作者| 高凌朗

编辑| 汪戈伐

7 月 10 日晚间，东阳光公告称，控股子公司东莞东阳光云智算科技有限公司与某企业 C 公司签署算力服务采购合同，预计总金额 130 亿元至 150 亿元。

这已经是东阳光两个月内拿下的第三笔百亿级算力订单了。往前数，5 月份和 A 公司签了 160 亿元至 190 亿元，6 月份又和 B 公司签了 100 亿元至 120 亿元。三笔加起来，合同金额下限也有 390 亿元。

截至 7 月 10 日收盘，东阳光股价 37.15 元 / 股，总市值超 1110 亿元，年内涨幅超 65%。

密集签约的背后，这家老牌电子材料企业正在快速转向算力服务商角色，但一家新设子公司短期内连拿巨额订单，也让不少投资者心里打鼓。

签下三份大单的东莞东阳光云智算，成立于 2026 年 4 月 15 日，东阳光持股 90%，自然人吴静持股 10%，注册资本只有 1 亿元。

三份合同的模式基本一样，云智算按客户技术要求采购、部署并测试高性能服务器，验收通过后以租赁方式交付算力资源，同时负责运维，客户按月付费，合同期限都是 60 个月。

按这个节奏测算，五年顺利履约的话，三笔订单每年或能给公司带来 78 亿元至 92 亿元收入。作为对比，据公司 2025 年年报，东阳光去年全年营收也就 149.35 亿元。

这轮算力扩张，其实是跟东阳光整合秦淮数据的动作绑在一起走的。

2025 年 9 月，东阳光联合控股股东通过专项投资平台，宣布拟以 280 亿元收购秦淮数据中国区全部股权，2026 年 1 月完成交割，先拿下 30% 的间接持股。

到今年 6 月 15 日，公司又披露了重组草案，打算发行股份把剩下 70% 股权收进来，交易价格约 80.5 亿元，另外配套募资不超过 80 亿元，主要投向秦淮数据在灵丘、乌兰察布、庆阳等地的零碳智算基地建设。交易一旦完成，东阳光就能全资控股秦淮数据。

根据交易草案，截至 2026 年 2 月底，秦淮数据在运营的数据中心有 29 个，总 IT 容量 800 兆瓦，远期规划还要新增约 4000 兆瓦，已投运项目的上架率超过九成，2025 年营收 63.82 亿元，净利润 16.55 亿元。

这家公司过去长期是字节跳动等头部云厂商的核心供应商，市场也因此一直在猜东阳光新签的 A、B、C 三家客户到底是谁。东阳光此前接受媒体采访时否认过 A 客户是字节跳动，也表示 B 客户和秦淮数据的客户体系不重合。

靠着算力租赁和秦淮数据这两条线，公司想从化工材料、电子元器件的老底子，转成一个覆盖绿电、算力运营和 AI 服务的综合平台。

规模扩得快，东阳光自己的财务压力也不小。

年报数据显示，东阳光 2023 年归母净利润是亏损 2.94 亿元，2024 年扭亏为 3.75 亿元，2025 年营收同比增长 22.42%，归母净利润却只有 2.75 亿元，同比下滑 26.54%。

到了 2026 年一季度，增收不增利的情况还在继续，营收 42.49 亿元，同比增长 26.95%，净利润 1.19 亿元，同比下滑 57.10%。

截至 2025 年末，东阳光有息负债余额 155.14 亿元，比年初增长 31.25%，资产负债率升到 66.07%，账上货币资金只有 52 亿元。今年 4 月，公司给云智算核定的对外担保额度上限是 600 亿元，相当于最新净资产的 6 倍多。

合同条款本身也留了口子。据公告，如果云智算提供的算力服务在性能、部署质量或稳定性上不达标，整改后还是不合格，客户可以单方解除合同且不用担责。

有接受媒体采访的业内人士提到，一家成立不到两个月、注册资本仅 1 亿元、此前没有任何运营记录的公司，短时间内连续拿下几百亿元的订单，这在商业逻辑上并不常见。

二级市场的反应也不算统一。5 月首笔订单公告后，东阳光股价一度连续涨停；6 月 2 日第二笔订单披露的次日，股价高开走低，收盘微跌 0.36%，报 35.62 元 / 股。

这次第三笔订单能不能延续此前的热度，还得看后续资金到不到位，业绩能不能真正兑现。

免责声明：本文内容仅供参考，文内信息或所表达的意见不构成任何投资建议，请读者谨慎作出投资决策。