最近的稀土市场，用一个词形容就是——疯。

一、稀土价格到底涨成了什么样？

6 月 17 日，SMM（上海有色网）数据显示，氧化镨钕报收 72 万 -72.5 万元 / 吨，较前一交易日暴涨 2 万元 / 吨；镨钕金属报收 87.5 万 -88.5 万元 / 吨，单日上涨 2.75 万元 / 吨。同一天，包头稀土产品交易所的数据也印证了这波涨势：氧化镨钕均价 72.31 万元 / 吨，上涨 1.95 万元 / 吨；金属镨钕均价 87.94 万元 / 吨，上涨 2.02 万元 / 吨。

这还不是最夸张的。重稀土的涨幅更猛。6 月 16 日，氧化镝单日暴涨 8.5 万元 / 吨，涨幅高达 6.44%，均价飙至 140.5 万元 / 吨。把时间拉长一点看，6 月 5 日氧化镝报价还是 133 万元 / 吨，单日就大涨了 3.75 万元。从 6 月初到 6 月 17 日，氧化镝价格已经累计上涨了 10.98%。镝铁合金和金属镝也都跟着涨了超过 10%。

稀土 ETF 也跟着起飞，6 月 18 日稀土 ETF 易方达（159715）逆势大涨 3.92%，领涨整个有色板块。盛和资源 6 月 18 日直接涨停收盘。

这波行情不是无缘无故的。

二、三重逻辑共振，把稀土价格推上了天

第一重：政策端——国家级战略矿产，供给被死死卡住。

6 月 15 日，《中华人民共和国矿产资源法实施条例》正式施行。稀土被正式列入国家级战略性矿产资源目录，跟钨、锂、钴、镓、锗等 36 种关键矿产并列。稀土采矿权审批权限直接上收至国家主管部门，地方不得新增稀土采矿权。

与此同时，2026 年第二批稀土开采指标同比 2025 年第二批大幅减少 19%，中重稀土开采配额已经连续多年零增长。

第二重：供给端——缅甸矿断了，越南不卖了，回收也减了。

缅甸是全球重稀土最重要的来源地，占中国稀土进口总量的约 57%。但 2026 年以来，缅甸矿进口量同比骤降 42%。部分口岸通关受限，直接切断了关键的中重稀土原料补给。

越南更狠——今年直接立法禁止稀土原矿出口。

原本市场还指望回收稀土来补缺口，结果部分回收企业因为废料来源拿不到完整合法凭证，产品滞销甚至被迫减产停产。再加上 5 月份废料票据和税务监管趋严，回收企业减产明显。

缅甸断了、越南关了、回收减了——三条供给线同时收紧。

第三重：需求端—— AI、新能源、机器人，都在抢稀土。

氧化镝是多层陶瓷电容器的核心原材料。据测算，2027 年 AI 服务器加新能源车规 MLCC 将带来 1500 吨的新增镝需求，而全球年供给仅约 3500 吨。日本 MLCC 巨头村田的镝库存仅剩 30 天。7 到 8 月停产是大概率事件。

新能源汽车渗透率已经突破 55%，永磁电机需求刚性增长。风电、工业电机也在推高稀土永磁电机的渗透率。再加上人形机器人、低空经济这些新兴领域。

中信证券研报指出，预计 2026 年起全球稀土供需缺口将持续扩大。

三、原材料暴涨，磁材厂都扛不住了

原材料价格涨得太猛，下游已经有人扛不住了。

6 月 17 日，SMM 消息称，受原材料价格剧烈上涨影响，部分磁材厂暂停报价，静待价格稳定后再根据市场情况进行报价。

暂停报价——这在磁材行业不是随便做的决定。说明成本压力已经大到让厂家不敢接单、不敢报价的程度了。

四、英洛华为何敢逆势扩产 5000 吨？

稀土价格暴涨、部分磁材厂暂停报价——这种背景下，英洛华却宣布 5000 吨扩产产能下半年投产。这 4.24 亿砸下去，底气在哪？

底气一：绑定了两大稀土巨头。

英洛华和中国稀土、北方稀土建立了长期合作关系。北方稀土是国内轻稀土龙头，中国稀土集团是中重稀土的核心管控主体。别人买不到原料，英洛华有长协保供。这就是供应链的护城河。

底气二：两个月库存，扛得住波动。

英洛华的原材料库存基本维持在两个月左右。两个月是什么概念？足够平滑短期价格剧烈波动。价格低位时多囤点，高位时消耗库存少买点——这套打法在原材料暴涨周期里，是实实在在的风险缓冲垫。

底气三：以销定产，不赌市场。

英洛华的生产模式是依照客户订单进行排产。有订单才生产，不搞大规模备货赌市场。这种模式在价格暴涨期尤其稳健——不怕囤了一堆高价原料卖不出去。

底气四：下游需求就在那。

英洛华的磁材主要用在新能源汽车、节能电机、扬声器等领域，其中新能源汽车和节能电机占比都超过了 20%。这些恰好是本轮稀土涨价的需求端驱动力。需求在，订单就在。

五、涨价是把双刃剑

原材料涨价，对磁材企业来说是把双刃剑。

好处是——产品售价可以同步上调，利润空间可能增厚。坏处是——如果涨价太猛，下游客户可能受不了，订单可能减少。

英洛华选择在这个节点扩产，赌的是供需缺口长期存在、价格中枢持续上移。国投证券也看好 2026 年稀土价格中枢上移。从目前的政策、供给、需求三重逻辑来看，这个判断有基本面支撑。

但风险同样存在——价格如果涨得太快太猛，下游能不能承受？扩产的 5000 吨产能能不能顺利消化？

这些问题，只有时间能给出答案。

本文内容基于公开市场数据及英洛华披露的投资者关系活动记录表整理，仅供信息参考，不构成任何投资建议。稀土价格数据来源于 SMM、包头稀土产品交易所、生意社等第三方平台，力求准确但无法保证完全无误。文中提及的所有公司信息均来源于上市公司公告及官方渠道。股市有风险，投资需谨慎，读者应基于自身独立判断做出决策。

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