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据港交所 6 月 18 日披露，数说故事人工智能科技有限公司向港交所主板提交上市申请，中信建投国际为独家保荐人。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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就在递表前两天的 6 月 16 日，数说故事刚刚宣布完成亿元级 Pre-IPO 战略融资，投资方包括国资及产业型战略投资方，投后估值超 50 亿元人民币。从 Pre-IPO 到正式递表，这家成立多年的企业级 AI 公司正以极快的节奏向港股发起冲刺。

数说故事将自己定位为一家 " 原生人工智能科技公司 "。在 AI 应用公司层出不穷的当下，这个标签的核心支撑，是公司自研的垂直企业级大模型 SocialGPT 和多智能体系统 EnlightAI。

SocialGPT 是 EnlightAI 的认知核心，也是公司企业增长人工智能应用产品及解决方案的基础。与通用大语言模型不同，SocialGPT 通过社交领域数据预训练和商业指令微调进行开发，专注于企业商业增长需求。根据灼识咨询的资料，SocialGPT 是中国首批专为企业商业增长场景定制的垂直领域企业大模型之一。

在 SocialGPT 之上，公司构建了由三个组件构成的 EnlightAI 多智能体系统：SocialGPT 提供商业情境下的认知能力；行业 skills 库将积累的行业专有知识封装为可复用的能力模块；多智能体架构则组织 AI 智能体在人工监督下执行商业任务。

这一架构的核心逻辑是：让 AI 智能体像企业项目团队一样协同工作，而非仅仅提供单点工具。

公司的技术栈底层是数据基础设施，将来自公开来源的多模态异构数据整合到统一的数据底座中，每日可处理海量数据。这一能力是数说故事服务大型企业的前提：消费、零售、汽车、美妆等行业的信息分散在各个平台，数据孤岛问题严重，而统一的数据底座正是解决这一问题的关键。

数说故事的商业化路径，呈现出 " 应用产品 + 解决方案 " 的双轮驱动结构。

在应用产品层面，公司提供三大标准化产品：数说雷达（Dataradar）为 AI 增强的品牌与产品品类数据分析应用，由 SocialGPT 驱动，支持自然语言查询并实时生成 AI 洞察；数说聚合（Datahub）为数据整合应用，支持多源多模态数据的接入、识别、清洗、标签化及深度语义分析；考古加（Kaogujia）是专为中小型兴趣电商商家设计的 AI 驱动市场营销应用，覆盖网红筛选、直播分析、商品发掘及竞品监控等功能。

在解决方案层面，公司提供一体化、端到端的企业增长 AI 解决方案，覆盖洞察（市场洞察、消费者洞察、产品创新）、市场营销（品牌营销、内容营销）以及销售（渠道拓展与营运优化）三大关键商业场景。

两种业务形态之间形成了 " 强化循环 "：应用产品提供标准化、可重复使用的模块化能力；解决方案则通过深入不同行业和客户场景，持续验证并迭代应用产品能力。这种协同演进的设计，使公司能够在标准化与定制化之间寻找平衡，既通过应用产品实现规模化复制，又通过解决方案积累行业 know-how。

在 AI 行业普遍 " 烧钱换增长 " 的背景下，数说故事的财务数据呈现出一种相对克制的姿态。

2023 年至 2025 年，公司营收从 2.35 亿元增长至 2.83 亿元，再进一步攀升至 5.03 亿元，复合年增长率约为 46.4%。2026 年第一季度，营收从上年同期的 5180 万元增长 53.8% 至 7960 万元，增长势头延续。

利润端是更值得关注的变化。2023 年至 2025 年，公司净亏损从 1.15 亿元收窄至 8691.1 万元，再进一步收窄至 5172.8 万元。更关键的是，按非香港财务报告准则计量，公司 2025 年录得经调整净利润 728.3 万元，首次实现盈利。不过，受客户业务周期影响，2026 年第一季度录得经调整净亏损 1750 万元。

毛利率方面，2023 年至 2025 年分别为 57.2%、52.2% 和 42.1%。毛利率下降的主要原因是解决方案收入占比提升，与解决方案相关的外判服务费用及内容市场营销采购成本，拉低了整体毛利率水平。

研发投入方面，2023 年至 2025 年研发开支分别为 1.098 亿元、9670 万元和 9820 万元，占营收比例从 46.8% 下降至 19.5%。研发占比的下降并非投入缩减，而是营收增速跑赢了研发开支增速，公司在规模化扩张的同时，研发强度正在回归合理水平。

根据灼识咨询的数据，2025 年按营收计，数说故事在中国企业级大模型驱动的商业增长市场中排名第三。

这一排名背后是公司深耕多年的客户积累。截至 2026 年 3 月 31 日，数说故事已为超过 65 家《财富》全球 500 强企业及 135 家全球 500 强消费品企业提供服务。客户覆盖生活时尚（从日常及高端快速消费品到奢侈品）、耐用消费品（消费电子、家电及智能硬件）、互联网、汽车等多个垂直行业。

从行业背景来看，数说故事所处的赛道正处在高速增长通道。中国企业级 AI 市场规模从 2021 年的 1987 亿元增长至 2025 年的 3918 亿元，复合年增长率为 18.5%，预计到 2030 年将达 9541 亿元。其中，企业级大模型市场在整体企业级 AI 市场中的占比将从 2023 年的 1.4% 提升至 2030 年的 34.1%。与此同时，中国企业级智能体市场规模预计 2026 年将突破 800 亿元。

数说故事的股权结构呈现 " 创始人主导、机构分散 " 的特征。创始人徐博士通过数说邦、横琴数盈等受控主体合计持有公司 34.27% 投票权，为单一最大股东集团，上市后仍将保持控股地位。主要的 IPO 前投资者包括一普大数、金色成长叁、广州晟木、瀚星创投及国泰投资等。

本次 IPO 募资将投向五大方向：提升核心 AI 技术栈的研发；拓展企业增长人工智能应用产品及解决方案组合；扩大国内业务覆盖；寻求战略投资；补充营运资金及一般企业用途。