进入下半年，港股 AI 头部厂商股价迎来修复，阿里巴巴 -W、腾讯控股、百度集团 -SW等连续两日股价反弹。

中信建投证券表示：头部厂商正通过底层架构优化，推动大模型推理边际成本的持续下降，进而全面加速 AI 应用在 B 端高频场景的商业化生态闭环。

回顾上半年，国内大模型 " 新贵 " 和 " 头部厂商 " 个股层面呈现极端 "K 型 " 分化。" 新贵 " 智谱年初上市后股价大涨 1710.67%，MINIMAX-W 大涨 152.73%，迅策涨 141.19%。与之形成鲜明对比的是，头部厂商则由于资本开支侵蚀利润，股价集体承压：阿里巴巴 -W 跌 34.40%，快手 -W 跌 33.83%，美团 -W 跌 33.69%，腾讯控股跌 27.41%，百度集团 -SW 跌 16.65%。截至目前，智谱最新市值达 8000 亿港元，拥有搜索引擎、无人驾驶、自研芯片、文心大模型等业务的百度集团市值仅 3000 亿港元，股价或严重低估。

消息面上，全球大模型格局面临重塑。据美国 " 感应塔 " 数据分析公司 6 月 16 日发布的《2026 年 AI 行业报告》，随着越来越多竞争对手涌现，OpenAI 的 ChatGPT 大模型在全球 AI 助手市场所占份额首次跌破 50%。大模型市场格局正加快从单一巨头垄断转向多方竞争态势；微软 CEO 也于近期呼吁打破巨头垄断，转向廉价模型并强化用户选择权，有报道称其正考虑采用中国大模型 DeepSeek V4 等开源模型以降低成本。

由于 AI 产业前期阶段，资金审美更偏好盈利确定性更强的上游材料和硬件设备，以及 AI 新贵大模型公司（智谱、MiniMax），恒生互联网科技业指数自去年 10 月以来回调近 45%，指数最新估值（PE-TTM）为 19.4 倍，位于近十年 8.54% 分位数，即估值低于近十年 92% 的时间，具备较高性价比。

资料显示，恒生互联网 ETF 华夏（513330.SH）在 A 股上市，为跟踪恒生互联网科技业指数规模最大 ETF。恒生互联网科技业为港股市场 "AI 应用 " 最纯粹的指数，AI 含量达 95%，也是港股市场 BAT 权重最高的指数，合计权重 37%：成分股不仅囊括阿里巴巴 -W、腾讯控股、快手 -W、百度集团 -SW、小米集团 -W 等大模型公司，还囊括金山软件、美图公司等垂直类应用平台。没有证券交易权限的投资者，也可以通过场外联接基金参与：华夏恒生互联网 ETF 联接 C（013172.OF）。