核心关注

1. 金价于 4480 美元附近企稳：在经历前一日近 2% 的大跌后，现货黄金于 6 月 3 日亚市早盘在 4480 美元 / 盎司附近窄幅震荡，暂时止跌。截至 6 月 2 日收盘，全亚洲规模最大的黄金 ETF 华安（518880）上涨 0.71%，现价 9.41 元，成交额为 30.35 亿元。

2. 美伊谈判扑朔迷离，双方各执一词：伊朗方面称已暂停通过中间人与美国的对话，并计划彻底封锁霍尔木兹海峡。而美国总统特朗普则坚称谈判仍在 " 快速推进 "，并预计 " 未来一周内 " 能达成协议。双方表态严重矛盾，地缘局势不确定性达到高点，市场避险情绪复杂。

3. 美国制造业 PMI 创四年新高：美国 5 月 ISM 制造业 PMI 录得 54.0，为 2022 年 5 月以来的最高水平，且连续第五个月处于扩张区间。强劲的数据进一步强化了市场对美联储将维持高利率更长时间的预期，持续压制无息黄金。

黄金价格回顾

· 6 月 2 日（周二）收盘：

1. 现货黄金（伦敦金现）收报 4484.66 美元 / 盎司，下跌 55.13 美元，跌幅 1.21%。

2.COMEX 黄金期货主力合约收于 4519.20 美元 / 盎司，微涨 0.10%。

3. 截至 6 月 2 日收盘，全亚洲规模最大的黄金 ETF 华安（518880）上涨 0.71%，现价 9.41 元，成交额为 30.35 亿元。

4. 作为黄金产业链上下游的代表，黄金股 ETF 华安 ( 159321 ) 上涨 2.06%，成分股江西铜业股份上涨 10.40%，江西铜业上涨 10.01%，紫金矿业上涨 5.13%，湖南黄金，紫金矿业等个股跟涨。

· 6 月 3 日（周三）早盘动态：

1. 截至北京时间上午 8:56 前后，现货黄金交投于 4480-4490 美元 / 盎司区间，日内波动有限。

2. 国内市场：上海黄金交易所 AU9999 早盘参考价约 978.01 元 / 克，较前一日微跌。

宏观局势

1. 地缘政治：美伊双方就谈判状态各执一词，上演了一场 " 罗生门 "。伊朗的表态暂停对话、威胁封锁海峡，而特朗普却表态乐观，认为一周内达成协议，这种混乱局面使得市场难以准确计价地缘风险溢价，黄金的避险属性在 " 冲突升级 " 与 " 协议临近 " 的拉扯中难以发挥。

2. 美国经济与政策：远超预期的 ISM 制造业 PMI 数据（54.0）显示美国经济韧性十足。这彻底浇灭了市场对美联储近期降息的幻想，交易员甚至开始计价年内加息的可能性。" 利率更高更久 " 的叙事成为黄金面临的最主要宏观逆风。

3. 央行购金：高盛报告强调，全球央行购金需求（预计 2026 年月均 60 吨）为金价提供了坚实的结构性底部支撑。但短期来看，这一长期利多因素难以抵消投资性资金因高利率环境而流出的压力。

资金与情绪

1.ETF 持仓动态：SPDR Gold Trust 持仓降至 1028.856 吨，连续三日净流出。iShares 白银信托持仓也大幅减少。这表明面对地缘不确定性和高利率，机构投资者选择降低贵金属敞口以规避风险，而非将其视为避险资产。

2. 市场情绪：金价在跌破 4500 美元关键心理关口后并未出现恐慌性抛售，而是在 4480 美元附近获得暂时支撑。市场情绪整体偏向观望和谨慎，投资者在等待周五（6 月 5 日）公布的美国 5 月非农就业数据，以获取关于劳动力市场和美联储政策的更明确指引。

关联市场

1. 原油：受美伊紧张局势升级影响，国际油价 6 月 2 日大幅上涨。WTI 原油期货结算价报 92.16 美元 / 桶，暴涨 5.49%；布伦特原油期货收于 94.98 美元 / 桶，上涨 4.24%。油价的飙升加剧了全球通胀压力，迫使央行保持紧缩立场，间接利空黄金。

2. 股市：美股三大股指涨跌互现，科技股表现强劲。强劲的经济数据提振了企业盈利前景，但也强化了利率将维持高位的预期，市场在增长与紧缩之间权衡。

3. 美元与美债：美元指数在强劲数据支撑下保持强势，6 月 2 日微涨 0.02%，收于 99.219。美债收益率高位震荡，实际利率维持在正值区间，持续侵蚀黄金的持有吸引力。

机构观点精要

高盛：坚定维持 2026 年底金价 5400 美元 / 盎司的看涨目标。核心逻辑在于全球央行持续的结构性购金需求（预计月均 60 吨）和私人部门为对冲宏观不确定性而进行的资产多元化配置。

摩根士丹利：将 2026 年下半年黄金目标价从 5700 美元下调至 5200 美元 / 盎司，认为黄金定价已回归到受实际利率主导的传统框架。

华安基金：上周美债收益率延续回落，宏观数据形成了对黄金的边际支撑。展望后市，支撑黄金中长期走势的核心逻辑未变：全球 " 去美元化 " 下央行持续购金，美国财政赤字高企侵蚀美元信用，黄金作为对冲主权信用与地缘风险的战略资产，配置价值依然稳固。（声明：以上信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）