告中，将涉案金额 8589.38 万元误写为 8589.38 亿元（公告原文为 85,893,796.80 万元）。9 月 1 日，京蓝科技股价涨停，收于 6.48 元 / 股。9 月 2 日，公司发布更正公告，深交所随即下发监管函。

卖掉 " 土壤修复 " 之后：百亿元市值靠什么定价

2026 年，京蓝科技在 " 聚焦铟产业链 " 上更进一步。1 月 24 日，公司公告拟将公司名称由 " 京蓝科技股份有限公司 " 变更为 " 铟靶新材科技股份有限公司 "，3 月上旬完成工商变更。

5 月 13 日，深交所对公司及董事长马黎阳、总裁柴永福、董秘陈明予以通报批评（公告日期为 5 月 18 日），认定两项违规：一是靶材业务信息披露不准确、不完整，风险提示不充分——公司 1 月 24 日公告拟更名，直到 3 月 9 日才披露靶材产线尚未投产，1 月 24 日至 3 月 8 日期间股价上涨 140.46%；二是未及时核实并澄清鑫联科技注入的市场传闻。

5 月 26 日，公司在对深交所关注函的回复中称，靶材产线仍在检修复产阶段，尚未正式启动生产，未产生营收、利润，产品还需经过市场较长时间验证。

每经记者注意到，2026 年上半年，公司生产精铟 75.91 吨：云南业胜 16.93 吨，原料全部来自外购粗铟（15.55 吨）和外购含锌铟固危废（1.38 吨）；禄丰铟靶 58.98 吨，其中 54.75 吨以外购粗铟为原料，只有 4.23 吨以集团自产粗铟为原料。合计 75.91 吨中，70.30 吨靠外购粗铟。

此外，市场一度流传，鑫联科技注入后公司铟年产能将增至 600 吨至 700 吨，占全球再生铟产量六成以上，形成 " 全球铟资源垄断 "。3 月 9 日，京蓝科技公告披露，鑫联科技个旧基地 2021 年至 2025 年铟产量分别为 96 吨、114 吨、99 吨、47 吨、5 吨，公司明确表示传闻 " 并无实际依据……存在显著夸大成分 "。

年报披露，2025 年国内精铟均价约 2450 元 / 千克，同比涨超 60%，年末最高价突破 3200 元 / 千克。2025 年，公司资源回收利用业务毛利率 -2.20%，自产精铟毛利率 -1.83%；2026 年前三季度，综合毛利率回升至 18.87%。

资本市场表现与公司基本面形成了一定的反差。2025 年，公司亏损 2.11 亿元。11 月 11 日，股价报收 3.64 元 / 股，总市值 107.51 亿元；以 2026 年前三季度扣非净利润 3274.57 万元年化测算，市盈率约 246 倍。2026 年前三季度，公司归母净利润 1.02494 亿元，同比增长 197.72%，其中非经常性损益 6974.83 万元，占归母净利润的 68%；同期经营活动现金流净额 -3.10 亿元。

资产注入也存在不确定性。2025 年 12 月，公司签署鑫联科技收购意向协议，承诺于 2025 年 12 月 31 日前启动重组，但该期限已过，重组尚未启动。受 2025 年 8 月行政处罚影响，公司预计三年内无法通过发行股份方式实施资产注入，只能考虑以现金方式分批收购鑫联科技股权或资产。

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