——内蒙古电投能源股份有限公司传统资源产业迭代升级、绿色转型的特色发展路径

中国工业报记者 孟凡君

扎根草原，内蒙古电投能源股份有限公司（电投能源，代码：002128）" 赋能北疆美好生活 "，创造出了产业价值、生态价值、社会价值和资本价值。电投能源相关负责人表示，电投能源是国家电投集团在内蒙古区域的核心上市平台和重点投资发展载体，2026 年以来经营延续高景气态势，上半年业绩实现大幅增长。截至目前，电投能源总市值 860 亿元左右，滚动市盈率不到 11 倍、市净率约 1.6 倍，负债水平低、现金流充裕、偿债能力强，财务底盘十分稳健，具备持续投资、分红回报股东的坚实基础，深受广大投资者青睐。

2026 年是 " 十五五 " 规划开局之年，也是电投能源深化绿色转型、高质量发展的关键之年。电投能源这位负责人认为，当科技创新与绿色转型 " 双轮 " 驱动，当产业协同与高质量发展同频共振，电投能源正在用实践证明：传统产业的未来不在过去的荣光里，而在科技的突破中、在绿色的转型中。电投能源相信：一家真正优秀的企业不是看它在周期高点能赚多少，而是看它在任何市场环境下都能给投资者以确定性的回报。

2026 年 "ESG · 电投能源行 " 融媒体报道活动

八月的北疆，草原深处，一列列无人驾驶矿卡在精准作业，一片片光伏板在追逐阳光，一组组电解槽在稳定运转，这是电投能源当下、更是一个传统能源企业向新质生产力进军的未来图景。8 月 16 日至 20 日，2026 年 "ESG · 电投能源行 " 融媒体报道活动在内蒙古拉开帷幕。在飞机舱门打开的一刹那，清新的空气和葱茏的绿色，让媒体记者们顿时感觉就 " 醉 " 了。

创造绿色价值，风光无限。电投能源这位负责人告诉媒体记者，电投能源秉承 " 扎根草原，奉献北疆，艰苦创业，敢为人先 " 的企业精神，全面落实国家电投集团 " 均衡增长战略 "，坚定不移走适合自己的差异化、绿色化、高质量发展之路，以更高标准、更实举措统筹绿色发展、能源保供、安全生产、科技创新与社会责任，不断扩大传统能源和新能源的总量优势、组合优势，持续为行业发展提供示范、为区域经济赋能、为股东创造长期稳定价值。

企业综合实力持续跃升

电投能源是国家电投集团的核心上市主体，其前身为内蒙古霍林河露天煤业股份有限公司，2001 年 12 月注册成立，2007 年 4 月在深圳证券交易所挂牌上市，被誉为 " 中国露天煤业第一股 "。彼时，电投能源业务结构单一，主要依赖煤炭生产和销售，面对资源型企业的周期性波动与环保压力，转型势在必行。2021 年，为适应转型发展需要，" 露天煤业 " 正式更名为 " 电投能源 "。上市以来，电投能源实现了体量、质量、效益的跨越式增长，企业综合实力持续跃升。

2007 年上市之初，电投能源总股本 6.54 亿股、市值 170 亿元、资产总额 35 亿元、所有者权益 21 亿元，年营业收入 26 亿元、归母净利润 4.8 亿元、每股收益 0.59 元。2014 至 2023 年先后通过非公开发行股票、重大资产重组等方式，成功构建了 " 煤 - 新能源 - 电 - 铝 " 循环经济产业链。经过多年稳健发展，截至 2025 年末电投能源总资产增至 565 亿元，所有者权益约 436 亿元；年营业收入突破 300 亿元，其中电解铝产品营收约 160 亿元，占比达 53.10%；归母净利润提升至 54 亿元，每股收益达 2.42 元。

