作者｜任天勤

编辑｜王以沫

估值 150 亿

人形机器人赛道资本热度持续升温，深圳逐际动力科技股份有限公司（简称：逐际动力）已以保密方式提交港股 IPO 申请，拟募资数亿美元。

公司 7 月刚完成近 2 亿美元 Pre-IPO 融资，投后估值 150 亿元。国内具身智能企业密集冲刺上市，赛道红利和商业化难题同步凸显。

申报港股，资本蓄力

据财联社报道，逐际动力已经以保密递表方式提交 IPO 申请，计划募资数亿美元，是年内又一家冲击资本市场的国产人形机器人公司。

半年时间，逐际动力累计融资近 4 亿美元，蔚来资本、IDG 资本、蓝思科技等机构陆续进来，股东阵容既有产业资源也有财务投资底子，研发、产能建设、市场拓展带来阶段性资金支撑。

逐际动力 2022 年成立，走全栈自研路线，聚焦人形机器人本体、运动控制技术、具身智能大脑系统三块，软硬件技术闭环基本搭起来了，这在国产人形机器人企业里不多见。

毕竟，大部分同行只做本体或只做算法，全栈路线对资金和团队要求更高，但一旦跑通，技术壁垒也更厚。

产品上，全尺寸人形机器人 Oli、智能交互机器人 Luna、模块化多形态机器人 TRON 三款产品覆盖科研测试、商业服务、场景作业等应用。

跟同行比，逐际动力海外布局推进更快，海外意向订单占比偏高，国际化特征明显，这在国内人形机器人企业中算走得快的，大部分同行还在国内市场摸索。

2026 年是国产人形机器人集中上市之年，多家头部企业密集冲刺 A 股和港股。

逐际动力选港股，既匹配自身国际化股权结构，也跟海外市场拓展战略对得上。

高 Pre-IPO 估值、密集资本加持，说明市场对具身智能远期空间认可度不低，但高估值同时意味着商业化落地和业绩兑现的压力不小，市场给的估值越高，后续要交出的成绩单要求也越高。

赛道火热，产品竞逐

人形机器人和具身智能已经是国内硬科技最热门的赛道之一。

AI 大模型快速迭代、电机和传感器供应链逐步成熟、政策大力扶持高端制造，几重利好叠加，人形机器人正从实验室原型走向场景试点。

行业机构数据显示，未来五年全球人形机器人市场有望迎来千亿级扩容，工业、商业、家庭服务场景有望逐步渗透。

赛道热归热，国内入局企业数量激增，竞争已经白热化。

头部企业实现了小批量量产交付，在供应链磨合、场景落地、客户积累上有先发优势。

逐际动力靠全栈自研构建软硬件一体化能力，自研人形大脑系统和视觉控制底座，大小脑协同融合，在智能交互和自主作业算法上具备技术层面的差异化特色。

不过从行业现状看，人形机器人整体仍处早期，还没有形成标准化产品体系，各家技术路线、产品定位、落地场景都不一样，仍处在技术迭代和试错阶段。

目前，行业收入主要靠科研采购、示范项目和少量商业试点，大规模、可复制的商业化盈利模式还没真正跑通。

逐际动力技术演示效果突出、海外意向订单充足，但量产能力待打磨、场景适配待验证、成本持续高企这些行业共性问题一个不缺。

赛道集体扩张的背景下，产品交付能力、成本控制能力、场景落地速度，将是企业拉开差距的关键，现阶段各家技术演示都不差，真正比拼的是谁能把产品稳定交付到客户手里，并且把成本压下来。

前景宏大，挑战并存

逐际动力冲刺港股，对公司而言，登陆资本市场能拓宽直接融资渠道，降低单一股权融资依赖，持续投入核心算法、人形关节、智能感知系统研发，加速产品迭代和产能扩张。

上市平台也能完善核心团队股权激励，吸纳高端软硬件研发、商业化、海外运营人才。

港股的国际化属性，有利于公司对接全球产业资源和海外客户，加速全球化布局。

不过，募资到账后怎么花、花在哪、能不能转化为产品竞争力和营收增长，才是资本市场真正关心的问题。

放眼整个行业，人形机器人是 AI 与智能制造融合的终极形态之一。

也是未来高端制造的核心增量赛道，政策支持、产业投入、资本关注度都在高位，长期成长空间毋庸置疑。

当然，赛道背后的现实风险同样需要正视。

人形机器人行业仍处在高强度研发投入周期，产业链整体成本居高不下，产品量产稳定性、设备实际运行可靠性尚待持续验证，企业短期内实现盈利的难度较大。

行业竞争格局也在持续演化，头部玩家加速产能扩张，各类跨界科技企业不断涌入赛道，同质化竞争或将对长期利润空间形成挤压。

与此同时，本次 IPO 尚处在保密申报阶段，审核推进节奏、二级市场整体环境均存在不确定性，最终上市效果还有待验证。

逐际动力冲刺港股，是人形机器人赛道资本化提速的标志性事件之一。

赛道远期天花板高、产业趋势明确，但短期商业化落地难度很大。

资本热潮退去后，能留在赛道、持续成长的，必然是技术扎实、交付稳定、能跑通商业模式的玩家。

对逐际动力来说，IPO 只是新起点，真正的考验在于怎么把技术优势变成产品优势，把行业热度变成真实业绩。

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