家里厨房常年备海天酱油、蚝油的应该不在少数，毕竟 " 酱油茅 " 的名头，在消费股里喊了快十年。 但你敢信它最近的操作有多猛？ 6 月 15 号刚给全体股东发完 47 亿的 2025 年度红利，相当于每 10 股派了 8 块钱含税，才隔了一周，6 月 22 号晚上就又甩出公告：要掏至少 10 亿、最多 20 亿的自有资金，从二级市场回购自家 A 股，而且 70% 以上的回购股份要直接注销减资，剩下的才用来给员工搞激励。 更夸张的是 2025 年它前前后后分了三次红，加起来一共 79.5 亿，比当年 70.38 亿的归母净利润还多近 9 亿，等于赚的钱全部分完还不够，得动老本。 截至今年一季度末，它账上货币资金加理财一共 370 亿，欠的有息债才 4 亿，这底气到底是怎么攒出来的？

2025 年是海天味业分红频次最高的一年，全年一共落地了三次利润分配。 第一次是 2025 年中期分红，每 10 股派发 2.6 元含税现金；第二次是 2026 年 2 月 6 日实施的特别分红，单次派发金额 17.54 亿元；第三次就是刚派发完毕的 2025 年度分红，每 10 股派 8 元含税，合计规模 46.77 亿元。 三次分红加总，2025 年全年海天合计派发现金红利 79.50 亿元，对应当年 70.38 亿元的归母净利润，分红比例达到 112.95%。

往前回溯最近几年，海天的分红力度一直处于逐年抬升的状态。 2022 年到 2024 年，公司派发的年度现金红利分别为 32.44 亿元、36.60 亿元、47.73 亿元，对应的分红率分别为 52.34%、65.06%、75.24%，每年都比前一年高。 如果把统计周期拉长到 2013 年至 2025 年的 13 年区间，海天累计派发现金红利 391.41 亿元，平均分红率 64.61%，这个水平在 A 股全市场里都属于高分红档位。

6 月 22 日发布的回购方案，已经是海天上市后推出的第二轮回购计划。 本轮回购的资金全部来自公司自有资金，总额区间 10 亿 -20 亿元，回购方式为在二级市场通过集中竞价交易买入，回购价格上限定在 53 元 / 股，预计回购股份数量在 1886.79 万股到 3774.58 万股之间，占总股本的比例 0.32% 到 0.64%，回购期限从股东会审议通过该方案的当天起算，最长不超过 12 个月。

公告同时明确了回购股份的用途：70% 或以上的回购股份会直接注销，用来减少公司注册资本，剩余部分用于实施员工持股计划或股权激励。 和公司回购公告同步披露的还有减持意向：董事、高管、控股股东、实际控制人、持股 5% 以上的股东，未来三个月、六个月内都没有减持公司股份的计划。 上一轮回购要追溯到 2023 年 10 月，当时海天推出的回购计划最终实际出资 5.64 亿元完成。

支撑连续大额分红、回购的核心是海天极为充裕的账面资金。 截至 2026 年一季度末，公司账上的货币资金规模为 218.56 亿元，若叠加购买的理财产品，合计规模约 370 亿元，同期公司有息负债仅约 4 亿元，几乎无杠杆。

海天的资金储备主要来自两个渠道，一是对外募资，二是自身经营造血。 募资层面，2014 年 2 月海天味业在 A 股主板上市，IPO 募资规模 19.22 亿元，此后至 2025 年 H 股上市前，未在 A 股市场做过任何再融资。 2025 年 6 月公司登陆港股，募资规模 96.60 亿元，成为调味品行业首家 A+H 两地上市的企业。

经营造血层面，海天的盈利稳定性较强，2020 年至 2025 年，即便行业需求存在波动，公司年度归到上市公司股东手里的净利润（归母净利润）始终保持在 50 亿元以上，年均归母净利润超过 60 亿元。 2025 年全年归母净利润 70.38 亿元，同比增长 10.95%；2026 年一季度归母净利润 24.44 亿元，同比增长 10.97%，增长节奏未中断。

仅看账面资金的覆盖能力，2025 年海天全年的营业成本为 172.60 亿元，即便留足两个月的日常运营备用金，也仅需 30 亿元左右，仅 218.56 亿元的货币资金，就已覆盖日常运营和常规资本开支的需求，剩余资金可支撑长期项目投入。

账上资金已然充裕的情况下，海天仍推进 H 股上市，核心目标是加速国际化布局，账面自有资金与 H 股募资共同作为海外拓市的弹药。 目前海天的产品已销往全球 80 余个国家和地区，在亚洲、欧洲、美洲均有销售网络覆盖，主要区域的布局较为均衡。

出海业务采用 " 全球标准 + 区域适配 " 的双轨路径，海天已连续两年入选 " 外国人喜爱的中国品牌 "，海外生产基地也在同步落地，作为搭建全球供应链、嫁接国内产业优势的载体。 根据公司此前披露的 H 股募资用途，部分募资已投入全球化布局，整体进展符合预期，2025 年公司年报中尚未单独列示国际市场收入占比，出海业务仍处于早期拓展阶段。