贵州茅台发布 2025 年年度权益分派实施公告，以总股本扣除回购专用账户后的 1250081601 股为基数，每股派发现金红利 28.02423 元（含税），合计派发现金红利约 350.33 亿元。股权登记日为 6 月 25 日，除权除息日及现金红利发放日为 6 月 26 日。该方案于 6 月 11 日召开的 2025 年度股东会上审议通过。

叠加 2025 年中期已实施的 300 亿元分红，贵州茅台全年累计派发现金红利达 650.33 亿元，创历史新高。此次分红实施后，公司自 2001 年上市以来累计现金分红总额将超过 4000 亿元。

贵州茅台上市二十多年来已实施逾 30 次现金分红。分红历程可分为三个阶段：2001 年至 2012 年为 " 红利播种期 "，现金分红从每 10 股派 6 元起步，2012 年达每 10 股派 64.19 元；2013 年至 2021 年现金分红成为绝对主角，金额由每 10 股派 43.74 元升至 2021 年的每 10 股派 216.75 元；2022 年起首创特别分红，年度分红首次突破 600 亿元，此后持续加码。2024 年至 2026 年，公司承诺分红比例不低于归母净利润的 75%。2025 年实际分红占归母净利润 823.2 亿元的 79%。

为保障股东实际获益，贵州茅台在完成两轮合计 90 亿元注销式股份回购后，将原预案每股分红 27.993 元上调至 28.02423 元，确保现金红利总额不因股本减少而缩减。此举使每股对应权益增厚的同时，股东实收红利保持不变。

2025 年，贵州茅台实现营业收入 1688.38 亿元，同比下降 1.21%；归属于上市公司股东的净利润为 823.2 亿元，同比下降 4.53%。这是公司自上市以来首次出现营收与净利双双负增长。同期，A 股二十余家白酒企业合计归母净利润同比蒸发逾 410 亿元，行业产量连续第九年下滑，渠道库存高企，终端动销乏力。

面对行业下行压力，贵州茅台主动控量稳价，调整发货节奏与产品结构以维护市场秩序。管理层强调，短期业绩承压系战略取舍所致，但股东回报、现金流安全与财务健康始终为刚性约束。650.33 亿元分红在行业普遍收缩开支背景下如期足额兑现，印证其低负债、高现金的稳健财务结构。

累计超 4000 亿元现金分红相当于公司当前总市值约四分之一，规模超过 A 股多数上市公司市值。其持续二十余年不间断、由数亿元增至超 600 亿元的分红演进，在传统行业中具有显著稀缺性。分红与注销式回购并行的双轨回报机制，已成为茅台穿越周期的核心财务特征之一。

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