在 AI 算力需求爆发性增长驱动下，PCB 产业链迎来了泼天富贵，多只个股近日涨幅可观。

覆铜板行业龙头南亚新材 6 月 17 日，股价一度突破 400 元，创新高，随后有所滑落。截至 6 月 22 日收盘，南亚新材股价 375.65 元，总市值 883.5 亿元，年内股价涨幅 366%。2025 年初以来的一年半时间，公司股价涨幅高达 1700% 左右。

在股价攀升的过程中，公司实控人家族开启减持，近一年累计套现超 11 亿元。就在本轮减持进程中，因实控人之一的周巨芬操作失误出现超额减持的合规问题，该减持计划于 6 月 15 日提前终止。

与此同时，南亚新材正在推进 9 亿元定增，投向 " 基于 AI 算力的高阶高频高速覆铜板研发及产业化项目 " 和 " 补充流动资金 "。

一边是公司向市场伸手要钱描绘增长蓝图，一边是实控人家族高位减持甚至触碰合规红线，这场 AI 盛宴下的资本操作，难免让投资者对其长期发展的诚意打上问号。

" 隐身 "3 年创业、二十多年专攻覆铜板，如今站上 AI 风口

2000 年左右，包秀银决心创业，到上海搭建团队、选址设厂。奇怪的是，包秀银仿佛 " 隐身 " 了，朋友们怎么都联系不上他。

原来，为了屏蔽外界干扰，包秀银换掉了电话号码，他对外表示：" 温州人学习能力太强，所以我们把消息封闭了三年。三年后公司站住脚了，我才和亲朋好友重新联系起来。"

包秀银出生在 1962 年，高中学历，创业前曾有几段体面的工作。比如曾任上海利民电器厂厂长，浙江银鹰开关厂厂长。

在工作中，包秀银发现覆铜板几乎被美国、欧洲、日本的企业垄断，国内民营企业毫无话语权。

覆铜板是电子产品的 " 命脉 " 所在，由绝缘基材与导电铜箔热压复合而成，是印制电路板（PCB）最核心的上游原材料。

如果将电子产品比作一栋建筑，覆铜板就是 " 地基底板 "，经加工后的 PCB 线路板如同 " 铺设管线并装好房间的楼面 "，而芯片、阻容元件等则相当于 " 楼内的家电设备 "。

为了让电子产品用上国产覆铜板，包秀银决心创业。2000 年，南亚新材正式创立。得益于此前数年扎实的市场调研与技术路径摸索，公司从起步便跑出了加速度。

包秀银曾对外表示，"2000 年 7 月 18 日破土动工，2001 年 3 月 1 日我们生产出第一张覆铜板，这是中国内资企业自主生产的第一张覆铜板。"

南亚新材仅用 7 个月时间投产，当时在全世界都很罕见，在行业内掀起巨大震动，公司也收获美誉 " 南亚速度 "。

二十多年来，南亚新材始终专注覆铜板领域，走出一条从技术突破到进口替代的道路。

比如 2008 年，受全球金融危机影响，行业缩减研发，南亚新材决定转型升级，较早实现了产业无铅无卤化的技术突破。2019 年，伴随着 5G 商用化，南亚新材将前期储备的高频高速基板技术推向市场，拿下华为、中兴等通信设备龙头认证，成为内资企业突破高端基材壁垒的关键一步。

近几年，面对消费电子需求周期性下滑，南亚新材展现敏锐嗅觉，迅速将资源转向 AI 服务器、新能源汽车等新兴领域。

这一前瞻性布局，恰好踩中了 AI 时代的技术爆发点：随着算力需求飙升，PCB 的层数、材料性能与布线精度门槛被大幅拉高，作为核心基材的覆铜板，其重要性已从 " 地基底板 " 跃升为决定算力上限的 " 关键引擎 "。

2025 年年报披露，南亚新材已经成为国内少数率先实现全系列（M2~M9）高速材料通过国内核心终端认证的覆铜板厂商之一。高速高频及 AI 算力相关高阶材料在国内已实现批量交付，并已进入或开始进入全球主流算力平台的认证进程。

