每经记者｜胥帅 每经编辑｜董兴生

近日，研究机构赛迪顾问编制的《2025 — 2026 年中国液冷数据中心市场报告》（以下简称报告）显示，2025 年中国液冷数据中心市场规模已达 159.8 亿元，同比增长 45.2%。报告预测，未来三年市场将进入加速放量阶段，市场规模将从 2026 年的 232.5 亿元增长至 2028 年的 470.4 亿元，实现翻倍以上增长。随着万卡智算中心、超节点等高功率算力集群加速普及，芯片功耗持续走高推动液冷从 " 可选项 " 跃升为 " 必选项 "，液冷已成为新建数据中心的刚性门槛。

然而，行业高速增长背后仍面临结构性难题。赛迪顾问数据显示，2025 年液冷数据中心市场集中度偏低，同时，头部液冷厂商 2025 年业绩普遍未能兑现市场预期。多位业内人士在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，当前行业正处于市场周期错位阶段——需求预期先行，但业务开展与收入确认有所滞后。

赛迪顾问电子信息产业研究中心副总经理袁钰判断，液冷产业真正的业绩爆发点或在 2027 — 2028 年。业内认为，未来三年行业竞争焦点将从 " 技术验证 " 转向 " 产能与交付能力 "，规模化交付能力将成为厂商的核心竞争力。

行业整体高增长，多家 A 股企业上榜 TOP 榜单

报告显示，2025 年中国液冷数据中心市场规模已达 159.8 亿元，同比增长 45.2%。随着万卡智算中心、超节点等高功率算力集群加速普及，预计未来市场会持续火热。

从技术和产品结构来看，冷板式液冷方案凭借改造成本低、兼容现有服务器架构等优势占据绝对主导地位。2025 年中国冷板数据中心市场规模达到 149.4 亿元，占比超九成（93.5%）；预计到 2028 年，冷板数据中心市场规模将进一步扩大至 437.5 亿元。

在行业应用方面，智算与互联网行业是当前市场的两大核心驱动力，2025 年销售额分别达到 27.1 亿元和 23.0 亿元。从区域分布来看，华东、中南和华北地区是中国液冷数据中心的三大核心区域，合计占据近九成市场份额。

随着液冷从 " 可选项 " 跃升为 " 必选项 "，国内本土产业链日趋成熟。报告显示，2025 年中国液冷数据中心市场厂商 TOP10 包括了曙光数创（BJ920808，股价 74.87 元，市值 149.74 亿元）、申菱环境（SZ301018，股价 110.15 元，市值 412.27 亿元）、英维克（SZ002837，股价 73.19 元，市值 932.70 亿元）、高澜股份（SZ300499，股价 38.73 元，市值 118.22 亿元）、依米康（SZ300249，股价 17.12 元，市值 78.48 亿元）、浪潮信息（SZ000977，股价 62.30 元，市值 914.86 亿元）等。

可以看出，曙光数创、申菱环境、英维克稳居行业前三位。此外，川股依米康位列总榜第八。

业内人士：周期错位导致业绩尚未兑现，液冷产业爆发点或在明后年

报告分析，目前液冷基础设施并不包括服务器，门槛相对来说比较低，因此很多传统温控厂商，甚至一些结构件厂商也可以参与，在液冷市场占据一定份额。由于技术门槛在基础设施层面尚未形成绝对壁垒，导致整个市场需求虽然很大，但需求点位相对比较分散。

报告指出，虽然整体门槛不高，但冷却液、CDU（冷液分配装置）、UQD（通用快速断开连接器）等细分领域技术门槛较高、研发周期长、项目经验积累要求高，未来头部企业的先发优势仍会扩大。

除此之外，" 头部企业业绩难兑现 " 则是行业面临的另一大现实。比如，英维克去年归母净利润同比增速为 15.30%，低于 2024 年的 31.59%；今年一季度归母净利润同比下滑 81.97%。又比如申菱环境，去年归母净利润同比增长 87.59%，但今年一季度又同比下降 47.71%。

当然，这也有行业因素。报告指出，当前液冷数据中心的初始投资成本（CAPEX）仍显著高于传统风冷，主要原因在于系统复杂度带来较长时间成本、专用部件价格高企，以及产业成熟度偏低导致成本拉升。未来，随着液冷数据中心规模化带来设计 / 部署成本摊薄，以及 CDU、冷却液、干冷器等模块化、标准化设计，液冷部署成本有望进一步下降。

另外，报告指出，龙头企业业绩未兑现与市场周期错位有关，即需求预期先行，但业务开展与收入确认滞后。液冷产业真正的业绩爆发点或将在 2027 年到 2028 年。

报告分析，芯片功耗的持续走高将从根本层面推动液冷从 " 可选 " 变为 " 必选 "，成为未来三年市场扩张最根本的技术驱动力。在技术和政策的双重挤压下，液冷已成为新建数据中心的刚性门槛，无可回避。

袁钰还表示，随着万卡智算中心、超节点等高功率算力集群加速普及，预计未来中国液冷数据中心将持续火热，吸引各类厂商加速进入市场，市场份额将进一步分散。但冷却液、CDU、UQD 等液冷数据中心技术门槛较高的细分市场中，由于研发周期较长、项目经验积累要求高，头部企业先发优势将进一步扩大，话语权将持续增强。

赛迪顾问建议，预计未来三年，液冷行业竞争焦点将从 " 技术验证 " 转向 " 产能与交付能力 "，冷板式稳据主流与浸没式在超高热密度场景加速渗透将形成分层演进格局。建议厂商深耕垂直行业场景化方案，前瞻布局冷却液全链条能力。

依米康有关人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示：" 算力温控厂商过去服务的是数据中心，今天服务的是算力中心；过去解决的是机房温控问题，今天解决的是高密度算力基础设施的热管理问题。客户拓展了，场景丰富了，但对客户、机房、冷源、运维和项目交付的理解是连续的。" 该人士认为，行业过去积累的产品技术、经验场景和客户渠道，正在被本轮 AI（人工智能）算力周期重新激活，这为切入液冷市场及走出国门奠定了深厚基础。随着头部厂商开始批量交付 AI 大单、挑战者厂商在细分领域开展高密度、定制化智算中心场景创新，规模化交付能力也是竞争力之一。

封面图片来源：每经媒资库