证券行业并购整合进入加速期。华信信托管理人与海创汇通持有的合计 17.03 亿股 ( 股份占比 51.59% ) 大通证券股份将在 7 月 16 日迎来第三次竞拍。国海证券 15 日晚间公告称，拟参与本次股权竞买，若公司竞买成功，将取得大通证券的控制权。

大通证券股权将迎来第三次竞拍 起拍价 32 亿元

根据京东拍卖平台公告及中联资产评估集团有限公司出具的资产评估报告，以 2025 年 11 月 28 日为基准日，华信信托管理人与海创汇通持有的合计 17.03 亿股 ( 股份占比 51.59% ) 大通证券股份的评估价值为 43.29 亿元。此前进行的两轮竞拍均因无买家参与而流拍。其中一拍起拍价与评估价一致，二拍起拍价降至 34.63 亿元，较一拍折让约 20%。京东拍卖平台显示，第三次公开拍卖已定于 7 月 16 日 14 时开始。三拍起拍价进一步降至 32 亿元，较二拍再降约 2.63 亿元，对应 PB 倍数 1.19 倍，较评估价累计折让逾 11 亿元，业内人士分析认为其已经在合理估值范围。

根据大通证券经审计的财务报表，截至 2025 年末，大通证券的资产总额、负债总额和净资产分别为 105.25 亿元、53.10 亿元和 52.15 亿元；2025 年，大通证券实现营业收入 4.19 亿元，营业利润 1.79 亿元，净利润 1.34 亿元。其中经纪业务营业收入 2.46 亿元，两融业务利息收入 1.14 亿元。

据了解，大通证券基本以经纪、两融、自营固定收益等成熟低风险领域为主，基本未开展投行业务，资管业务无存续资产管理产品，未开展股票质押、股票衍生品等高风险业务。根据在中国证券业协会披露的 2025 年年度报告，大通证券 2025 年末净资产 52.15 亿元，净资本 51.27 亿元，净资本与净资产的比例 98.33%，自有资产负债率 5.54%，流动性覆盖率 1,015.19%，净稳定资金率 592.21%，无对外重大负债，各项财务及流动性监管指标优良。截至 2025 年末，大通证券设有 47 家分支机构，其中 15 家在东北区域，另外 32 家分布在上海、江苏、福州、广州等沿海发达区域以及成都、昆明、西安等重点城市，全国网点覆盖较为完善。整体来看，大通证券业务线条和资产结构清晰，经营稳健。对于部分区域性中型券商来说，通过收购实现财富管理业务资产的快速增长，仍具有一定的战略价值。

截至目前，除国海证券外未见有其他参与者。国海证券公告称，若公司竞买成功，将取得大通证券的控制权，按相关监管规定，公司获得大通证券的控制权事项还需取得中国证监会的核准。

国海证券拟通过并购突破瓶颈快速扩张

2023 年以来，顶层政策持续发力，明确引导证券行业通过并购重组优化供给侧格局、培育一流机构，为行业并购浪潮奠定坚实政策基础。证监会也长期鼓励有条件的行业机构实施市场化并购重组，政策红利持续释放。根据公开信息，2023 年以来行业已开展 9 个涉及证券公司控股权转让案例。

从行业并购主线来看，一方面是行政力量主导的金融央企内部整合或者地方国资牵头整合的券商合并；另一方面是中小券商作为核心参与主体，通过并购重组突破资产规模瓶颈、完善业务布局，实现跨越式发展的市场化并购。

分析人士指出，国海证券作为广西唯一一家法人上市证券公司，市场化的外延式并购对于公司短时间内实现资产规模和业务规模的扩张具有直接助益，可以成为其落实 " 打造财富管理和机构业务特色一流投行 " 战略目标的重要路径和举措。

数据显示，国海证券 2025 年末总资产 688.89 亿元，净资产 225.57 亿元，在 42 家上市券商中分别排第 35 位和第 33 位。2025 年营业收入 34.55 亿元，归属母公司股东净利润 7.69 亿元。

近年来，国海证券在财富管理领域进行了系统性变革，持续深化买方投顾转型，强化投研与科技赋能，打造专业化、数字化、有温度的财富管理服务能力。以 " 总部赋能 + 区域协同 " 为核心架构，构建 "1+N" 集约化运营体系——总部统筹部署，提供统一策略输出与数字化工具支持；分支机构聚焦属地客户经营与场景落地，形成 " 策略集中、执行敏捷 " 的集约化模式。通过 " 天地人网 " 立体化获客体系与 " 四位一体 " ( 员工端、客户端、运营端、管理端 ) 智慧经营新模式的协同推进，公司财富管理竞争力持续提升。2025 年，国海证券财富管理业务收入同比增长 29.89%。

国海证券公告称，本次交易有利于公司扩大资产和业务规模，整合财富管理业务客户资源，进一步增强业务影响力和市场竞争力，提升业务收入和市占率，有利于公司和股东利益。