在业绩层面，2025 年，南亚新材营收 52.28 亿元，同比增长 55.52%；归母净利润 2.40 亿元，同比增长 377.60%。2026 年第一季度，公司营收增长 92.36%，归母净利润增长 610.83%。

市值狂飙、减持 " 踩刹车 "，实控人家族一年套现超 11 亿

正是这种由 AI 算力驱动的基本面回暖，成为南亚新材本轮股价和市值狂飙的核心引擎。

6 月 22 日收盘，南亚新材收盘市值 883.5 亿元，而在 2025 年初，公司市值不到 50 亿元，一年半时间，市值飙涨了 800 多亿元。

在股价上行过程中，南亚新材实控人家族以 " 个人资金需求 " 为由启动减持，且呈现出节奏加快、参与人数增多、套现金额攀升的趋势。

根据 2025 年报，南亚新材实控人为包秀银、包秀春、周巨芬、包爱芳、包秀良、包爱兰、郑广乐、黄剑克和高海等 9 名自然人，彼此间存在紧密的亲属关系：

包秀春、包秀良分别为包秀银的四哥和大哥；包爱芳、包爱兰分别为其三妹和二姐；周巨芬系包秀银已故兄弟包秀锡的家属；郑广乐为包爱芳配偶；黄剑克是包秀银外甥；高海则是包秀银小舅子。

自 2025 年以来，该实控人家族已累计完成三轮减持。包秀银率先启动减持，2025 年 9 月至 11 月，包秀银 1 人减持套现 2.76 亿元。

2026 年以来，南亚新材实控人家族完成两轮减持。根据 3 月份发布的减持结果公告，包秀春、郑广乐、黄剑克、包秀良、包爱兰、高海 6 人合计套现 1.87 亿元。

距上轮完成仅一个月，2026 年 4 月，新一轮减持计划就出炉。根据 6 月 15 日晚的减持结果公告，包秀银套现 5.80 亿元，包爱芳、周巨芬合计套现约 5890 万元，实控人一致行动人包垚崇、包航榆、包思娇（三人均为周巨芬家属）合计套现约 2080 万元。此轮减持，6 人共计套现 6.60 亿元。

值得注意的是，在第三轮减持中，周巨芬因操作失误超额减持 1000 股，构成违规。为消除对市场的影响，其子女包航榆、包垚崇自愿放弃剩余合计 2200 股的减持额度，并提前终止本次减持计划，主动为减持 " 踩刹车 "，其他股东均已完成减持。

尽管末轮减持因意外插曲而提前终止，但纵观过去一年，南亚新材实控人家族借势高位变现的意图清晰，三轮累计套现金额超过 11 亿元。若加上同期董事张东、监事金建中等人的减持，公司股东三轮累计套现超 12 亿元。

就在实控人家族减持的同时，南亚新材紧锣密鼓地推进一项总额 9 亿元的定增计划，其中 7.4 亿元投向 " 基于 AI 算力的高阶高频高速覆铜板研发及产业化项目 "，1.6 亿元用于补充流动资金。

根据公开信息，南亚新材定增预案最早于 2025 年 12 月公告，2026 年 6 月 9 日，公司定增申请获得监管同意注册批复。

那么，高位套现的实控人家族是否会以真金白银参与本次定增认购？截至目前，公司并未披露相关主体的参投意向，未来定增发行情况还有待时间观察。

若大股东在再融资过程中选择 " 袖手旁观 "，仅由外部投资者为公司扩张战略买单，那么这种 " 一边公司向市场伸手要钱、一边实控人家族高位套现 " 的操作，难免让外界对其长期发展的诚意与信心打上问号。

对于一家正处于技术迭代关键期的企业而言，实控人的持股稳定性与利益绑定程度，往往是衡量其是否真正看好公司未来的重要标尺。

过去二十几年，南亚新材的技术实力与产业价值已获市场验证。未来，公司能否借定增落地夯实高端产能、兑现业绩增长，实控人家族会否参与定增认购，公司估值又将如何演变，我们将持续关注。