蓝鲸新闻 8 月 27 日讯，8 月 26 日，美锦能源 ( 000723.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托 " 煤 - 焦 - 气 - 化 - 氢 " 全产业链协同布局，受制于焦化行业产能富余及产品价格中枢下移，报告期业绩呈现亏损收窄态势；同时，氢能业务仍处于培育期，短期内难以对整体业绩形成有效支撑。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 86.09 亿元，同比增长 4.41%；归母净利润为 -5.99 亿元，亏损同比收窄 11.11%；扣非净利润为 -6.44 亿元，亏损同比收窄 5.17%。经营活动产生的现金流量净额为 6.79 亿元，同比下降 19.52%。公司营收保持小幅增长，但主业持续承压，利润端虽因成本控制等因素实现减亏，经营现金流却出现下滑，业绩增长质量仍待观察。

从业务结构看，煤焦化业务仍是公司绝对核心，报告期实现收入 84.28 亿元，占总营收比重达 97.90%，毛利率为 2.57%，同比微升 0.21 个百分点。新能源业务收入 1.81 亿元，占比 2.10%，毛利率为 -39.68%，同比大幅下降 23.83 个百分点，主要受研发投入减少及市场拓展成本影响。分地区来看，华北地区作为核心市场，收入同比增长 26.04% 至 67.85 亿元，占比提升至 78.81%，而华东、华南等传统优势区域收入出现大幅下滑。

业绩变动方面，营收增长主要得益于华北地区销售放量及焦炭产量维持高位，全焦产量 372.81 万吨，基本持平。然而，焦化行业面临供给刚性收缩与终端需求偏弱的双重挤压，虽然原料煤价格下跌带来一定成本红利，但焦炭售价跌幅更大，导致主业盈利空间受限。

此外，公司期间费用中销售费用同比增长 32.52%，主要系固定资产转固折旧增加及铁路发运量增长所致；研发费用同比减半至 1765 万元，反映公司在氢能及电动车新产品研发上趋于谨慎。非经常性损益中，政府补助 5601 万元对利润形成一定补充，但存货跌价准备计提 9636 万元及联营企业投资损失 2239 万元拖累了最终业绩。

展望后续，随着国家氢能综合应用试点政策落地，氢能产业有望从示范向规模化过渡，公司凭借低成本焦炉煤气制氢优势及 " 制储运加用 " 闭环布局，或在交通、工业领域获得新的增长点。但风险方面，焦化主业受宏观经济及钢铁需求影响较大，盈利能力波动明显；氢能业务尚处投入期，商业化回报周期长，且面临技术迭代及市场竞争加剧风险。后续需重点关注焦炭价格走势对主业毛利的修复作用，以及氢能示范项目订单转化和运营效率提升情况。