消费品的两个价签今年分得很开：原奶 3.10 元一公斤、行业普遍现金亏损；白酒批价从 1800 回落到 1690。东鹏和茅台，一个在涨价的品类里，一个在跌价的品类里。

价格只是表象，往下一层是增长从哪来：东鹏靠卖得更多，茅台靠卖得更贵，海天靠抢别人的份额。同一张名单上，三种增长方式同时存在。

同一条名单，三种赚钱方式：卖得多、卖得贵、抢份额。 消费 50ETF 富国（515650）

这一层按季披露：明年三月年报出来，才看得出这三种方式哪一种还撑得住。

靠量增长的，看的是网点数和单店产出——多铺一个点、每个点多卖几箱，增长就出来了，天花板是渠道能铺到哪。靠价增长的，看的是提价幅度和直销比例——出厂价提一轮，利润立刻厚一层，但提多了渠道会跑。靠份额增长的，看的是对手退出的速度——别人不干了，剩下的自然多分一点。

东鹏饮料走的是量：收入和利润同步往上，网点还在往县乡铺。贵州茅台走的是价：销量几乎不增，靠直销把渠道利润收回自己手里、靠出厂价撑住收入。海天味业走的是份额：行业总量不动，靠餐饮渠道把对手的份额一点点拿过来——三条路里，只有这条是把别人的钱搬进自己口袋。

同样在一个慢市场里，一家靠铺货、一家靠提价、一家靠抢份额。哪个更长久？

$ 东鹏饮料 ( SH605499 ) $ $ 贵州茅台 ( SH600519 ) $

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