（来源：中时财经）

永辉超市发布 2026 年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入为 352.42 亿元，同比下降 16.95%；利润总额为 2.63 亿元，较上年同期增加 10.35 亿元；归母净利润为 1.70 亿元，较上年同期增加 8.80 亿元，实现扭亏为盈。

这份盈利成绩单的背后，是一场以 " 瘦身提质 " 为主线的深度结构性修复，公司主动出清长期亏损门店，门店总数收缩至 383 家，累计完成 338 家门店调改，占总门店比例达 88.3%。当前公司调改已进入提质增效第二阶段，全年能否守住微利仍待验证。

01 结构性修复下实现扭亏为盈

据永辉超市此前财报数据，公司已经连续五年亏损，2021 年至 2025 年，永辉超市分别净亏损 39.44 亿元、27.63 亿元、13.29 亿元、14.65 亿元、25.52 亿元，累计亏损超百亿元。

今年一季度，永辉超市开始释放盈利信号，一季度实现营业收入为 133.67 亿元，同比下降 23.53%；归母净利润为 2.87 亿元，同比增长 94.4%。今年上半年，公司实现营业总收入 237.91 亿元，归母净利润 2.53 亿元，实现扭亏为盈。

财报显示，永辉超市 2026 年前三季度实现营业收入 352.42 亿元，同比下降 16.95%。收入下滑主要系公司关闭长期亏损门店以及门店调改装修期间歇业等因素所致。公司前三季度利润总额 2.63 亿元，归母净利润为 1.70 亿元，扣非后归母净利润为 0.06 亿元，较上年同期分别增加 10.35 亿元、8.80 亿元、15.08 亿元。

中国商业经济学会副会长、华德榜创始人宋向清在接受中国经济时报 · 中时财经采访时分析称：" 永辉前三季度扭亏，核心是一场以‘瘦身提质’为主线的结构性修复。"

他谈道，公司持续出清长期亏损门店，把资源集中到优质网点，减少闭店、调改带来的一次性损失；大规模门店调改进入提质增效阶段，门店转化能力改善；同时供应链改革、自有品牌占比抬升带动毛利率上行，叠加持续压缩冗余环节、压降期间费用，在营收收缩的背景下，实现盈利修复。

值得注意的是，第三季度，永辉超市单季仍在亏损。公司第三季度利润总额为 -0.81 亿元，归母净利润为 -0.83 亿元，扣非后归母净利润为 -0.33 亿元。不过，较上年同期相比，第三季度分别减亏 4.84 亿元、3.87 亿元、6.66 亿元。

02 调改进入第二阶段

自 2024 年 6 月起，永辉超市开始在胖东来的帮扶下进行调改，作为被调改的首家门店，永辉超市郑州信万广场店开业首日销售额就达到了 188 万元，是调改之前的 13.9 倍，当日客流量超 1.2 万人，是之前的 5 倍。

财报显示，截至 2026 年 9 月 30 日，永辉超市门店总数为 383 家，与去年同期的 450 家相比减少 67 家，其中，公司第三季度在全国新开 2 家门店。截至报告期末，公司累计完成 338 家门店的调改，较大程度提升了门店整体盈利能力。

在财报中，永辉超市提到，本期公司调改运营进入提质增效的第二阶段，就第二阶段的核心动作与改革方向等相关问题，中国经济时报 · 中时财经联系了永辉超市方面，截至发稿，暂未收到回复。

申银万国证券研报称，永辉超市门店网络趋于稳定，调改第二阶段聚焦健康场景落地。截至 2026 年 9 月底，公司调改门店 338 家，占比约 88.3%；公司调改运营已由快速整改进入提质增效第二阶段，经营重心转向商品力、专业能力与精细化管理，存量调改店的同店销售及店均盈利改善将成为收入恢复和利润释放的核心变量。

就目前来看，永辉超市今年能否实现全年盈利？对此，中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析称，第三季度公司仍亏损 0.83 亿元，第四季度若无非经常性扰动、调改店同店企稳，全年微利概率较大。实际上，永辉超市真正的考验是 " 胖东来效应 " 退潮后，自有品牌能否独立拉动复购，这决定了其利润是一次性修复还是可持续造血。

线下店调改的同时，永辉超市也在线上发力。公司前三季度线上业务销售额为 75.53 亿元，占公司销售额的 20.21%。其中，" 永辉线上超市 " 自营到家业务实现销售额 38.33 亿元，日均单量 18.56 万单；第三方平台到家业务实现销售额 37.20 亿元，日均单量 17.93 万单。自营 App" 永辉线上超市 " 注册用户数达 1.27 亿。

03 自有品牌规模已成但 " 心智未立 "

自有品牌方面，报告期内，公司自有品牌（涵盖永辉定制、品质永辉、YHBakery、永辉农场等）整体销售额达 40.89 亿元，占公司销售额的 10.94%。

主要品类中，永辉定制、品质永辉分别实现销售额 30.48 亿元、10.14 亿元，分别占公司销售额的 8.15%、2.71%。其中，永辉定制板块共打造了鸡蛋、三文鱼、佳农香糯蕉 3 款销售额过亿元商品，分别实现销售额 2.68 亿元、2.36 亿元、1.05 亿元。

" 目前永辉自有品牌已经跨过从零到一的培育阶段，形成多品牌矩阵，销售规模突破 40 亿元、占比突破一成，并且跑出鸡蛋、三文鱼、香糯蕉等多款亿元级大单品，在部分改造后的门店，自有品牌在标品中的渗透率接近四成，证明商品模式能够打动消费者。" 宋向清谈道。

不过，柏文喜也指出，目前永辉超市自有产品的本质仍是 " 精选 + 贴牌 " 阶段，部分产品模仿存在痕迹，与山姆、盒马、白牌同质化问题仍然存在，源头掌控和品质稳定性是其短板。整体来看，自有品牌商品力框架已经搭起，但离 " 自有品牌即心智 " 还差两三年。

《尼尔森 IQ：2025 年商超自有品牌洞察报告》指出，在中国零售市场竞争日益激烈的背景下，自有品牌正成为零售商寻求差异化竞争和利润增长的重要战略。面对品质化与差异化的行业趋势，零售商需要在品类策略、品牌建设和零供协作三方面同步发力，才能在中国这一品牌忠诚度高的特殊市场中实现自有品牌的长期可持续发展。

在自有品牌的培育上，宋向清建议，永辉应当进一步推进源头直采，搭建产地仓与中央工厂体系，减少中间环节，和少量核心工厂建立长期深度绑定，共同定义配方、规格、品质标准，而不是简单贴牌代工。同时，建立自有品牌分级标准，形成可沉淀的用户数据，根据区域消费偏好柔性开发商品，把供应链优势转化为品牌辨识度，依靠稳定品质、独特配方和本地化风味，形成别家难以快速复制的竞争力。