这是最好的时代，但也是最坏的时代。

这句话拿来形容当下的消费金融行业，可以说再合适不过。

近日中国经济网消息称，招联消费金融近期正在密集转让不良资产，自去年以来的累计出清规模已突破 216 亿元，同时其在黑猫投诉平台的累计投诉量突破 3 万条，暴力催收、息费定价争议等问题高频出现。

招联消费金融一度被认为行业标杆，如今却要同时面对百亿级不良资产出表、以及三万条用户投诉。看来即便是曾经的消费金融行业龙头，也无法避免行业转型期的阵痛。

公司的现任董事长陈忠岳，要怎么做才能挽回局面？成为了舆论焦点。

壮士断腕，百亿级资产出清

招联消费金融此次大规模的不良资产转让，并非一次孤立的财务操作，而是对过去数年激进扩张模式的集中处置。

粗放式扩张的历史包袱，便是这笔 216 亿元不良资产的本质。作为招商银行与中国联通联合设立的持牌消费金融公司，有赖于股东提供的巨大流量入口，招联消费金融以极低的成本迅速完成客户积累，其中就包含了很多小微客群。

在 " 重规模、轻风控 " 扩张逻辑的牵引下，招联消费金融在公司成立的 5 年后，总资产突破 1000 亿元，成为了持牌消金行业的规模榜首。但随着宏观环境发生变化，招联消费金融的资产质量问题开始显现，最终形成了百亿级的不良包袱。

事情发展到这个地步，毕竟到了必须要不破不立的地步，所以招联消费金融近两年来开始了大规模的不良资产出清。

不过客观来说，这是一种主动刺破泡沫的理性行为。此番 " 断腕 " 之举，短期内必然对利润表造成直接冲击，毕竟折价转让造成了实实在在的资产减值。但从长远看，通过剥离沉积多年的劣质资产，招联消费金融得以卸下历史包袱，优化资本充足率指标，为后续的业务调整创造空间。

但问题也来了，壮士断腕固然可敬，但也有可能造成失血过多，招联消费金融能不能受得了短期内的业务震荡？

这种担心并不是空穴来风——细看招联消费金融的不良资产清单，你会发现难以掩盖的资产隐忧。

其中一些不良资产的加权平均逾期天数高达 1510 天，说明这些债务已经沉淀了四年以上，回收空间极为有限。即使是转让成功，能够回收的比例恐怕也相当低。随着未来的现金流缩减，这些坏账将长期压制公司的盈利弹性。

合规阵痛：消保防线的失守与重构

与不良资产出清相伴的，是持续高企的用户投诉。在三万余条的投诉之中，暴力催收、个人信息泄露等标签高频出现，贷款客户的消费者权益受到了严峻挑战。

从某种程度上说，不良资产就像是公司的亚健康习惯，而集中爆发的用户投诉，便是公司在合规风险积累后的急性病症。

催收外包导致合规 " 防火墙 " 失效，是招联消费金融最严重的病症。在以往的消费金融行业中，贷后催收业务通常会采用外包模式，招联消费金融也是一样。

这种模式的初衷，是 " 专业的人干专业的事 "，通过专业化的分工合作提升工作效率，并且规避合规风险。不过招联消费金融的实际操作当中，贷后催收的外包模式成为了甩锅的借口。

因为缺乏强制性的合规管控，催款团队很容易陷入 "KPI 中心论 "，为达成收款目标不择手段，甚至忽视了基本的社会道德底线，这就与催收外包模式的初心相悖了。如此一来，招联消费金融不仅难以回款，更是对自己的企业声誉造成了严重损害。

关于贷款息费的 " 障眼法 " 争议，是除了催收环节之外，招联消费金融挥之不去的阴影之一。招联消费金融的贷款利率，常年紧贴于 24% 的监管红线，看起来确实是合规操作。但是在消费者的贷款逾期过后——叠加罚息与复利，真实的年化利率很可能会更高。

这种 " 前端合规、后端高息 " 的定价逻辑，事实上就是一种迷人的 " 障眼法 "，对于那些财务状况堪忧、预期风险高企的弱势群体来说，招联消费金融的贷款并不能雪中送炭，反而会让自身的债务规模越滚越大。

被动整改的消极姿态，则显示出公司管理者的侥幸心理。目前来看，招联针对合规问题的整改行为，例如关停违规推广、收缩合作机构等，实际上是一种被动迎合监管新规的无奈之举，侧重于修补表层漏洞，尚未真正建立起全新的、有效的合规体系。

