每经记者｜陈晨      每经编辑｜叶峰     

6 月 2 日晚间，备受市场瞩目的江苏本土券商合并案迎来重大进展，东吴证券发布收购东海证券股权的草案。东吴证券拟作价 115.19 亿元，通过发行股份及支付现金的方式，向常州投资集团有限公司等 60 名交易对方购买东海证券 83.68% 的股份。

值得注意的是，相较于早前的预案，本次草案中的交易对方减少了一名，构成了方案调整。交易完成后，东吴证券合并报表后的总资产将扩容至 2828.08 亿元，营业收入将一举突破百亿元大关，达到 108.94 亿元。东吴证券表示，本次交易有助于壮大本土法人券商实力，提升全省金融发展能级，更将赋能苏锡常都市圈建设以及长三角一体化发展战略。

115.19 亿对价落定，发行股份支付超百亿

在行业并购重组如火如荼的背景下，东吴证券收购东海证券的交易细节终于浮出水面。6 月 2 日晚间，东吴证券披露的草案显示，拟通过发行股份及支付现金的方式，购买常州投资集团有限公司等 60 名交易对方持有的东海证券 83.68% 的股份。

针对资本市场最为关注的定价问题，草案给出了答案。本次交易的整体作价达 115.19 亿元，其中股份对价支付 107.86 亿元，现金对价支付 7.32 亿元。

按 107.86 亿元股份对价测算，东吴证券此次将发行的股份数量约为 11.40 亿股。当然，最终发行数量以上交所审核通过并经中国证监会注册同意的发行数量为准。

从资产估值的角度来看，本次重组的标的资产评估基准日设定为 2025 年 12 月 31 日。在这一基准日下，标的资产（即东海证券 100% 股权）的对应价值被评估为 137.65 亿元。

记者注意到，草案的落地过程中，交易方案发生了一定程度的微调。追溯至 2026 年 3 月 13 日，东吴证券发布的预案曾显示，其与东海证券控股股东常投集团等 61 名股东签订了协议，约定购买交易对方合计持有的东海证券 83.77% 股份。然而，到了 2026 年 6 月 2 日，东吴证券与常投集团等股东签订《发行股份及支付现金购买资产协议》时，交易对方数量变更为 60 名，约定的购买股份比例微调至 83.68%。公告显示，原交易对方常州泰辰担保投资有限公司退出了本次交易，该公司原本持有东海证券 0.0961% 的股份。这一变动导致东吴证券调整了标的资产及交易对方，从而构成了方案调整。

合并后总资产达到 2828 亿元，实际控制人不变

记者注意到，按照截至 2026 年 3 月 31 日东吴证券股东持股情况，本次交易完成后，东吴证券控股股东、实际控制人仍为苏州国际发展集团有限公司，但持股比例从 24.33% 下降至 19.79%；与此同时，东海证券原控股股东常投集团，在此次交易后将持有东吴证券 5.85% 的股份，成为东吴证券的重要股东之一。

另外，常投集团、常州交建、常州城建、常州产投、常州和泰、山金金控、山金创投在本次交易中取得的上市公司股份，自股份发行结束之日起 12 个月内不转让。同样，其他交易对方也是自股份发行结束之日起 12 个月内不转让；不过，其他交易对方用于认购上市公司股份的标的资产持续拥有权益的时间至其取得上市公司股份之日不足 12 个月的，则该部分标的资产对应取得的上市公司股份自股份发行结束之日起 36 个月内不转让。

从财务扩表效应来看，此次并购为东吴证券带来了显著的规模提升。根据东吴证券 2025 年度备考合并财务报表，合并完成后，东吴证券总资产将达到 2828.08 亿元，增长 30.80%；营业收入将破百亿，达到 108.94 亿元，增长 20.64%；归母净利润将达 36.88 亿元，增长 3.83%。

东吴证券在草案中表示，东吴证券与东海证券同属江苏本土券商，本次交易有助于壮大本土法人券商实力，提升全省金融发展能级。交易完成后，可促进苏州、常州两地金融资源的互通互融与省内金融要素的高效协同，推动产业链、创新链、资金链深度融合，精准服务苏州、常州及全省的产业升级与新质生产力培育，赋能苏锡常都市圈建设，更好服务长三角一体化发展战略。

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