前段时间写深航相关系列的文章时，便想到了这个问题。越写深航的文章越是发现一个问题：那就是深航，我感觉它没有自主权，它很不自由，它想要发展却没有自己可以操作的空间，它不想要的或者它想要的总也是无可奈何。这或者是深航的归宿，亦或是让人意想不到的发展策略吧，未来会怎么样，谁又能说得准呢？

那时，我便想到了厦航。厦航是南航的子公司，南航又是如何做的？厦航又是如何做的？厦航现已实现连续 39 年盈利，照目前这趋势，连续 40 年盈利已经是板上钉钉的事了。

大家都知道厦航是南航的控股子公司，但不是全资子公司，因为南航只占厦航股份的 55%，另外 45% 由厦门市国企控制。按照这个股份比例来讲，南航是可以全权的控制厦航的，包括航线的分配权、飞机的购买权等等。

然而现实却不是这样的，厦航保留独立法人。独立二字代码为 MF。另外，它保持着独立结算体系，是南航旗下自主权最大的子公司，有自己的品牌和运营模式。也可以理解为虽然它是南航的子公司，但它可以不听南航的。细心的读者朋友们肯定发现，正因为如此，所以才有如今的厦航，才有连续近 40 年盈利的厦航。

厦航发展迅速，业绩诱人，大家觉得南航会不会想 100% 的收购它呢？答案是必然的，但是为什么至今没有实现收购呢？这期间便有多方面原因。

在之前写厦航系列的文章中也提到过，厦航刚成立的时候是由局方加地方政府的形式组成的。地方政府一开始就是创始股东。虽然 2002 年民航改革后，南航受让民航系统持有的股份成为最大股东，但地方股东始终保留着股权。

那么问题来了，原始股东不愿意退出股份，那最大的股东又岂能把人踢出去呢？除非开价很高，否则地方又岂会拱手相让？想 90 年代末，曾有被外部资本或进一步稀释股权的传闻，福建省领导多次出面协调保留此股份结构；另外过去厦航遇危机时，地方也多次通过建发、省投给予隐性支持。再者厦航是厦门对外的门面，是厦门发展独当一面的旗帜，这么重要的传家宝又如何舍得抛弃呢？（大家有空可以查询一下当时的福建省领导是谁，我这不能说。）

南航也是很聪明的，现在仅以 55% 的资本杠杆撬动了 100% 的并表利润，同时保留地方政府对厦航的数亿元的航线补贴和土地配套支持。另外还有一些隐形条款的约束。南航完全可以不用大费周章，做甩手掌柜，坐等分红便好。

这样做对双方都好，另外给厦航管理自治权，它不干涉厦航管理，而厦航也够争气，能拿到令三大航眼红的洲际航点，当然，拿这些航点并不容易，也需要省及地方出面从中游说。另外厦航可以独立开辟航线，独立加入联盟（天合联盟），独立设立基地，独立选择和引进机型。此刻想想深航，唉，一言难尽。

之前也有厦航的高层是由南航派遣过来的，但这并不表示南航有分配高管的权力，而是说南航有举荐权，然后再通过地方政府一起讨论决定任命。所以我们可以看到厦航的高管层，有来自南航的，也有厦航自己成长起来的领导，如 19 年任命的前董事长（赵董）便是从厦航基层做起的。

厦航能走出与深航截然不同的独立精品航线的道路，创造盈利神话，总结来说是：创业者打底子（吴总），地方政府是保股权，南航放手不吞并。由这三个方面结合而成的。