据格隆汇梳理，摩根大通在 11 月 13 日发布的亚洲科技行业追踪中认为，AI 服务器与硅电容是明年最确定的增量，PC 进入下行周期，英伟达因领导层不确定性与对华管制被下调目标价至 215 美元，但维持增持。

英伟达承受两重压力。管理层变动带来短期不确定性，股价盘后下跌约 9%；同时把 2028 财年中国相关收入从模型中剔除，这部分约占 2027 年上半年收入的 8%，2028 财年每股收益下调约 10%，目标价从约 240 美元降到 215 美元。三年期的芯片、系统与软件路线图仍然清晰。

鸿海是上调的一方。三季度毛利率与营业利润率均好于预期，AI 服务器机架四季度环比高双位数增长，2027 年出货预计增长 30% 以上，VR200 单价约为 GB300 的两倍会压低毛利率，但营业利润率有望守住 3% 以上，2026 至 2028 财年盈利预测上调 9%、19%、14%，目标价 300 新台币。

硅电容是最陡的曲线。AP Memory 的硅电容收入占比 2026 年约 20%、2027 年预计到约 50%，公司在英特尔 EMIB 方案中的份额超过 70%，2025 至 2028 年每股收益复合增速预计 95%，目标价 1000 新台币。

谨慎的一端是 PC 与部分消费电子。华硕提示 PC 下行周期从四季度开始，2027 年出货可能同比下滑 10% 至 15%，元器件涨价难以转嫁，三季度毛利率可能是近期高点，目标价降至 800 新台币、维持中性。电子纸龙头 E Ink 预计 2027 年营收增长 14%、IoT 业务增长 24%，目标价 240 新台币。

关键数据：英伟达目标价 215 美元、2028 财年每股收益下调约 10%；鸿海目标价 300 新台币、盈利预测上调 9%/19%/14%；AP Memory 目标价 1000 新台币、硅电容占比 2027 年约 50%；华硕 800 新台币；E Ink 240 新台币。

风险提示：AI 服务器订单节奏、对华管制再收紧、PC 需求下滑超预期、存储涨价向终端传导。

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