证券时报记者 许盈

在无锡，半导体、低空经济、商业航天、智能制造、量子产业等新兴产业正在 " 开花结果 "，一个全球领先的创新与制造重镇冉冉升起。然而，产业链的完整不等于创新链的畅通，大量硬科技企业在技术突破期、产能扩张期仍面临融资与资源的结构性痛点。

作为根植于无锡的上市券商，国联民生证券正以 " 投资 + 投行 + 投研 " 三投联动的模式，打通金融与产业之间的 " 最后一公里 "。从为好达电子率先注入资金并衔接 IPO，到联合承销卓胜微再融资项目；从发布 " 无锡精选指数 " 引导资本精准流向，到发行全国首单空天科技债、助力发行全国首单商业航天科技创新债——这家券商正从技术的 " 翻译者 " 成长为产业生态的 " 共建者 "。

当好技术的 " 翻译者 "：

硬科技企业融资困局

2025 年 6 月 5 日，优优绿能在深交所创业板敲钟上市，成为资本市场 " 充电模块第一股 "，也见证了国联民生长达数年的价值发现之旅。

创业初期，优优绿能没有盲从于交流桩的短期红利，而是精准锚定 " 高压快充 " 赛道，将直流充电模块作为核心技术突破点，从 15KW 快速迭代至 80KW 产品，攻克了 " 充电慢 " 的行业痛点。然而冲刺资本市场时，其充电模块赛道技术壁垒极高，缺乏 A 股可比公司；旧产品收入因技术迭代下滑，新产品规模尚未释放。同时，公司 50% 以上营收来自境外，跨境财务核查复杂程度远超传统企业。为 " 隐形冠军 " 服务的关键，是做企业的技术 " 翻译者 "。国联民生投行团队深入剖析全球充电模块产业格局，将优优绿能的技术路线、产品迭代与行业趋势，转化为清晰的投资逻辑——产业链位置、技术壁垒可持续性、成长空间可量化测算，逐层拆解给监管部门和投资者。同时，团队走访全球核心客户，完成严谨的财务与合规审核，确证境外业绩真实性。

" 在服务这类具备技术前瞻性但早期商业模式尚未完全成熟的硬科技企业过程中，投行的价值往往体现在‘早期介入、长期陪伴’。" 国联民生承销保荐相关负责人表示，不同于传统在申报阶段才深度参与的模式，优秀投行需要基于产业深度研究的价值判断框架，在企业 A 轮甚至更早阶段即开始介入，通过前瞻性设计与系统性改造，为后续资本运作打下基础。

投行的早期介入绝非单点服务，而是一套覆盖股权结构、业务模式、财务体系、融资路径及合规管理的系统工程。其核心目标在于：在企业高速成长的同时，同步构建起符合资本市场要求的运行机制。

拓宽融资 " 工具箱 "：

以科创债赋能区域产业发展

IPO 之外，大量研发投入大、技术领先但尚未达到上市标准的硬科技企业，同样渴求金融活水。

国联民生的解题思路之一，是债券融资工具的持续创新。2025 年 6 月，国联民生协助无锡象云投资发行 "25 象云 K2"，这是全国首单专项用于空天科技的主题债券，募集资金以江苏省未来产业先行集聚发展试点（空天）主导基金等形式，对空天科技领域企业进行股权投资。

这并非国联民生在科创债领域的首次突破。2023 年 7 月，公司协助国联集团发行全国首单 " 专项用于集成电路 " 主题公司债券。2025 年 6 月，国联集团发行规模 15 亿元的 "25 国联 K1"，系江苏省首单纳入公司债券基准做市品种的科创债，也是江苏单期规模最大的科创债，部分资金用于天使投资引导基金，围绕第三代半导体、未来网络、低空经济、量子科技等前沿领域投资布局。

2026 年 4 月，公司协助无锡梁溪科技城园区发展集团发行 "26 锡科 K2"，系全国首单商业航天科技创新公司债券，重点强化商业火箭、商业卫星等前沿产业培育。

从集成电路到空天科技，从第三代半导体到商业航天，国联民生以科创债为支点，持续深耕区域，让国有资本在践行国家战略和赋能产业升级中持续发挥桥梁作用。

从 " 单点服务 " 到 " 指数化生态赋能 "

无锡拥有国内少有的集成电路全产业链，从设计、制造到封测，集聚了数百家上下游企业。如何让金融活水精准流向这个产业集群的每一寸土壤？

国联民生的探索，正从 " 点对点 " 对接升级为系统性区域赋能。2025 年，公司在万得正式发布 " 无锡精选指数 "。以无锡 124 家 A 股上市公司为基础池，从盈利能力、成长潜力、行业地位等维度筛选，每期精选 30 家代表性企业，覆盖 11 个申万一级行业，科创板与北交所企业占比较高，凸显 " 高动量、高价值、低波动 " 特征。

这不仅是产品创新，更是区域深耕模式的质变。发布 " 无锡精选指数 " 后，国联民生的服务逻辑从 " 被动对接 " 转向 " 主动引领 "，构建起 " 指数 + 资本 + 产业 " 一体化服务体系。入选企业获得更广泛的市场关注与估值提升，公司则依托指数强化 " 三投联动 "，提供全周期资本服务。

这种区域深耕的力量是双向的。一方面，依托国联集团全牌照金融平台，联动地方国资与产业基金，协助外地硬科技企业落地无锡。近期，公司成功引入坤恒顺维落地无锡，并重点跟踪某新加坡 3D 光电异构集成特色工艺封装项目，力促其落户无锡市梁溪区。另一方面，积极推动本地龙头企业对接资本市场——联合承销卓胜微再融资项目，联合辅导邑文科技 IPO 项目。从好达电子到卓胜微，一套 " 投资先行、投行接力、投研贯穿始终 " 的三投联动模式，已构成打通科技企业全生命周期融资与资源痛点的关键路径。

国联民生深耕科技金融的实践背后，是一家券商从 " 单点赋能 " 到 " 生态协同 " 的系统性升级。随着投行、经纪、资管、研究等业务线整合完成，公司打破业务条线壁垒，围绕企业全生命周期需求，整合投行 IPO/ 并购、经纪机构销售、资管端资金对接、研究覆盖四大核心能力，实现团队能力互补与全流程闭环协作。这种深度协同，能快速响应企业从上市筹备、再融资到产业布局的全维度需求，真正实现与企业共成长的价值共创目标。同时，公司全面拥抱 AI 技术，已在业务流程智能审核、走访核查自动纪要等场景取得突破。

面向未来，国联民生将以产业投行、科技投行、财富投行为方向，聚焦集成电路、人工智能、商业航天、人形机器人、量子科技等前沿赛道，以 " 三投联动 " 为核心引擎，在服务新质生产力的时代浪潮中书写更多 " 从 0 到 1、从 1 到 N" 的金融故事。