长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

因在债务融资工具簿记发行中发布虚假信息、扰乱市场发行秩序，上市券商国信证券（002736.SZ）领罚。

日前，中国银行间市场交易商协会公告，因在相关债务融资工具簿记发行过程中发布虚假信息，干扰发行定价及市场发行秩序，国信证券被警告，并被责令针对暴露出的簿记发行、存续期管理等方面问题进行全面深入的整改。

作为五千亿规模的上市券商，国信证券本次受到自律处分，再次为证券行业严守合规底线敲响了警钟。

长江商报记者注意到，2025 年 9 月，国信证券重组万和证券完成。但 2026 年一季度，国信证券实现营业收入 49.21 亿元，同比下降 4.54%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称 " 归母净利润 "）21.05 亿元，同比下降 9.63%，在业绩整体回暖的上市券商板块中表现偏弱。

一季度，国信证券自营投资收益为 9 亿元，同比下降 63%，环比下降 28%，年化自营投资收益率为 1.6%，投资收益成为拖累公司业绩表现的主要原因。

债市展业违规遭自律处分

日前，中国银行间市场交易商协会公告，国信证券作为簿记管理人，在相关债务融资工具簿记发行过程中发布虚假信息，干扰发行定价及市场发行秩序。

此外，在债务融资工具存续期间，国信证券存在未按要求监测发行人相关信息并及时召集持有人会议的情形。

根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对国信证券予以警告，责令其针对暴露出的簿记发行、存续期管理等方面问题进行全面深入的整改。

据了解，银行间市场是国内信用债发行核心阵地，簿记管理人承担信息核验、价格引导、投资者沟通关键职能，发布不实信息会扭曲债券公允定价，误导机构投资者，破坏一级市场发行公平性，属于债券中介严重执业失范行为。

有业内人士向长江商报记者表示，簿记建档环节信息披露的真实性是银行间一级债券市场有序运行的基础。国信证券此次受到自律处分，折射出公司债券承销前端尽职调查、内部复核等管控流程存在明显漏洞。债券存续阶段履职不到位的问题，也体现出后端风险持续跟踪、持有人权益保障相关配套机制尚有完善空间，全流程风控衔接未能实现有效贯通。

值得关注的是，国信证券债券相关业务早已多次出现合规瑕疵。在债券业务方面，2026 年 3 月，因作为公司债券受托管理人，存在未勤勉尽责履行债券募集资金使用监督职责的情形，国信证券就曾被重庆证监局采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

更早之前，2021 年 7 月，因作为银行间债券市场做市商在开展做市业务时参与了大量虚假交易，国信证券被中国银行间市场交易商协会诫勉谈话。

除此之外，近两年国信证券旗下机构、从业人员也频现监管处罚记录。2026 年初，国信证券旗下万和证券因企业微信管理不到位、营销费用管理不到位等问题，被海南证监局采取出具警示函的行政监管措施，并计入资本市场诚信档案数据库。

2025 年 3 月、5 月和 10 月，国信证券三名从业人员分别因操作他人证券账户、在产品销售及后续服务过程中存在未勤勉尽责和误导性陈述等行为，被出具警示函。

借并购扩大规模首季业绩波动

尽管通过重组实现业务体量的提升，但国信证券合规管理漏洞暴露，也为整个券商行业稳健经营、严守合规底线敲响了警钟。

作为深圳国资实控下的上市券商，2025 年 9 月，国信证券作价 51.92 亿元，完成发行股份购买万和证券 96.08% 的股份并成为其控股股东，实现粤港澳大湾区与海南自由贸易港联动发展。截至 2025 年末，国信证券及万和证券共设有 236 家证券分支机构，其中包括 81 家分公司和 155 家证券营业部。

随着万和证券并表，截至 2025 年末，国信证券总资产达 5767.72 亿元，较上年末增长 15.01%；归属于上市公司股东的净资产 1313.93 亿元，较上年末增长 10.7%。2026 年一季度末，国信证券资产总额进一步提升至 5935.01 亿元，距离 6000 亿规模仅一步之遥。

2025 年，国信证券实现营业收入 241.43 亿元，同比增长 28.21%；归母净利润 110.73 亿元，同比增长 34.76%；扣除非经常性损益后的净利润 110.5 亿元，同比增长 35.04%，经营业绩创下自 2016 年以来的新高。其中，万和证券从购买日至 2025 年末的营业收入、净利润分别为 1 亿元、2358.83 万元。

不过，2026 年一季度，国信证券实现营业收入 49.21 亿元，同比下降 4.54%；归母净利润 21.05 亿元，同比下降 9.63%，在业绩整体回暖的上市券商板块中表现偏弱。

东财 Choice 数据显示，2026 年一季度，A 股 49 家上市券商中，包括国信证券在内的十家上市券商营收、归母净利润双降。按照营收规模统计，一季度国信证券的营业收入在上市券商中排名第 11 位，而前十大券商均实现营业收入、归母净利润双增。

据开源证券分析，2026 年一季度，国信证券的自营投资收益为 9 亿元，同比下降 63%，环比下降 28%，年化自营投资收益率为 1.6%，而 2025 年一季度和 2025 年全年分别为 4.5%、5%，投资收益成为拖累公司业绩表现的主要原因。

联合资信在日前对国信证券出具的评级报告中指出，证券投资易受市场行情波动影响，且国信证券固定收益类投资规模大，需对其面临的信用和市场风险保持关注。

截至 2025 年末，国信证券自营证券账面价值合计达到 2882.51 亿元。其中，债券、基金、股票分别为 1562.19 亿元、691.38 亿元、353.05 亿元。

而受益于市场交投活跃度的提升，2026 年一季度，国信证券经纪业务手续费净收入 27.5 亿元，同比增长 47%；投资银行业务手续费净收入 1.56 亿元，同比增长 36%。

不过，2026 年一季度，国信证券的资管业务手续费净收入 1.1 亿元，同比下降 30%。

此前在 2025 年，国信证券的资产管理业务实现收入 6.61 亿元，同比下降 22.48%。截至 2025 年末，公司的集合、单一、专项等资产管理业务净值规模为 1239.42 亿元，较上年下降 14.38%。