$ 中航沈飞 ( SH600760 ) $

风险提示：本文仅梳理公开行业发展历程、个人复盘产业逻辑，不构成任何投资建议，不预判股价涨跌，交易盈亏自行负责；所有机型进展均来自公开官方报道，无未披露内幕信息。

很多人聊沈飞，只看到当下舰载定型、上舰试飞的结果，却很少读懂歼 - 35 前身一路走来，近乎破釜沉舟的励志全过程。

时间拉回 2007 年国内新一代隐身战机方案竞标阶段，沈飞提交的三翼面方案未能中标空军主力五代机项目，成飞方案定型歼 - 20。竞标失利之后，摆在沈飞面前的难题很现实：如果彻底放弃隐身战机研发路线，多年积累的气动设计、隐身材料、总体研发团队极易出现人才断层，长期只能迭代现有侧卫系列机型，在下一代航空竞争中陷入被动。

在没有专项国家立项拨款的背景下，沈飞做出了一个极具魄力的选择：依托集团自有经营收益自筹经费，启动内部代号 310 工程，对外定名 FC-31 " 鹘鹰 " 技术验证机，走上一条企业自主迭代的漫长道路。

项目初期格外艰难：研发经费需要挤占现有量产机型利润，研发团队规模精简、试验节奏压缩，没有定型订单兜底，项目随时存在终止风险。最初定位三条长线规划：一是保住隐身战机完整研发能力，维持国内航空工业良性竞争格局；二是未来作为中型隐身战机备选，形成和重型歼 - 20 高低搭配的装备体系；三是提前布局外贸机型与下一代隐身舰载机赛道，预判远洋海军长期装备需求。

2012 年 FC-31 首飞面世，也成为当年轰动行业的事件，我国成为全球第二个同时推进两款隐身战机研发的国家。初代验证机受制于配套发动机短板，飞行表现饱受舆论争议，多年对外推介也未落地外贸订单，很长一段时间里，这款自筹机型都被市场视作 " 备胎项目 "。

但沈飞并未停滞迭代，持续自筹资金推出 2.0 深度改进版本：优化机身气动外形、扩容内置弹舱、升级隐身细节设计、更换国产配套发动机解决早期短板，最关键的是，在迭代过程中提前预埋舰载改装结构冗余，预留起落架加强空间、机翼折叠布局、着舰适配修改余量，属于长线提前布局海军需求，绝非临时仓促改舰载方案。

行业转折点，来自海军装备升级的刚性需求。原有歼 - 15 舰载机为非隐身构型，面对海外隐身舰载机存在代差压力；随着福建舰电磁弹射航母项目稳步推进，国内亟需一款适配弹射起降、兼顾滑跃适配能力的中型双发隐身舰载机。歼 - 20 重型机体量、结构改造上舰改造成本极高，多年持续打磨、具备完整隐身平台基础的 FC-31，成为最优选型。

此后海军逐步介入项目论证、拨付研制经费，项目从企业自筹验证机，转为军方正式立项型号，启动全方位舰载化改造：强化前起落架适配电磁弹射、加装阻拦着舰系统、设计机翼折叠机构、机身做海洋耐盐雾防腐改性、针对性调校低速着舰飞控逻辑，2021 年舰载构型原型机顺利首飞，正式获得歼 - 35 军方定型编号，漂泊十余年的自筹项目，彻底转正国家级主战装备。

从最新公开官方信息来看，歼 - 35 已完成福建舰电磁弹射起飞、阻拦着舰全套定型试飞验证，后续进一步完成滑跃甲板起降适配测试，未来可同步适配辽宁、山东、福建三艘航母，补齐我国航母编队隐身制空、反舰突击核心短板；同时衍生陆基空军型号，实现一机多型，落地最初 " 高低搭配 " 的规划设想，和歼 - 20 分工明确、优势互补。

回望这段十几年历程，FC-31 到歼 - 35 的蜕变，本质不是投机赌运气，是航空制造企业长期坚持技术投入、前置预判行业需求、耐住寂寞持续迭代的典型缩影。对中航沈飞而言，歼 - 35 批量定型交付，打开了中长期舰载机、空军新机替换、外贸拓展三重成长空间，持续夯实公司整机主业基本盘。

再次申明：本文只是梳理公开产业发展故事、分享个人产业思考，不荐股、不预测涨跌、不鼓动买卖，军工行业受政策、交付节奏、行业周期影响波动较大，各位投资者理性看待基本面，独立决策、把控自身仓位风险。

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