电投能源霍林河循环经济新能源产业集群

2026 年上半年，电投能源资本运作再上新台阶，实施电投能源与白音华煤电重大资产重组，通过发行股份及支付现金、配套募资 45 亿元购买国家电投内蒙古公司持有的国家电投集团内蒙古白音华煤电有限公司的 100% 股权，其中配套募集的资金重点用于矿山智能化改造、铝产业节能降碳技改，提升绿电消纳能力。与白音华煤电重大资产重组落地后，电投能源煤炭、火电、新能源、电解铝产业规模、资产质量、成长空间、抗周期能力实现全方位跃升，绿色发展动能进一步放大，显著增强企业长期抗周期能力与成长空间。

在资本市场中，短期波动的 " 噪声 " 从不缺乏，真正稀缺的是穿越周期的定力。电投能源上市十九年来，无论煤价涨跌、铝价起伏，始终做到年年分红，近三年累计分红 62.28 亿元，股息率保持在 4% 左右。电投能源分红政策持续优化，推行年度分红 + 中期分红双轨机制：2025 年年报实施每 10 股派 10 元（含税），结合 2025 年中期已实施的每 10 股派 3 元（含税），2025 年度合计派发现金股利 29.14 亿元，占 2025 年度归母净利润的 53.77%，较 2024 年度的 35.67% 大幅提升。

稳定可持续的分红机制，充分保障中小投资者长期收益，电投能源曾入选中国上市公司协会 " 现金分红丰厚回报榜 "，2026 年以来已有多家证券机构发布电投能源评级，均为 " 买入 " 或 " 增持 "，品牌影响力和行业认可度持续提升。电投能源这位负责人认为，电投能源长期稳定的分红政策正是自身商业模式具备持续造血能力的自然体现，从资本市场表现来看，电投能源股票 2025 年初价格 17.12 元 / 股，2026 年 8 月 13 日股票价格以 2025 年初价格为基数，复权为 28.78 元，区间涨幅近 70%，大幅跑赢上证指数和深证成指，投资价值持续凸显。

形成闭环循环产业模式

站在新的发展起点，在国家 " 双碳 " 战略纵深推进的大背景下，传统能源企业如何实现绿色低碳转型是一道 " 必答题 "。电投能源这位负责人表示，作为国家电力投资集团在内蒙古区域的重要上市平台，电投能源近年来通过持续优化产业布局、高效开展资本运作、稳步提升治理水平，走出了一条传统能源企业向清洁综合能源企业转型的高质量发展之路，在资本市场树立了 " 业绩稳、分红高、治理优 " 的良好形象。

多年来，电投能源立足蒙东地区得天独厚的煤炭、风光资源禀赋，因地制宜发展新质生产力，持续推进产业整合与战略迭代，构建起煤炭、电力、电解铝、风光新能源四大协同主业，形成闭环循环产业模式，产业韧性、盈利质量、抗周期能力持续位居行业前列。据介绍，电投能源通过煤炭、电力、电解铝、风光新能源四大板块的深度协同，形成了 " 以煤发电、以电炼铝、以铝带电、以电促煤 " 的煤、煤电、新能源和铝的完整产业链纵深布局。

电投能源白音华循环经济产业集群

煤炭、电力、电解铝、风光新能源四大板块互为支撑、协同增效。煤炭是循环经济的 " 触发器 "，是产业链运转的起点；火电是循环经济的 " 稳定器 "，承上启下、化劣质煤为稳定电源；电解铝是循环经济的 " 核心锚 "，以大规模稳定负荷锁定产业闭环价值；新能源是循环经济的 " 加速器 "，推动传统 " 煤电铝 " 向 " 绿电铝 " 迭代升级。电投能源这位负责人分析，闭环循环经济模式赋予电投能源极强的抗周期能力与盈利稳定性，可有效平滑煤炭、电解铝等强周期行业的价格波动，助力公司打造穿越行业周期、业绩稳健的优质资产，不断夯实公司核心竞争力。

早在 2010 年，电投能源依托在蒙东区域的原有产业布局，创造性地提出了建设霍林河循环经济的战略构想。按照 " 以煤发电、以电炼铝、以铝带电、以电促煤 " 发展思路，2012 年 8 月霍林河循环经济示范工程开工建设，新建两台 350MW 劣质煤热电联产机组和 300MW 风电机组，配套建设局域网工程和电力监控中心。2014 年 8 月，霍林河循环经济示范项目前三期 30 万千瓦风电项目全容量并网发电，霍林河循环经济进入 " 风火互补 " 发电时期，正式迈出了绿色转型的第一步。2014 年 10 月，随着两台 35 万千瓦火电机组陆续投产，霍林河循环经济示范项目全面建成投运。

