正在筹划重大事项的奥康国际（603001.SH），仍在停牌中。

6 月 24 日晚，奥康国际连发两条公告，一为筹划涉及资产购买的重大事项，股票自 6 月 25 日起停牌；一为公司实际控制人王振滔 3600 万股解押后同日再质押，且其持股几乎悉数质押。

6 月 27 日晚间，公司又发公告，6 月 29 日起继续停牌，预计继续停牌时间不超过 3 个交易日。

耐人寻味的是，就在筹划并购公告发出前，奥康国际股价 " 抢跑 "，6 月 24 日公司收盘价为 14.14 元 / 股，涨幅 10.04%，四个交易日内第二次触及涨停。且自 6 月 15 日开始的 7 个交易日，公司股价累计飙涨 46.68%。

（奥康国际日 K 线图）

银莕财经梳理发现，在这场股价抢跑大戏的背后，奥康国际正面临一个残酷的基本面现实：2022 年至 2025 年连续四年亏损，合计亏损 9.24 亿元；代理业务斯凯奇和彪马的门店已几乎全部关闭，意味着被寄予厚望的 " 第二增长曲线 " 彻底断裂。

01

实控人持股几乎全质押

公告披露，奥康国际正在筹划涉及资产购买的重大事项，目前尚处于筹划阶段。收购的标的为何？公告未作披露，仅表示：" 具体交易方案仍在商讨论证中，尚存在不确定性。"

同时，与停牌公告同日发出的另一公告也值得市场关注。奥康国际披露，公司实控人王振滔于 6 月 23 日解除其持有的 3600 万股股份质押后，当日即将上述股份办理再质押，用途为补充流动资金。

本次变动后，王振滔累计质押股份达 6000 万股，占其持股总数的 99.08%。控股股东奥康投资及其一致行动人王振滔合计累计质押比例也高达 79.84%。

（实控人股权质押情况，来源：公司公告）

99.08% 的质押率，意味着实控人手中的股份几乎已全部质押给了金融机构。

值得一提的是，2024 年，王振滔因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查并处以 300 万元罚款。

并且，这已不是王振滔的首次 " 解押再质押 " 操作，自 2021 年起，王振滔频频进行此类操作。频繁的质押，反映了实控人对资金的渴求。

02

清零代理业务后拟收购新资产

实际上，筹划收购事项，无外乎增加新的业绩增长点，毕竟，奥康国际的业绩颓势已经不是一天两天了。

奥康国际的主营业务是皮鞋及皮具产品的研发、生产、零售，2012 年顶着 " 男鞋第一股 " 的光环强势登陆上交所。然而，公司将 " 上市即巅峰 " 剧情演绎得淋漓尽致，此后无论营收还是盈利均再未超过上市当年。尤其 2019 年开始，归母净利润断崖式下滑，2022 年开始直接步入亏损泥淖。2022-2025 年，公司分别录得净亏损 3.74 亿元、9327.89 万元、2.16 亿元和 2.41 亿元，连续 4 年亏损，累计亏掉 9.24 亿元。

（奥康国际业绩变动情况）

而奥康国际也早已意识到皮鞋主业的衰退，在奥康主品牌之外，曾通过培育代理品牌，试图打造第二增长曲线。2015 年 8 月，公司与美国第二大运动鞋类品牌斯凯奇签约；2017 年，公司与宜动体育达成合作，获得彪马品牌在中国部分区域经销权。

其中，奥康国际从一开始便对斯凯奇寄予厚望。在 2015 年的财报中，奥康国际表示 " 斯凯奇品牌是公司目前唯一经营的运动品牌 "，" 随着国内体育事业发展和国民运动参与度提高，斯凯奇品牌凭借其产品差异化在国内的品牌影响力会继续放大，竞争优势明显 "。

从收入贡献来看，斯凯奇也一度成为奥康国际的重要增长点。2017 年至 2021 年，斯凯奇相关业务收入从 1.27 亿元增长至 3.68 亿元，占比也由 3.93% 提升至 12.61%。

不过，好景不长，斯凯奇业务收入开始回落。2025 年，斯凯奇业务仅实现营收 1.14 亿元，同比下降 55.45%，毛利率 19.49%，同比减少 10.96 个百分点。

同时，公司曾为斯凯奇在中国市场扩张制定的千家门店目标也彻底落空。2025 年，斯凯奇直营门店关闭 91 家、经销门店关闭 34 家，年末门店数量清零；彪马也仅剩直营门店 3 家、经销门店 4 家，合计 7 家。

至此，奥康国际重回自主品牌时代。

（门店数量情况，图源：奥康国际 2025 年年报）

实际上，代理业务溃败并非全是行业的 " 锅 "。安踏体育（02020.HK）2025 年实现营收 802.19 亿元，同比增长 13.3%；李宁营收 295.98 亿元，同比增长 3.22%。运动鞋服赛道仍在增长，但奥康国际没能分到蛋糕。

刚剥离经营十余年的代理业务，2026 年一季度，公司终于录得净利润 2539 万元，同比大增 157.62%，给了公司及市场一些信心。但 Q1 扭亏，也主要来自公允价值变动收益增加，并非主业经营的全面改善。营收层面，公司仍旧同比下滑 27.63%，仅实现营收 4.27 亿元。