图源：图虫创意

来源 | 时代商业研究院

作者 | 实习生陈嘉婕、郑琳

编辑 | 郑琳

2026 年 6 月 1 日，上海福贝宠物用品股份有限公司（以下简称 " 福贝宠物 "）已向香港联合交易所递交主板上市申请，独家保荐人为国金证券（香港）有限公司。

招股书显示，福贝宠物是一家中国宠物食品生产制造商，业务同时覆盖 ODM（原始设计制造）及 OBM（原品牌制造）模式。根据弗若斯特沙利文报告，按 2025 年收入计，福贝宠物在中国宠物食品第三方制造行业（包括 ODM 及 OEM 服务提供商）中排名第二，市场份额为 5.3%；在中国宠物主粮第三方制造行业中排名第二，市场份额为 8.5%。按 2025 年零售额计，该公司自有品牌 " 比乐 " 为中国第十大本土宠物食品品牌、第九大本土宠物主粮品牌及第五大本土宠物狗主粮品牌。

财务方面，福贝宠物过去三年收入保持稳定，但 2025 年利润出现下滑。2023 年至 2025 年，该公司总收入分别为 10.46 亿元、10.33 亿元及 10.21 亿元。同期，年内利润分别为 1.64 亿元、1.64 亿元及 0.98 亿元。整体毛利率分别为 35.7%、37.9% 及 31.6%。

业务方面，福贝宠物采用 ODM 与 OBM 并行的双轮驱动模式。2025 年，该公司来自 ODM 模式的收入为 6.30 亿元，占总收入的 61.7%；来自 OBM 模式的收入为 3.50 亿元，占比为 34.3%。宠物主粮是绝对核心产品，2025 年贡献收入为 9.67 亿元，占总收入的 94.7%。

客户结构方面，福贝宠物客户集中度适中。2025 年，来自前五大客户的销售收入占总收入的 36.6%，其中最大客户占比为 17.8%。客户主要包括宠物食品品牌及电商平台。

供应商方面，福贝宠物供应商集中度较高。2025 年，该公司向前五大供应商的采购额占总采购额的 41.9%，其中最大供应商占比为 16.5%。供应商主要包括原材料及包材供应商。

福贝宠物面临宠物食品行业竞争加剧、原材料价格波动、客户集中度风险以及自有品牌市场拓展不及预期等风险。2025 年其利润出现下滑，整体毛利率从 2024 年的 37.9% 下降至 31.6%，盈利能力承压。此外，供应商集中度较高，前五大供应商采购额占比达 41.9%，存在供应链依赖风险。

福贝宠物此次上市募集资金净额拟用于以下方面：全球销售网络扩张、品牌建设及市场推广；生产线及生产设备升级；产品研发及创新；潜在投资、收购及战略合作；以及补充营运资金及一般企业用途。

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