也许公司的管理者存在一种侥幸心理，只要没有摊上大事儿，修修补补也能凑活过。不过中国的商业历史已经证明，这种得过且过的心态，往往会酿成大错。

增长失速：旧引擎熄火与新动能断层

在化解风险的同时，招联消费金融还要处理更为艰难的增长问题：往日使其快速登顶的业务手段，如今正逐渐失效。

招联消费金融的核心产品，存在规模 " 见顶 " 的危机，其核心产品 " 好期贷 " 属于现金贷业务，在 2023 年末以及 2024 年末该产品大约占据公司总贷款余额的六成左右，但是此产品的规模始终处于缩减态势。中诚信国际在评级报告中表明，2024 年末 " 好期贷 " 的贷款余额为 991.3 亿元，同比下降 8.5%。

近两年公司总的贷款余额之中，大约四成是由另一款场景分期产品 " 信用付 " 所占据。2024 年末该产品的贷款余额为 696.49 亿元，并且还同比下降了 5.5%，其业绩表现也不太理想。

招联消费金融由于业务结构单一，抗周期的能力较弱。倘若合规政策发生变化，其两款主力产品就容易受到影响。

营销端的 " 流量红利 " 消失，便是政策变得更为严格所导致的。在最近几年里，监管对于互联网贷款营销、获客的合规性管理更为严格，以往招联消费金融的 " 招联盟 " 这类裂变推广体系就不再起作用了。

此前 " 招联盟 " 依靠逐层返佣、社交裂变这类方式来进行低成本获客，这曾经是公司早期跑马圈地的关键手段。但是在合规约束变严的背景下，此类打法不再可行，新的获客渠道也尚未建立，致使招联消费金融处于规模扩充停滞的状况。

遇到此种情况，招联消费金融的高管们必然会产生焦虑情绪，随后便有一些 " 小巧思 " 浮现出来了。

利润微增的 " 数字游戏 "，此乃公司高管层的一次尝试。从 2025 年信息披露报告可见，招联消费金融全年净利润达 31.22 亿，且同比微增 3.5%，但 2025 年公司的总营收为 162.7 亿元，同比下降了 6.0%。

所以其净利润实现微幅增长，这并非是主业回暖的信号，而是会计处理的结果，这主要是由于信用减值损失计提有所减少。

2025 年招联消费金融信用减值损失的计提金额为 28.6 亿元，同比大幅减少了 24.5%。这主要源于两方面，一方面当年该公司完成了总额达 118.27 亿元的不良贷款转让，另一方面该公司在改变了计提节奏，进行了一次 " 技术性调整 "。

不过假如公司的主业未来没有增长，这一次的盈利改善很难复现，这是当下招联消费金融的一个隐忧。

掌门大考：陈忠岳的破局与定力

招联消费金融的董事长陈忠岳，面对公司转型的关键时期，其履职经历具有一定的优势，但是他所面临的考验也较为复杂。

国资掌舵人的底线思维，是陈忠岳最大的优势。招联消费金融的两个大股东，招商银行和中国联通，其利益诉求各不相同，招行注重风险可控与合规经营，联通想要拓展用户规模和实现流量变现。

在双重期许下，陈忠岳需找寻业务的平衡点。当下消金行业处于震荡期，公司的合规要求更为紧迫，他要坚守底线思维以规避系统性风险。从近期的人事调整当中，也能够看出他工作的重心所在。

作为重塑风控体系决策的一部分，陈忠岳近期主导了一个关键人事安排，引进一位具有不良资产处置专业背景的高管担任公司首席风险官。

公司此次任命的目标较为明确，就是将风控体系建设置于首要位置。首先引入专业人才，然后运用专业方法从源头上对劣质资产加以阻挡，这需要在业务流程、考核机制、数据模型等方面切实地预先对风险进行前置防范。

仅守住风险底线是不够的，陈忠岳需要去探寻新的增长路径，这是一件更为艰难的事情。

回归科技向善的行业初心，或许是可行的方向。因为消费金融最理想的状态，就是要具备普惠性并且帮助弱势人群度过难关，招联消费金融需要看清这一点，如此才能摆脱对流量和利差的依赖，将科技赋能切实运用到消费者权益以及精细化运营之中。这个转型过程必然会存在阵痛，还需考验管理层的战略定力。

结语

消费金融早年间的粗放式发展，留下了行业内共同的后遗症，招联消费金融作为头部机构，目前面临资产、合规以及增长三重压力，并且问题暴露得更为充分。

陈忠岳和他的团队现在需静下心来补足风控和合规的短板，于存量市场中修炼精细化运营的本领。只有做到以人为本，以消费者优先，招联消费金融才能从 " 规模先锋 " 转变为 " 合规标杆 "。