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导读：弘元绿能的超一体化成本优势，是不是一个灰色的 " 幽默 "？

论光伏产业链在过去一年，谁最，弘元绿能一定位列其中，甚至无出其右。

哪怕光储笔记此前言之凿凿，许多人还是被带偏，当然，如今牛皮吹过，效果实现就好。从此，莫问前程。

曾经标榜超一体化成本优势的弘元绿能，半年跌去超五成，何以一地鸡毛，鸡飞蛋打？

所以，弘元绿能到底在怕什么？

一切要从去年第三季度说起

弘元绿能最近半年，跌了 50%，同期跌幅排名光储产业链最前列甚至是第一。

曾经标榜超一体化成本优势的弘元绿能为何如此落寞了呢？

故事还得从去年第三季度说起。

去年第三季度，弘元绿能单季度赚了 5.3 亿，彼时隆基、中环分别亏损：8.3 亿和 15.3 亿。

弘元绿能可谓是一骑绝尘，惊艳众人。不鸣则已一鸣惊人！

于是乎，弘元证券口和品牌口的人士开始对外吹牛皮，宣称是公司超一体化成本优势导致的盈利，这样的成本优势竟然碾压隆基、晶澳、晶科中环等一大批最优质的行业龙头，显得颇为神奇。

这么明显的反智牛皮，在当时的确非常有市场，很多人信了！信以为真，信的五体投地！

彼时，弘元绿能第三季度上演了一波凌厉的上涨行情，碾压当时光伏主材产业链一切企业。

最高上涨了超过 2 倍。

如此特立独行的走势，很难不让人联想到公司这些操作和盈利，是否被提前泄露出去了。

的确，弘元绿能那个时候非常在意保护 " 公众投资者利益 "，面对一系列质疑，其总是说：危害公众投资者利益。

不知道，这个时候的股价 " 瞎炒作 " 是否与公司的上述行为有关，的确很难完全不联系起来。

不过知情的人或许 " 早已在喧嚣和刻意营造的虚无缥缈的优势中，夺门而出，全身而退了！"

说起超一体化优势这是最为反智的！谁都知道，光伏产业链各环节都亏损，谁生产的越多，谁做的环节越多，亏的就越多。

做到产业链越多反而亏得越少？这是什么道理呢？$ 弘元绿能 ( SH603185 ) $

可是弘元的相关人士却在宣传一种极为反智的提法：公司涉足多个环节，形成超一体化，成本优势显著。

当时，光储笔记就提出异议，但是无奈吃瓜群众太多，被带节奏的也更多，所以，被口水淹没了。

如今 2025 年财报公布大白真相，不仅仅是光储笔记此前强调的屯了硅料，在三季度涨价的时候，大卖了一场。还凭借着某种得天独道的优势，突然大量抄底硅料期货，爆赚十多亿。这才是三季度大幅盈利的根本原因。

（2025 年弘元绿能年报）

显然对盈利造成极大干扰项的多晶硅期货操作大额盈利才是公司去年第三季度盈利的主要原因，但公司口径却只字未提。

不知道，这是否是一种以偏概全，一种含糊其辞，一种不负责任？如果是，对普通投资者如此不负责任，又何谈保护 " 公众投资者利益 "，还是这个公众投资者是某些指定的投资者呢？

其实很容易理解了。

今年一季度多晶硅期货价格暴跌，可按照第四季度末其仍持有 34 亿的多晶硅期货合约来看，如果没有平仓那么自然损失很大。毕竟没有最新的操作情况，一位很专业的粉丝留言：

对于这位专业人士质疑，我们无从得知具体的操作及事实是否如此，但这种来自于社会专业人士的合理猜测的确需要弘元绿能给一个正面且严肃的回应：

他还进一步质疑：

如此大额的多晶硅期货头寸，弘元的确需要交代一下，以让普通投资者拥有充分的知情权，维护社会公众投资者利益：防火墙和决策是怎么做的？

那么，弘元半年跌五成，原因只是因为 " 吹牛皮 " 被 " 吹破 " 了吗？

其实不只是如此，公司存货在一季度暴增，大家都知道二季度其实很惨，所以？

可能，还在于再难投机！

当然光储笔记从某种口径得知，弘元绿能喜欢在原材料低价的时候囤积，最近也在囤积一些原材料，存货高企可能也与原材料堆积有关。光储笔记猜测是从硅料上 " 获利 " 了，因此有了这样的惯性，甚至路径依赖？

当然，如果真的能做好原材料存货管理的话，低买高卖，那也是一种能力了，尤其是现在原材料波动巨大的时候。

去年行业自律的信息很多，很多都是内部人才能知晓、明确的，或许给了决策一些依据。但今年恐怕难再有这样的机会了。

如今，晶科、天合、隆基、通威等一大批企业推出第三代 N 型技术甚至第四代……在这样的背景下，没有电池组件技术优势的弘元，还如何凭借着所谓超一体化杀出一条血路呢？

其操盘无锡尚德能否助力组件业务脱离 " 低价 " 桎梏呢？

如果没有投机了，回归到常态的竞争，弘元到底还有没有胜算呢？

这恐怕才是其半年跌五成，核心的焦虑吧？

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