在霍林郭勒这片 " 风光无限 " 的土地上，电投能源持续推动霍林河循环经济绿色转型再升级，诞生了一个又一个令人瞩目的项目。2026 年 6 月扎哈淖尔 35 万吨绿电铝项目实现全容量投产，该项目是电投能源推动蒙东地区 " 煤电铝 " 向 " 绿电铝 " 转型升级的关键布局，项目投产直接将霍林河循环经济产业集群电解铝总产能推升至 121 万吨，新能源装机规模扩大至 170 万千瓦，年用电量约为 46.5 亿千瓦时，并且大量使用绿电，让传统资源型产业向高端化、智能化、绿色化转型迈出坚实一步。

电投能源作为央企控股上市公司，始终坚持 " 产业为本、资本赋能 "，把资本市场运作作为战略转型、产业升级的核心抓手，坚持每一次资本运作都精准服务主业发展，分步补齐产业链关键资产，实现产业扩容、资产整合、绿色转型落地，形成资本赋能实体产业，产业发展反哺资本市场的 " 双向 " 良性循环，投资价值持续获得公募基金、社保、外资机构、产业资本等海内外头部投资者高度认可，而稳定分红承诺的背后是电投能源对公司发展模式抗周期能力的充分信心。

电投能源最大的特色就是跳出传统资源企业的发展定式，重塑产业共生逻辑：别人眼中的低热值煤 " 包袱 "，是电投能源稳定供电的基础；别人眼中的高耗能产业，是电投能源消纳绿电的稳定锚；别人困扰的新能源波动难题，电投能源依托智能调度、风火协同、局域电网实现高效消纳。2026 年上半年，电投能源与白音华煤电完成重大资产重组，产业规模实现了大幅跃升，资产规模、盈利能力以及电解铝产品营收占比均实现了大幅增长，绿色发展动能进一步放大，显著增强企业长期抗周期能力与成长空间。

多年来，电投能源依托资本市场、立足区域资源禀赋，持续推进产业升级与链条延伸，在控股股东的支持下，通过多轮资本运作、资产重组、项目扩容，形成以煤炭为核心、煤电铝一体化和清洁能源为重点的综合能源企业，构建了霍林河、白音华两条 " 煤 - 新能源 - 电 - 铝 " 循环经济产业链，形成了在资本市场上独具优势的可持续发展核心竞争力，而电投能源 " 变废为宝、互为支撑、协同增效 " 的产业逻辑是公司穿越周期、持续成长的核心底气。

数据是最好的注脚。从整体经营成果来看，电投能源近五年经营指标持续向好、稳步增长，2021-2025 年每股收益由 1.85 元提升至 2.42 元，加权净资产收益率稳定保持在 14% 以上，毛利率维持在 31% — 37% 区间，营收、净利润长期稳步增长，资产规模达 565 亿元，归属于母公司股东净资产超 381 亿元，资产质量、盈利稳定性在 A 股煤炭以及电解铝板块中位居前列。根据电投能源业绩预告，2026 年半年度归属于上市公司股东的净利润预计实现 51.73 亿元至 53.8 亿元，比 2025 年同期增长 45.76% 至 51.59%。

真正的责任担当不是等待政策倒逼，而是主动重构产业逻辑。电投能源从 2007 年上市、2014 年收购火电资产到 2026 年白音华煤电重大资产重组落地，始终在探索一条上市公司高质量发展的道路，每一次资本运作都紧扣战略转型主线，最终以持续稳健的业绩和稳步提升的股东分红回馈市场，形成了 " 产业升级 - 资本赋能 - 价值共享 " 的良性循环，为央企控股上市公司利用资本市场推进高质量发展提供了可借鉴的实践 " 样本 "。