近日，泡泡玛特旗下 IP LABUBU" 复古理发店 " 系列发售，部分常规款搪胶毛绒挂件在二级市场跌破官方发售价 159 元 / 盒，而隐藏款仍维持数倍溢价。

2025 年 12 月起，LABUBU 3.0 及 4.0 部分款式已在二手市场出现破发现象。行业人士指出，本轮新品破发主因品牌端供给策略调整：相较以往限量发售模式，此次出货量大、补货频繁，显著削弱稀缺性，稀释炒作空间。6 月 29 日，" 复古理发店 " 系列再次补货，线上渠道五小时后仍可直接下单购买现货。

该系列仅在线上发售，线下门店仅作展示。记者走访发现，多家泡泡玛特线下门店 LABUBU 其他系列货量充足，包括 THE MONSTERS × FIFA 联名系列、" 奇妙美梦 " 三丽鸥联名搪胶挂件盲盒等，消费者普遍认为 " 最终可在官方渠道买到 " 已成共识。

有消费者表示，去年因稀缺性与社交属性高价购入 LABUBU 用于送礼或旅游打卡，如今随处可得，送礼动机减弱；另有消费者曾试图转售套利，但挂价低于官方售价 50 余元仍难成交。资深潮玩玩家认为，普通款破发标志着市场回归常态，黄牛退出普通款炒作，跟风投机者减少，圈层氛围由浮躁转向理性。

" 复古理发店 " 系列设计预留 DIY 改造空间，增强用户与 IP 互动性。6 月 26 日，已成为泡泡玛特第二大股东的段永平在社交平台晒出该系列新品，并评价 " 确实蛮可爱的 "。

产业时评人张书乐指出，二级市场溢价仅为潮发起势工具，非长期主场；自 2025 年下半年起，泡泡玛特即通过主动补货抑制溢价，削弱二级市场包装能力。2025 年下半年起，LABUBU 单独曝光减少；2026 年上半年亮相美加墨世界杯开幕式，但新品发售未作重点宣发。行业人士强调，稀缺款保持溢价、普通款炒作退潮，是交易理性化的典型表现。

尽管 LABUBU 与泡泡玛特高度绑定，但多位受访者认为其 2025 年 " 高光 " 属阶段性现象，当前状态才是常态。" 高光 " 退潮后，公司正拓展生活用品联名，寻求成为兼具潮流属性与实用价值的品牌。泡泡玛特首席运营官司德在 2026 年第一季度业务更新电话会上表示，LABUBU 全球流量存在自然波动，公司不追求短期收益，而是以更长周期挖掘其商业价值。

财报数据显示，泡泡玛特 2026 年第一季度整体收益（未经审核）同比增长 75% 至 80%，其中中国区增长 100% 至 105%，亚太地区增长 25% 至 30%，美洲增长 55% 至 60%，欧洲及其他地区增长 60% 至 65%。Wind 数据显示，截至 6 月 30 日，泡泡玛特股价报 154.7 港元 / 股，单日跌 2.40%，年迄今跌幅为 16.12%。

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