知名证券律所 Bleichmar Fonti & Auld LLP 周四宣布，对 Select Medical Holdings Corporation 董事会及高级管理层展开调查，以评估其在公司以每股 16.50 美元出售的交易中是否违反了股东信义义务。

此次调查的核心争议在于交易的特殊架构。根据 2026 年 3 月 2 日宣布的协议，Select Medical 将被一个由公司联合创始人兼执行主席 Robert A． Ortenzio、高级执行副总裁 Martin F． Jackson 以及私募股权公司 Welsh， Carson， Anderson & Stowe 牵头的财团收购。公众股东将获得每股 16.50 美元的现金对价并被彻底清退，而 Ortenzio、Jackson 及相关实体却被允许将其持股 " 转入 " 合并后的公司，这一 " 展期 " 机会并未向公众股东提供。

该交易的公平性因此遭受多重质疑。首先，每股 16.50 美元的报价仅较公告前收盘价溢价 10%，但有分析师此前给出的目标价高达 19.00 美元，暗示要约价格可能低估了公司价值。其次，GuruFocus 的 GF 估值模型显示，该公司的公允估值约为每股 17.11 美元，比收购价高出约 3.6%。再者，交易由公司创始人和高管牵头的财团发起，与董事会存在长期密切关系的私募机构参与其中，引发了潜在的利益冲突担忧。

时间紧迫性也是投资者关注焦点。股东投票定于 2026 年 6 月 26 日举行，交易可能在投票后迅速完成，这或将限制股东调查交易公平性的机会。值得注意的是，Johnson Fistel、Kaskela Law、Kahn Swick & Foti 等多加律所也已宣布展开独立调查。

从公司基本面看，截至 2026 年 3 月 31 日的第一季度，Select Medical 总营收同比增长 5% 至 14.2 亿美元，但调整后 EBITDA 同比下降 6.5% 至 1.416 亿美元，每股收益从 0.44 美元下滑至 0.35 美元。公司维持全年营收 56 亿至 58 亿美元的指引。分析师对 SEM 股票的共识评级为 " 持有 "，一致目标价为 16.50 美元。