6 月 11 日，无锡威易发精密机械股份有限公司 ( 以下简称 " 威易发 " 或公司 ) 申请上会。

招股书披露，威易发本次发行的股票数量不超过 1,055 万股 ( 未考虑超额配售选择权的情况下 ) ; 不超过 1,213.25 万股 ( 全额行使本次股票发行超额配售选择权的情况下 ) ，拟于北交所上市。公司本次募集资金投入 17,185.26 万元，主要用于金属密封件智造项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

公开资料显示，威易发主营业务为金属密封件的研发、生产与销售，主要产品为金属密封环，可应用于涡轮增压器、氢燃料电池空气压缩机、电动离心压缩机、燃轮机及工业阀门等设备。公司自 2010 年创立以来，始终专注于密封件的研发、生产与销售，主要产品有合金密封环、镍基合金密封环、C 型密封环等产品，且已经掌握生产工艺优化设计、模具设计开发、高温合金热处理、机加工、检测等各个生产环节的核心技术，具备较强的产品开发和制造能力，能够满足下游客户的同步开发要求。

01 净利润 " 开倒车 "，毛利率奇高于同行且变化趋势不一致

业绩方面，2023 年度、2024 年度、2025 年度（以下简称 " 报告期 "），威易发营业收入分别为 10,643.31 万元、13,364.56 万元、14,974.34 万元；同期归属于母公司所有者净利润分别为 4,625.33 万元、6,565.67 万元、6,327.43 万元；同期归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润分别为 4,736.45 万元、6,365.67 万元、6,297.21 万元。

从数据上来看，2024 年和 2025 年，威易发营业收入同比增长分别为 25.57% 和 12.05%，归属于母公司所有者净利润同比增长分别为 41.95% 和 -3.63%，归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润同比增长分别为 34.39% 和 -1.08%。2025 年公司的业绩增速较去年同期有显著下滑，而且公司归属于母公司所有者净利润和归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润已经告负。

另外，威易发的高毛利率也是令人质疑。报告期内，公司的毛利率分别为 67.54%、69.12%、69.12%。同期同行业可比公司密封科技毛利率分别为 32.07%、29.64%、30.97%；宝骅股份毛利率分别为 57.22%、56.29%、56.58%；中密控股毛利率分别为 49.65%、48.34%、45.58%。经对比发现，威易发的毛利率大幅高于同行业可比公司公司，还有就是威易发的毛利率呈现增长的趋势，但是同行业可比公司毛利率总体都呈现下降的趋势，两者在毛利率变化趋势上也是完全不一致。

02 隐瞒独董兼职情况，还涉嫌遗漏关联方

林赫为威易发独立董事，招股书 " 董事、取消监事会前在任监事、高级管理人员及核心技术人员的兼职情况 " 披露，林赫目前还在多家企业担任要职。值得一提的是，招股书对林赫的兼职情况或有所隐瞒。

公开资料显示，江苏上交船舶科技发展有限公司（以下简称 " 上交船舶 "）成立于 2026 年 5 月 8 日，上海海卓蓝智科技合伙企业（有限合伙）、王志刚、上海钽途管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 钽途管理 "）、江苏上交碳中和科技有限公司（以下简称 " 上交碳中和 "）、丁艳分别为持有上交船舶 55%、30%、7%、5%、3%。同时由林赫担任上交船舶执行公司事务的董事。

招股书披露，上交船舶股东钽途管理系正是威易发独立董事林赫对外投资和兼职企业，林赫持有钽途管理 80% 的股份，并担任奇执行事务合伙人，同事上交船舶另一股东上交碳中和也正是威易发独立董事林赫对外兼职企业，林赫现担任上交碳中和执行董事。以此来看，上交船舶系威易发独立董事林赫间接投资以及兼职的企业，但是威易发招股书 " 董事、取消监事会前在任监事、高级管理人员及核心技术人员的兼职情况 " 中却没有披露关于上交船舶任何信息。

值得一提的是，根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 46 号——北京证券交易所公司招股说明书》第四十五条和四十六条规定，威易发应披露董事、监事、高级管理人员的简要情况，同时威易发应披露董事、监事、高级管理人员与威易发业务相关的对外投资情况，包括投资金额、持股比例、有关承诺和协议，对于存在利益冲突情形的，应披露解决情况。因此威易发招股书在信息披露上恐有违披露规则。

此外，根据《公司法》和《上市规则》，并参照《企业会计准则第 36 号 - 关联方披露》的相关规定，威易发董事、取消监事会前监事及高级管理人员直接或间接控制的、或者担任董事、高级管理人员的，除威易发及其控股子公司以外的法人或其他组织，为公司关联方，因此上交船舶还为威易发关联方，但是威易发招股书也未将上交船舶认定为关联方。

03 挂牌期间，威易发及高管连续因信披违规被处罚

招股书披露，在新三板挂牌期间，威易发历史上就曾因为信披违规而被处罚。

威易发原定于 2019 年 8 月 22 日在全国中小企业股份转让系统指定信息披露平台上披露《2019 年半年度报告》，因公司报告编制工作尚未完成，公司未按时披露 2019 年半年度报告。公司后于 2019 年 9 月 2 日在全国中小企业股份转让系统指定信息披露平台（www.neeq.com.cn）上披露了《关于无锡威易发精密机械股份有限公司股票被暂停转让的公告》（公告编号：2019-010），公司股票自 2019 年 9 月 2 日起暂停转让。公司于 2019 年 10 月 15 日召开第一届董事会第七次会议，审议通过《无锡威易发精密机械股份有限公司 2019 年半年度报告》议案，并于 2019 年 10 月 16 日在全国中小企业股份转让系统信息披露平台（www.neeq.com.cn）进行披露。公司已于 2019 年 10 月 30 日在全国中小企业股份转让系统指定信息披露平台（www.neeq.com.cn）上披露了《无锡威易发精密机械股份有限公司关于公司股票恢复转让的公告》（公告编号：2019-013），公司股票自 2019 年 11 月 1 日复牌。

2019 年 11 月 29 日，因信息披露违规，威易发及董事长王征豫被全国股转公司给予公开谴责的纪律处分，董事会秘书 / 信息披露负责人王春银被全国股转公司采取出具警示函的自律监管措施。

另外，2023 年 6 月 30 日，因威易发未能及时披露资金占用事项，全国股转公司下发《关于对无锡威易发精密机械股份有限公司及相关责任主体采取口头警示的送达通知》（公司一部监管〔2023〕338 号），就上述事项对威易发、实际控制人、董事长王征豫，实际控制人、董事、总经理蒋红亮，实际控制人、董事刘立璞，时任财务负责人赵瑾，财务负责人荣恬，董事会秘书王春银采取口头警示的自律监管措施。